戴爾收購戰半路殺出“黑石” 收購形勢或生變

　　就在收購戴爾的競價期結束之前，突然“半路殺出個程咬金”。上週六，美國私募巨頭黑石以及基金投資者卡爾·伊坎均表達了購買意向。消息人士稱他們的報價均超過邁克爾·戴爾聯合銀湖資本提出的244億美元私有化報價。這使得戴爾的私有化進程出現了變數，很可能出現三方競購大戰的局面。

　　今年2月5日，戴爾公司創始人邁克爾·戴爾為了保住自己創立的公司，為長期轉型贏得時間，決定聯合銀湖資本和微軟來收購這家公司，開出的收購價為每股13.65美元，交易總值為244億美元，這與首次有消息稱戴爾正進行私有化談判時的股價相比，這一價格要高出25%。

　　但是，這一交易如今已經遭到了至少四家大股東的反對，主要原因在於他們認為邁克爾·戴爾出價過低。比如作為戴爾大股東之一的美國東南資産管理公司就激烈反對，東南資産管理公司認為，戴爾公司即使有所衰落，但其真正的價值也應當超過420億美元。

　　為了獲得更合理的價格，戴爾董事會成立了一個特別委員會，對其他戰略性選擇進行審查。董事會將啟動一個45天的“競購條款期”，可尋求和接收其他競購報價，“競購條款期”的截止時間為本週六。據媒體報道，黑石的報價在每股13.65美元至15美元之間，要高於戴爾和銀湖的報價。黑石已與通用電氣旗下的金融部門等資本接洽籌集資金，率先會聯合收購戴爾公司的金融服務部門。不僅如此，黑石還可能聯手通用電氣、東南資産管理公司分兩步收購整個戴爾公司。

　　另一競購者是激進投資者卡爾·伊坎，據稱他也向戴爾提交了收購要約，伊坎已經收集戴爾少數股權，並反對戴爾和銀湖資本244億美元的私有化交易。

　　目前尚不清楚黑石是“代誰收購”。自成立以來的27年中，黑石的企業股權投資年回報率為20.6%。截至去年6月，黑石集團管理資産高達1900億美元，成當今華爾街增長勢頭最迅猛的金融王國。不過，據稱黑石的附加可能條件很有趣：如成功而邁克爾·戴爾不願出任CEO，他們的候選是甲骨文公司聯合CEO馬克赫德。

　　多個競爭者的加入，使得邁克爾·戴爾的形勢並不妙。按照條款，如果戴爾公司在“競購條款期”中與接受另一投標方的報價，則收購方團體（邁克爾·戴爾）將獲得1.8億美元的分手費，相當於交易價值的不到1%，相對來説很低；如果公司在“競購條款期”外接受另一投標方的報價，則收購方團體將獲得4.5億美元的分手費。協議規定邁克爾·戴爾只能再報一次價格，所以一旦黑石或伊坎再度提高價格，邁克爾·戴爾將無法跟進。

[責任編輯： 雍紫薇]