湯臣倍健收購告吹 三月市值蒸發79億

　　自3月25日公佈重組計劃失敗以來，保健食品業明星企業湯臣倍健的股價一路下跌，複權後跌幅高達32.12%。按照6.56億股的總股本計算，短短三個月來，這家企業已經蒸發了79億元市值。

　　今年3月25日，湯臣倍健宣佈，雖然公司曾和相關交易對方就交易可能進行的主要條款有條件地達成了一致，但有關前提條件無法在約定的時間內得到滿足，公司決定不再繼續與本次重大資産重組相關的事項“收購的是同行的一家企業。”湯臣倍健董秘林志成在接受機構投資者調研時透露，作為主營膳食補充劑的公司，其主要並購對象還是放在海外知名品牌上。

　　今年1月20日，湯臣倍健收報于76.30元/股，盤中最高觸及77.48元/股，股價攀升至上市三年來的最高。1月21日，公司停牌籌劃重組。然而，3月25日公佈重組失敗後，湯臣倍健的股價一路下跌，6月26日收盤價僅25.49元，複權後跌幅高達32.12%。

　　“並購是否成功並不影響公司的自身價值。由於一次性並購存在不確定因素太多，公司會考慮分佈走，比如少數股權控股、設立合資公司等手段。”林志成在接待機構投資者時反覆強調的這些話，也未能阻擋公司股價下跌的步伐，最近甚至還出現了高管密集減持和主打産品蛋白質粉銷售大幅下滑的現象。

　　5月14日，湯臣倍健總經理湯暉、副總經理陳宏率先通過大宗交易分別減持60萬股、200萬股，交易均價為29.30元/股。此後，5月19日、20日和21日，湯暉再次通過大宗交易減持100萬股、100萬股和140萬股。而湯臣倍健副董事長、副總經理梁水生則在21日和22日分別減持140萬股和60萬股。Wind統計顯示，僅在今年5月份，上述三名高管就累計減持了720萬股湯臣倍健股份，減持市值達到了2.15億元。

　　“主打産品蛋白粉近期出現銷售較大下滑。”這是林志成6月12日在接受機構投資者調研時透露的，受乳清蛋白原料緊缺影響，4、5月蛋白質粉單品銷量較一季度單月水準下降較多。

　　在業內人士看來，湯臣倍健重組失敗後不被市場看好的原因主要還是集中在公司的基本面上。

　　一是保健食品的電商銷售佔比太低，不符合現實發展趨勢。林志成透露，2013年電商銷售佔比不到5%，線下銷售仍然是重點。“很多品牌線上業務做得非常好，比如外資品牌G N C，湯臣倍健産品都屬於保健食品，沒有網路銷售的政策制約和瓶頸，但線上業務不發展太奇怪了。”業內人士表示。

　　二是湯臣倍健想涉足可穿戴行業，但不太符合公司的産品方向。“可穿戴概念現在非常熱門，湯臣倍健也想加入這一行當。但只是這麼一説，並未見到有任何可行的計劃或産品的推出。”業內人士指出，可穿戴概念是醫療器械、運動類的産品，湯臣倍健的現有産品係中沒有相關的與之匹配的東西。

　　三是國家食藥總局最近一年對保健食品展開了整頓，這對行業中的一些違規銷售等行為必然産生影響。“很多保健食品企業都熱衷於拿到直銷牌照，原因就是直銷時能擴大宣揚産品的功能，而這些功能是不允許寫在説明書上的。”一位保健食品企業老總告訴《經濟參考報》記者。

　　湯臣倍健相關人員6月26日接受《經濟參考報》記者採訪稱，公司蛋白質粉近期受乳清蛋白原料緊缺影響，4、5月銷量較一季度單月平均水準有所下降。隨著原料的正常供應，預計三季度將恢復正常水準。“股票價格波動屬市場行為，會受到政策面、資金面等多種因素的影響。在公司層面，公司經營正常。公司管理層會努力做大做強公司，完善公司內部機制，確保公司經營業績穩定快速增長，回報廣大投資者。”她説。