餘額寶基金經理：貨基流動性重於收益

　　由於未來市場整體資金仍較為充裕，短端貨幣市場利率將維持低位，短融收益率也將保持平穩，因此市場普遍預測貨幣基金收益將繼續向常態水準回歸。

　　餘額寶掛鉤的天弘增利寶基金經理王登峰則認為個別時點資金利率存在超預期上行可能，帶動短融和存款收益率上行。

　　對於餘額寶收益回歸常態，王登峰表示，不會因此而改變投資風格，風險控制是餘額寶管理的第一要務。例如，堅持短久期的策略以防範利率風險及流動性風險，配置高評級資産以防範信用風險。2014年二季報顯示，餘額寶組合剩餘期限僅75天，不僅低於同行平均90多天的水準，也遠低於證監會對貨幣基金120天的上限要求。

　　“貨幣基金的本源不在於你捕捉了哪些收益機會，而在於你規避了多少個風險點。”王登峰表示，餘額寶所面臨的“節點”其實比普通的貨幣基金更多、更複雜，但是每一次都順利通過，主要得益於兩大“利器”。“例如，去年‘雙11’時面對淘寶第一次大促，去年底、春節等節點對餘額寶流動性風險的考驗，餘額寶都順利通過，因為我們把精力都集中到流動性管理方面，得益於大數據分析+穩健的操作策略。”

　　（北京商報記者 宋婭）