歐美企業一季報成色迥異 都是匯率惹的禍

　　證券時報記者 吳家明 對於歐美股市而言，財報成為影響走勢的關鍵因素。今年以來，歐美股市的表現出現巨大反差，企業財報似乎也是如此，背後都是匯率惹的禍。

　　美元升值之“傷”

　　歐元貶值之“喜”

　　超過20%的標普500成分股企業將在本週公佈今年一季度財報，由於美元升值幅度達到9%，一些美國大型跨國企業的財務數據遭受嚴重衝擊。

　　IBM最新公佈的財報顯示，公司一季度營業收入為196億美元，同比下降12%，為連續第十二個季度出現下降。儘管IBM從傳統的硬體業務轉向雲計算服務和移動市場的步伐已加速，但美元升值卻給IBM造成較大衝擊。IBM預計，美元升值對全年業績的影響幅度為7%，之前預計為5%至6%。

　　路透社表示，美元升值是企業盈利下降的重要原因之一，美元升值通常會令美國跨國企業把海外獲利轉換成美元時出現匯損。

　　高盛分析師表示，資訊科技、原材料和工業板塊的盈利最容易受到美元升值的影響，原因是這三個行業的海外銷售比重都比較高。美國金融數據提供商FactSet表示，由於美元走強，那些美國境內銷量不及總銷量一半的跨國企業營收和利潤將下跌10%。摩根士丹利也表示，對於美國科技行業來説，貨幣匯率是財報季最大的利空因素，預計行業整體利潤將減少1%。

　　根據湯森路透數據，市場對標普500成分股企業的一季度盈利預期已經大幅下修，主要因為美元升值、油價下跌以及美國冬季嚴寒天氣等，標普500成分股企業一季度盈利預計將同比下降2.8%，成為2009年第三季度以來表現最差的季度。

　　而在歐洲，歐元貶值卻成為許多科技企業的“喜訊”。德國商用軟體開發商SAP最近公佈的財報顯示，一季度公司實現營業利潤增長15%至10.6億歐元，總營收增長22%，正是由於歐元貶值提振企業在歐元區以外市場的收入。扣除匯率變動帶來的提振後，第一季度公司營業利潤及利潤率均同比下降。市場數據顯示，過去一年歐元兌美元匯率重挫近25%，卻給歐洲企業業績注入強心劑，因為歐元區企業盈利約一半都來自海外市場。有分析人士表示，歐元貶值10%，歐洲企業盈利將增加6%至8%。

　　希臘陰霾籠罩歐元區

　　布朗兄弟哈裏曼的分析師指出，美元升值並非都是好事，或直接打壓美國企業盈利能力，企業的財務總監應運用金融工具及構建對衝組合以應對貨幣風險。美國JanneyMontgomery首席投資策略師邁克表示，企業無法再像過去一樣享受美元相對疲軟帶來的優勢，這意味著未來企業業績預期會有更多的變化。

　　美元指數儘管在近期出現震蕩，但今年一季度依舊累計上漲9%，為2008年第三季度以來最佳季度表現。強勢美元的最大底氣，來自於不斷復蘇的美國經濟。此外，美元出現一波強勁的漲勢，還受投資者對美聯儲加息和美國經濟繼續走強預期的影響。因此，美元逐漸被視為抵禦風險的最佳貨幣。渣打銀行表示，從歷史表現來看，美元一輪長期升勢通常會持續5至7年，升幅在40%至70%之間，目前美元處於為期數年的上行週期之中。

　　就在昨日歐洲交易時段，美元和歐元匯率再次出現強烈反差，美元指數盤中上漲超過0.3%，歐元兌美元匯率卻下跌近0.5%，跌破1.07水準。最近，希臘債務問題再次籠罩歐元區，歐元區各國財長將在本週五舉行非正式會議，但各方不大可能就希臘救助問題達成協定，而希臘國債收益率攀升也反映出市場對希臘債務違約的憂慮升溫。市場數據顯示，2017年到期的希臘3年期國債收益率目前已升至28%，用以衡量歐洲市場投資者焦慮情緒的主要指標歐洲恐慌指數(VSTOXX)上周飆漲43%。