上半年凈利潤增長超五成 湯臣倍健穩居行業龍頭

　　日前，中國膳食營養補充劑領導品牌湯臣倍健發佈2014年中報，報告期內，實現營業總收入9.4億元，比上年同期增長約25%;歸屬於上市公司股東的凈利潤3.5億元，比上年同期增長約52%。

　　湯臣倍健副總經理、董秘林志成表示，湯臣倍健上半年穩步推進終端精細化管理項目，提升服務力、推廣“營養家體系”以提升單店産出。下半年將繼續推進網際網路健康管理品牌十二籃，開拓單品新模式等新品牌、新項目等利潤增長點，全年業績穩增可預期。

　　報告指出，公司資産品質良好，財務狀況健康，已成為中國膳食營養補充劑行業的領導企業之一。

　　“期中考”報喜逆勢增長約52%

　　創業板期中考，業績可謂冰火兩重天，湯臣倍健卻繼續保持穩步增長勢頭，順利過關。根據湯臣倍健2014年中報，2014年上半年湯臣倍健歸屬於上市公司股東的凈利潤比上年同期增長約52%。

　　林志成表示，報告期內，公司管理層緊密圍繞著《2011-2015年度經營規劃綱要》的要求以及年初既定的2014年度經營計劃目標，貫徹董事會的戰略部署，較好地完成了各項工作，公司繼續保持“健康、持續、快速”發展。

　　據了解，2014年是湯臣倍健上市後第四個完整會計年度，湯臣倍健上市以來，保持良好的業績增速。

　　數據顯示，2010-2013年湯臣倍健收入複合增速達約62.4%，凈利潤複合增速為66.1%，營業利潤增長穩定在67.3%左右，三年實現業績三級跳。2014年不改高增長趨勢，第一季度利潤同比增長50.41%，全年業績穩增可預期。

　　有分析人士認為，有藍帽子的保健食品成為促進OTC藥店增長的主要動力，而在未來老齡化和消費升級的推動下，預計湯臣倍健未來三年的業績增速依然會保持較快增長。

　　開闢新成長空間 市場估值已具吸引力

　　林志成介紹，湯臣倍健將實施從産品行銷向價值行銷的戰略升級，從産品提供商逐步升級至健康管理的綜合提供商。

　　2014年以來，湯臣倍健已啟動“營養家中心”系統建設，已試點建立湯臣倍健“營養家會員店”與“營養家體驗中心”，搭建匹配的IT系統，並優化組織架構，成立新的“營養家”中心，引進“營養家”中心的項目負責人，通過終端服務力的提升，為顧客提供卓越的服務價值和購物體驗，提高品牌美譽度和顧客忠誠度。

　　招商證券調研報告顯示，湯臣倍健終端精細化正在推進,單店增速提升初見成效。目前湯臣倍健終端精細化項目已擴展到100多家城市,並通過樣板店建設、重點SKU的分銷、終端包裝、促銷推廣等以提升單店産出，經銷商也正在從物流配送商逐步向具有服務和市場支援功能的運營商轉變。

　　廣發證券表示，湯臣倍健産品同店內生性增長快於預期。公司從去年開始轉變模式，提升服務力，今年新開網點數量增長約10%左右，主要增長動力仍來自於內生性增長。全年完成收入增30%、凈利增50%的目標依然是大概率事件。

　　此外，湯臣倍健近期啟動再融資19億計劃，用於“珠海生産基地四期建設項目”、“廣東佰嘉單品運作項目”、“技術運營中心項目”、“資訊化規劃與建設項目”與“終端精細化管理及品牌建設項目”等五大項目。下半年重點培育基於移動網際網路思維的健康管理品牌“十二籃”，繼續開拓單品新模式等新品牌、新項目等利潤增長點，通過投資佈局，開闢新的成長空間。

　　招商證券認為，湯臣倍健下半年公司股價催化劑也較多：終端精細化初現成效，移動互聯行銷正積極展開，以獲取互補産品或互補的細分渠道，預計下半年將有實質進展。目前14 年PE 26 倍，估值已具吸引力。

　　政策利好 迎來發展新機遇

　　7月2日，全國人大常委會辦公廳通過中國人大網全文公佈了《中華人民共和國食品安全法(修訂草案)》開始向社會廣泛徵求意見。

　　保健食品産業是潛力巨大的朝陽産業，借勢政策利好，企業大有可為。據此前波士頓諮詢公司(BCG)發佈的最新報告《從洞察到行動：掘金中國保健消費品市場》指出，中國消費者的健康意識全球領先，且越來越多地進行自我治療和保健，預計到2020年，中國保健消費品市場規模有望超過4000億元。

　　有分析認為，修訂草案將對整個保健品行業的發展起到正向激勵作用，從源頭上加強監管，以更加嚴格的標準，淘汰不合格的企業，將更大的市場空間留給真正優秀的企業，也將重塑消費者對保健品行業的信心，促進整個行業的發展成熟。

　　業內人士指出，隨著最新法規、規章、制度、解釋性文件等行業新規在未來一段時間陸續出臺，新的監管精神與細則要求將對未來膳食營養補充劑行業的發展産生重要影響。作為膳食營養補充劑行業龍頭的湯臣倍健必將受益於行業整合的大環境，迎來新的發展機遇。