張茉楠：潛在石油需求下降將成新常態

　　全球流動性再次氾濫，然而，與之形成反差的是，大宗商品方面並沒有出現此前所預期的那樣大幅上漲或是新一輪反彈，國內工業品方面更是全線收跌。

　　近日，石油輸出國組織（OPEC）對中國潛在石油需求放緩表示擔憂。海關總署數據顯示，今年前4個月，中國進口原油9205萬噸，同比下滑0.9%，這是原油表觀需求量自2009年第一季度全球金融危機爆發後下降2%以來的第二次下降，中國潛在石油需求的峰值可能已過，未來石油需求從高位回落將不可避免。

　　今年以來，全球開啟了新一輪大規模量化寬鬆，自年初日本央行大肆推行寬鬆政策後，其他經濟體紛紛跟進，全球流動性再次氾濫。然而，與之形成反差的是，大宗商品方面並沒有出現此前所預期的那樣大幅上漲或是新一輪反彈，國內工業品方面更是全線收跌。其中，石化類商品跌幅明顯。

　　近一時期以來，國際金融市場一改去年底以來波瀾不驚的局面，呈現大幅波動，黃金以及部分大宗商品價格創出多年來的最大跌幅或低位，而這成為世界經濟再度低迷的風向標。

　　根本而言，世界經濟進入了較長時期的“增長疲弱期”，發達國家陷入“三高”困境，這意味著世界經濟的有效需求不足以及去杠桿化仍是面臨的主要問題，因此就帶來了全球範圍內的生産能力過剩，對於能源，特別是與製造業相關的原油需求自然大大放緩，中國尤其如此。2013年一季度中國以“弱復蘇”開局，GDP同比增長7.7%，比去年四季度和去年全年分別回落0.2和0.1個百分點，儘管回落幅度並不算大，但整體經濟運作仍然處於2011年以來形成的下行減速通道中，特別是工業增速低於預期，産出缺口繼續擴大，經濟不景氣直接導致對原油的需求減少和庫存增加。

　　此外，“去産能”壓力減緩能源需求。目前，我國約有30%-40%的製造業企業産能利用率在75%或以下，不僅鋼鐵、水泥、汽車、紡織等傳統産業，就連風電設備、多晶硅等部分新興産業也出現了比較嚴重的“産能過剩”。工業落後産能佔比達到15%-20%。即使製造業增速恢復到歷史平均水準，相關行業的過剩産能仍然無法消化，淘汰落後産能任務艱巨。因此，中國總體的工業投資也比較低迷，這直接導致以往的能源需求大戶減少對能源的進口。可見，經濟復蘇乏力以及産能過剩導致的需求低迷是中國原油進口出現下降的最主要原因。

　　因此，短期看，如果經濟開始企穩，需求上升，中國對原油等能源資源的需求可能會再次回升，不過，從中長期看，由中國需求基本面支撐的大宗商品、資源的繁榮週期很可能趨於尾聲。由於中國“過度工業化、過度出口依賴、過度投資驅動、過度粗放增長”的增長模式難持續，未來中國經濟增長將從由大量消耗資源的模式，轉為由通過改善資源使用效率所推動，因此，中國潛在石油需求高位回落可能成為一種“新常態”。特別是，考慮到美國頁巖氣産量上升所引發的全球能源格局新變化將持續對全球産生影響。（張茉楠 國家資訊中心預測部世界經濟研究室副主任）

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