國企改革預期強烈 券商股權激勵迎機遇(圖)

　　本報記者 張欣培 實習生 費思迎

　　在基金公司、上市公司股權激勵風生水起之時，證券公司在股權激勵方面的進展卻十分緩慢。不過，這一尷尬局面或將被改變。

　　從7月份開始，多家上市券商陸續推出員工持股計劃。與此同時，事業部式的股權激勵也開始在券商中悄然興起。相比之下，傳統的股權激勵破冰或仍需時日，21世紀經濟報道記者了解到，最先遞交股權激勵方案的東方資管，至今仍沒有進展。

　　值得注意的是，國企改革頂層設計方案已獲通過，國企改革將成為熱點。“監管層的態度已經很明確了，就是鼓勵上市公司實行股權激勵，而且現在國家正在推行混改，對券商來説是很好的機遇。”北京一家券商研究員認為。

　　“國內券商在混改方面所做的實際操作並不多，但多家券商已經開始著手制定相應的規劃，我們預計券商或其股東層面的混改方案會在今年陸續推出。對於股權激勵方面的嘗試和創新，券商已經取得實質性進展。”申萬宏源表示。

　　傳統股權激勵仍待破冰

　　去年年初，東方資管率先上報股權激勵方案，其被認為是上海市屬金融企業股權激勵的首個試點。

　　但21世紀經濟報道記者了解到，截至目前仍無任何進展。“方案去年就已經上報，但還沒聽説有進展。我們希望對人才的激勵是中長期的，而不是被短期業績所限制。”東方證券資管人士告訴記者。

　　事實上，很多券商都有實行股權激勵的計劃，但鋻於東方資管的毫無進展，各公司在股權激勵方面並未有實際行動。

　　“之前公司就提出股權激勵這個想法，但是沒有上報方案，到底什麼時候做以及如何做還沒有明確。”一家上市券商資管人士表示。另一家大型券商資管人士也告訴記者，公司沒有進展。“大家都看著東證資管，它是第一家，如果它沒有進展，我們基本上更不可能了。”上述資管人士表示。

　　齊魯證券資産管理公司在股權激勵方面一直較為積極。此前其董事長章飚就表示，希望儘快推出股權激勵。章飚從國泰君安資管公司投奔齊魯資管最大的誘惑力就在於股權激勵。“一旦法規許可的時候我們就會有下一步行動。”章飚此前在採訪中表示。

　　但股權激勵在法律與制度上的限制仍未放開。這些限制包括證券法對證券從業人員持股以及財政部對國有上市金融企業實行股權激勵制度的相關規定。在具體實施上則涉及到國有資産出售問題。

　　不過，這一障礙或有望被清除。目前，《證券法》修訂草案已提請審議。草案中提出，證券經營機構、證券交易場所和證券登記結算機構的從業人員、國務院證券監督管理機構的工作人員以及其他證券從業人員，今後也可以進行證券的買賣。

　　多家券商推員工持股計劃

　　在傳統股權激勵毫無進展之時，另一種方式——員工持股計劃在救市契機下，開始在各上市券商興起。實際上，員工持股計劃已在其他上市公司做得風生水起，但在券商領域來説卻極其少見。今年年初，聯訊證券推出千人員工持股計劃，被認為開了券商股權激勵的先河。

　　“聯訊證券是新三板公司，在機制上更為靈活，但其實方案也沒有獲得監管層的通過。” 一位接近聯訊證券的人士告訴記者，“方案仍然處於和監管層溝通的狀態。”

　　而在此次股市暴跌之中，股權激勵作為一種維穩方式，為券商實行股權激勵創造了機遇。自7月份開始，銀河證券、華泰證券、海通證券等多家上市券商紛紛推出員工持股計劃。

　　如7月16日，華泰證券公告，公司已實施2.3億元合格境內機構投資者（QDII）集合理財計劃，計劃面向公司執行董事、職工監事、高級管理人員及部分員工，共購入1625萬股公司H股股份，平均成本為每股17.6港元。

　　值得注意的是，此次券商員工持股計劃並不局限于H股。海通證券、國信證券、招商證券的員工持股計劃是在A股。

　　7月21日，海通證券公告了員工持股計劃草案。該計劃面向全體員工，採用資管計劃的方式，購買和持有公司A股，股票通過從二級市場購買或參與定向增發取得。該計劃存續期為10年，取得的股票總數不超過公司總股本的10%；任一計劃持有人通過該計劃獲得的股票總數不超過公司總股本的1%，每人認購金額不低於10萬元。

　　“券商H股實行員工持股計劃沒什麼限制，但其實在A股政策一直沒有放開，但這次有幾家券商是在A股實行，有一定意義。”北京一家券商研究員告訴記者。不過，截至目前中信證券等多家券商尚未公佈員工持股計劃的具體方案。

　　事業部制式股權激勵興起

　　“我們資管實行的是事業部制管理，以資管分公司為平臺，獨立運營，最終利潤由分公司與總公司按照比例進行分配。”國金證券資管分公司投資總監石兵告訴記者。

　　“這個其實就是一種事業部制。我們基本上就是自負盈虧，固定成本公司會幫你擔一點，但是大部分收益，都要靠分公司自己創造。”石兵解釋，“很多券商都在嘗試做類似改革，總有其他券商問我是怎麼做的。”

　　實際上，這種事業部制的股權激勵不僅可以充分提高員工的積極性，也極大地提高了員工的忠誠度。石兵告訴記者，自從他帶領國金資管團隊以來，沒有一人主動離開。

　　“市場好，很多公募基金經理奔私，為什麼我們的員工不願意出去再去重組私募，主要就是公司在股權激勵方面做得好。國金證券為你提供了一個平臺，在這個平臺上開展業務，最終利潤按比例分成。我覺得這種激勵很不錯，也是我們資管員工穩定的原因。”石兵向21世紀經濟報道記者表示。

　　在石兵看來，傳統的股權激勵方案需要審批，一方面很難，另一方面意義可能並不大。“如果持股量非常小，就會被不斷攤薄。如果把資管部門獨立成子公司，將所有員工持股加進去，這種股權激勵是比較徹底的。”其表示。

　　國金證券作為一家民營券商，各種機制尤為靈活。上海一家券商資管人士就認為，在實行股權激勵方面，中小券商更具有優勢。因為它們體制更靈活，更有動力。

　　21世紀經濟報道記者了解到，國金證券很多業務都是以分公司的形式存在，如網際網路分公司、投資諮詢分公司等。“分公司相對於以前的業務部門模式，員工的積極性更高。這也是公司助推轉型的一種方式。”國金證券一位人士表示。

　　作者：張欣培 費思迎