嚴鵬飛：石化産業鏈離不開原油期貨

　　金銀島財經消息 今年6月份以來，國際原油價格出現暴跌，震動全球金融市場。而油價的下跌對全球經濟、中國經濟以及相關産業也造成一定的影響。在原油大跌的背景下，原油期貨上市對石化企業産生哪些幫助和作用。冠通期貨分析師嚴鵬飛對此做出了全面而細緻的分析，以下為採訪實錄：

　　金銀島：今年6月份以來，國際原油價格出現大幅下跌，在油價下跌的背景下，石油輸出國組織（下稱，OPEC）又決定不減産，這個消息或刺激油價繼續下跌。原油有著大宗商品之王的美譽，其價格下跌對全球經濟以及中國經濟會産生那些影響？

　　嚴鵬飛：在全球經濟增速放緩的背景下，各個行業需要達到一個新的利潤平衡，勢必需要大宗原材料價格下跌，給其他行業讓出利潤。等其他行業恢復正常後，經濟再次向上復蘇，大宗商品價格才可能會根本性扭轉。油價便屬於企業成本，油價下跌相當於降低企業成本，有利於企業恢復正常利潤。

　　從陰謀論的角度看，原油價格大漲會加重中國工業化的成本，對中國的經濟發展較為不利。而油價大漲則有助於俄羅斯等産油國的經濟發展。未來油價持續維持在低位，不利於俄羅斯的經濟發展，不過有助於降低中國工業化的成本。

　　金銀島：我們看到在國際油價大跌的過程中，全球原油最大的出口國沙特維持産量的態度十分堅決。雖然OPEC內部關於減産與否也有紛爭，但最終依然是決定不減産。對於OPEC這個決定，你怎麼看？

　　嚴鵬飛：從博弈論的角度看，OPEC成員國中，如果有哪個國家減産維持油價，就一定會有其他國家增産搶走其市場份額，導致誰減産誰吃虧，最後沒有任何一個OPEC成員國有實質的減産動作。

　　OPEC組織是不穩定的，只能在特定的時間段産生作用，大部分時間內油價還是市場説了算。

　　金銀島：國際油價連續且快速的下跌，對國內石化産業也造成了很大的影響，有些企業前期的存貨在油價下跌後出現了貶值。有消息指出，國內原油期貨即將開工，這對國內石化産業有那些影響？

　　嚴鵬飛：原油期貨與石化産業鏈市場化是一個有機的整體。因為市場化後，石化産品必然面臨比原來更多的上下波動風險，而作為價格發現機制的期貨市場，正好提供了一個規避價格波動風險的場所。

　　金銀島：原油期貨上市後，參與的石化企業參與的積極性會怎樣？這些企業參與原油期貨的主要目的是交割還是保值？

　　嚴鵬飛：預計原油期貨上市之初參與企業不會太多，參與交割的企業就更少了，參與進來的企業可能更多的是為了保值。

　　原油期貨的交割品範圍要貼近現貨，否則交割就失去意義了。從目前的消息來看，國內的原油期貨或有8個基準交割品，因為中國進口原油的範圍很廣，基準交割品的種類多也正常。

　　金銀島：原油價格的大幅下跌對能源行業的衝擊是十分顯著的，國內煤炭市場在油價連連下挫的背景下會有怎樣的表現呢？

　　嚴鵬飛:國內動力煤維持高價的時間不會太長，一般就在簽中長協時價格會偏高一點。中長協簽訂後，國內動力煤價格的大趨勢還是向下。不過，具體情況還是要看明年的供需以及進口情況，如果國內煤價漲起來，而限制進口的措施執行的又不夠理想，那麼會有大量的進口煤涌入中國。

　　煤價大方向還是看供需，煤炭資源稅改革會增加煤炭企業的利潤，或許會令煤炭供給量稍稍提高，但總體情況還是供需決定價格。