原奶漲價高居全球第二 伊利股份坦言“負重前行”

　　此前股價一直大幅上漲的伊利股份5月21日迎來年內最大幅度下跌，成交量也大幅放大，收盤價29.06元，下跌5.71%，當日成交額更是高達10.38億元。伊利相關人士表示，公司現在確實有點在“負重前行”的意味，因為中國原料奶的價格目前全球排名第二；而分析人士認為，其老對手蒙牛與達能的聯姻對伊利股份股價也構成短期壓力。

　　達能蒙牛聯姻施壓

　　有猜測認為，伊利此次下跌恐同乳製品行業另一龍頭蒙牛乳業5月20日宣佈同法國達能的入股合作有關。達能在戰略入股蒙牛的同時，還將達能中國的酸奶業務和蒙牛的酸奶業務合併重組。有乳業分析人士表示，蒙牛與達能此次合作，將在酸奶市場份額上佔取較大優勢，給競爭對手帶來不小壓力。

　　根據雙方提供的數據，2012年達能和蒙牛的酸奶業務銷售額合計約40億元人民幣，合併後市場份額大約為21%。2012年，蒙牛乳業實現銷售收入360.80億元人民幣，凈利潤12.57億元人民幣，同比均出現下降。其中，酸奶業務銷售收入為45.92億元，同比微增，佔液態奶收入的比重也略升至14.2%。

　　而伊利股份2012年營業收入為419.91億元，同比增長12.12%；歸屬於上市公司股東的凈利潤為17.17億元，同比略降5%。伊利股份並未披露酸奶業務收入及佔比，但公司包含酸奶在內的液態奶業務去年在其各個業務中增速最快。

　　此前有業內分析師認為，行業寡頭格局持續提升龍頭企業增長預期，伊利很快有望在各項業務上均達行業第一。就行業內競爭態勢而言，2013年伊利液奶收入超越蒙牛可期。2012年伊利、蒙牛液態奶收入分別為322.7億元、323.4億元。不過，此次蒙牛和達能的合作也給這種預期帶來了一些不確定因素。

　　然而，也有市場人士分析認為，儘管達能和蒙牛“牽手”會給伊利帶來一些壓力，但合作效果還需要檢驗，畢竟達能此前同國內企業的合作均不太順暢，且國內乳製品行業的雙寡頭格局已基本定型，達能的進入也不會帶來更多的改變。

　　原奶漲價預期

　　或拉低毛利率

　　與此同時，一位長期關注伊利股份的私募人士表示，伊利年內股價漲幅較大，近期跟公司交流得知原奶成本持續上漲，會給公司二季度毛利率帶來一些影響，所以股價放量大跌最主要原因應該是機構對伊利二季度的成本壓力有一些擔憂，因此借蒙牛同達能合作的契機對伊利進行調倉。

　　自今年2月底以來，紐西蘭遭遇持續乾旱，由此帶來原料奶産量下降，也導致全球奶源價格上漲。恒天然的乳品拍賣價格曾在4月份創出4968美元/噸，這是恒天然自2008年舉辦乳品交易以來的最高紀錄。同時，歐洲乳業巨頭Arla宣佈于4月29日提高原料奶收購價格，英國另一大乳企Dairy Crest也宣佈將於6月1日起提升原料奶價格。

　　國內方面，自去年以來，原料奶價格便出現一定上漲並保持相對高位，今年同樣居高不下。據農業部定點監測，5月份第2周(採集日為5月8日)內蒙古、河北等10個奶牛主産省(區)生鮮乳平均價格3.44元/公斤，與前一週持平，同比上漲5.2%。

　　原料奶價格的上升也使得各乳製品企業的生産成本壓力明顯增大，光明乳業去年年底也因此上調了部分産品價格，平均上調幅度約為5%。

　　伊利股份在2012年年報中對於未來面臨的風險描述時也曾坦言，近年來，運輸服務、人工、原料奶等成本價格持續上漲，由此導致企業生産成本增加，帶來盈利水準下降風險。

　　伊利相關人士也表示，公司現在確實有點在“負重前行”的意味，因為中國原料奶的價格目前全球排名第二，僅低於瑞典，遠遠高於美國和紐西蘭。　　□本報記者 王錦

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