115家券商業績調查：全面盈利之際的喜和憂

　　“強者恒強，弱者恒弱”趨勢在行業內表現得淋漓盡致，兩極分化格局十分突出：一部分資本金雄厚的上市券商憑藉創新業務的高速發展，牢牢佔據行業龍頭的位置；一部分券商因自營業務的出色表現，扭轉了2009年以來持續下滑的趨勢；但也有一部分券商因業務單一、資本金不足又出現虧損。

　　創新是動力：上市券商凈利佔半壁江山

　　日子難過，這是近幾年百餘家券商留給人們的簡單印象。115家券商2013年業績近日已悉數出爐，他們過去一年的生存狀況如何？是否擺脫了靠天吃飯的困局？

　　繼續分化，成為2013年券商業績走向的關鍵詞。那些率先登陸資本市場、資本金雄厚的上市券商，因佔盡天時地利優勢，依託于創新業務的率先發力，已逐漸與大部分非上市券商拉開距離。

　　超五成凈利

　　來自上市券商

　　據中證協公佈數據顯示，2013年115家券商全年實現凈利潤440.21億元，104家公司實現盈利，佔證券公司總數的90.43%。這一比例較2012年略有提升，2012年全行業實現凈利潤329.3億元，99家公司實現盈利，佔券商總數的86.84%。

　　“去年整個證券業利潤規模同比增幅明顯，盈利水準也實現穩步提升，主要得益於二級市場成交量的提升，券商在創新和自營業務的突出表現也功不可沒。”中航證券非銀行金融行業研究員曹宇表示。

　　具體來看，2013年券商多項主營業務收入規模均實現大幅增長。以兩融業務為例，2013年該業務利息收入184.62億元，同比增長251%。但也因首次公開發行（IPO）政策影響，承銷保薦業務出現下滑。2013年證券承銷與保薦業務凈收入為128.62億元，同比下滑近三成。

　　截至2013年底，115家證券公司總資産為2.08萬億元，而年初這一規模為1.72萬億元，增幅達兩成；託管證券市值15.36萬億元，受託管理資金本金總額5.2萬億元。

　　總體來看，大中型券商對行業整體業績貢獻較大。數據顯示，在業績排名前10券商中，上市券商佔5席，中信證券和海通證券繼續雄踞冠亞軍位置。廣發證券、招商證券和華泰證券分列上市券商的第4、5和第6位，凈利潤均超過20億元。宏源證券、方正證券、長江證券、興業證券和國元證券凈利潤也都位列前20。

　　其中，19家上市券商2013年合計實現凈利潤241.22億元，佔全行業的54.79%：實現營業收入793.7億元，佔119家券商總營業收入的49.84%。

　　值得一提的是，近期證監會IPO預披露的國泰君安、國信證券、東方證券和東興證券4家券商凈利潤水準均在20強之列。

　　創新業務

　　成大中券商制勝法寶

　　創新業務收入佔比大幅提升，新的盈利模式逐步創立，成為2013年券商業績亮點之一。

　　以海通證券為例，2011年～2013年以融資融券、約定購回、期現套利等為主的創新業務收入佔營收比重逐年提高，佔比分別為10.6%、 16.5%和26.3%。

　　同時，創新業務也為券商發展帶來動力。不少券商在融資融券業務、代銷金融産品業務、投資顧問業務等創新業務領域繼續開拓，實現了較大幅度增長。山西證券年報顯示，截至2013年底公司融資融券餘額達到15.43億元，同比大幅增長749.24%。融資融券業務全年實現利息收入6418.56萬元。

　　“融資融券、約定式購回、股票質押式回購等類貸款創新業務不僅改變了券商傳統單一的業務格局，也為券商提供了新利潤來源。”深圳某中型券商高管稱，尤其資本充足的大中型券商去年大力開展創新業務後，更是嘗到了甜頭。

　　以招商證券為例，2014年一季度利息凈收入3.44億元，同比增長235%，主要原因是融資融券規模和股權質押業務規模大幅提升。

　　這一創新紅利已惠及更多券商，中信、廣發、光大證券等都是這類業務的受益者。

　　券商在網際網路金融創新上也取得了較大突破。如國金證券與騰訊聯姻，華泰證券與網易締結同盟，方正證券與順網科技擬搭建網路信貸（P2P）平臺。

　　此外，中信證券、國泰君安等幾大券商牽頭，共同發起設立“證券版銀聯”；齊魯、長江等中型券商嘗試在知名電商開設電子商城；更有中信、華創、平安、長城以及國泰君安等券商提前獲批網際網路證券業務試點資格。

　　某區域性券商電商業務人士指出，去年各券商均根據自身資本金水準選擇觸網模式。雖然券商短時間內暫不能從網際網路金融中賺取規模利潤，但隨著網際網路業務模式的不斷成熟，這一局面必將改變。

　　加碼産業整合

　　更多大而強券商誕生

　　2013年，大券商的另一顯著特徵是高舉收購兼併大旗加碼産業整合，試圖通過“1+1>2”的效應增強綜合實力排名，與其他券商快速拉開距離。

　　事實上，近3年來行業排名靠前的券商整體規模還不夠大，營業規模差距尚未拉開。

　　從營收排名前10券商數據來看，2011年至2013年，佔全年券業總營業收入比重分別為59.27%、51.72%、52.06%。

　　從券商前50名數據來看，波動也非常小。2012年前50券商的營收總和為1301億元，全年114家券商總營收為1525億元，佔比為85%；而2013年前50名券商營收總和1629.9億元，佔比為85.39%。

　　但是，隨著這些證券公司收購兼併的完成，無論是營收或是凈利均將邁上一大步。以宏源證券和申銀萬國兩大券商的兼併為例，兩者合併完成後，將順利進入行業第一梯隊。數據顯示，2013年，申銀萬國和宏源證券營業收入分別為59.73億元、41.19億元，凈利潤分別為18.7億元、12.27億元。

　　此外，方正證券作為一家中小型上市券商，無論資産規模、營業收入還是凈利潤在行業排名優勢均不明顯，但與民族證券合併之後，卻實現了全面提升，兩券商合併後，營收和凈利將位於行業第11位，經紀業務、投行業務、資管業務和融資融券業務市場排名將位於15名左右。

　　券商合併重組易於擴大市場版圖，雙方積累的品牌優勢、網路渠道和優秀人才資源等無形資産將為後續業務發展帶來強勁動力。同時在資本規模、各項業務市場佔有率等方面將快速提高，有利於提升公司的綜合實力。

　　券商業加速洗牌是歷史必然，從而推動行業進步。統計發現，近年來雖然券商內部暗潮涌動，倒閉、託管和收購兼併時有發生，但從根本來看，券商之間還沒有拉開差距。（證券時報記者 張欣然）

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