獐子島巨虧事件四大疑問

　　獐子島(002069)上週四發佈公告稱，因遭遇北黃海異常的冷水團，公司百萬畝即將進入收穫期的蝦夷扇貝絕收，進而計提近8億虧損，全部計入三季度，全年預計將大幅虧損。儘管公司召開了説明會，但對這一突如其來的消息，還是引發了媒體與投資者強烈質疑，甚至懷疑其為“藍田股份第二”。

　　對類似具有重大影響和爭議的突發事件，尤其是面對媒體的質疑，公眾與上市公司各執一詞，證券監管部門應儘早啟動監管程式。原因有三：其一，證監會提出大力推進監管轉型，監管方法從過多的事前審批，向加強事中事後、實施全程監管轉變。確實，註冊制漸行漸近，其以資訊披露為中心的監管理念必然要求弱化前端審核，轉而加強事中事後監管。其二，資本市場是法治市場，法治強，則市場興，依法治市意味著在上市公司領域讓法治陽光照耀股市。公平高效的市場機制，需要監管部門依法治市。其三，上市公司作為公眾公司，需要社會各方面力量的綜合立體監管，但社會監督和媒體的輿論監督力量畢竟是有限的，需要監管部門及時啟動專業的稽查監管。

　　無可否認，相對於製造業等行業，很容易受到天災影響的水産養殖的不確定風險確實很大。因此，獐子島巨虧背後是不是另有隱情，在未見到實質性調查材料之前，不宜匆忙下結論。但面對獐子島上市８年多來從未出現的“滅頂之災”，面對突如其來的鉅額損失，媒體和公眾投資者對上市公司治理、業績預警、資訊披露制度也有權利質疑。目前，質疑集中在以下幾點：

　　其一，既然９月發現可能導致鉅額損失的異常，為何時隔一個多月才對外公佈？如果在9月15日至10月12日期間上市公司已知曉可能造成鉅額損失，卻不及時對外公佈，那麼公司在資訊披露上就違規了。如果耽擱了這麼長時間還沒能判斷出鉅額損失的端倪，那就是上市公司內部管理出了大問題，公司管理層難辭其咎。

　　其二，由於黃海冷水團具有不可預測的複雜特性，公司方面表示面對這樣的天災幾乎無能為力。但令人生疑的是，扇貝大規模死亡為何突然在收穫前才發現？公司方面為何沒有日常的扇貝檢測措施？去年媒體曾經公開報道，“據獐子島集團相關負責人介紹，2013年1月，獐子島集團啟動海洋牧場智慧化管理系統，該系統設計涵蓋育苗過程管理、養殖過程管理、海洋環境的監測預警、船舶航跡的監測和預警、生産過程的風險預警、關鍵指標的記錄和跟蹤、正反向數據追溯體系各個方面，獐子島集團生産的所有産品，從源頭苗種起步直至終端銷售都有翔實的生産記錄”。對照這次公司的説法，豈非前後矛盾？

　　其三，獐子島停牌前，股價連續三個交易日較大幅度下跌，且成交量驟增。融資融券交易記錄顯示，在其停牌前夕融券賣出獐子島忽然變得火熱起來。到底是誰如此“精準”地在賣出“即將巨虧”的獐子島呢？股價的詭異走勢和融券量的激增，大有內幕交易之嫌，需要監管部門介入稽查。

　　其四，由於獐子島公司的主營業務是水産品養殖，特別是底播增殖這種將苗種放回海底的粗放式養殖方式使得第三方難以審計檢測具體數量，更何況海上養殖極高的專業性與複雜性，對公司經營的監督形成了極高的壁壘。近幾年，獐子島存貨金額不斷攀升，而且公司經營活動現金流表現欠佳，公司現金主要靠籌資活動現金流支撐。從2008年開始，大股東就一直質押其所持獐子島股權以獲得貸款，一旦質押到期，幾乎立刻繼續新一輪質押貸款。獐子島數度推出定增方案，對增資是否挪作他用、公司資金是否被大股東佔用用於開發房地産、高管頻繁離職的真實原因等疑點，監管部門需徹查。

　　上月剛剛推出了退市新規，投資者和市場反應最強烈的欺詐發行和上市公司重大資訊披露違法等嚴重違規事件，被納入了強制退市條款，並明確了相應的暫停上市和終止上市要求。從早期的銀廣廈、藍田股份到近期的綠大地、萬福生科，A股市場從來不乏財務造假、欺詐上市的公司。獐子島鉅額虧損疑雲重重，難免讓人産生諸多聯想。到底是天災還是人禍，需要監管部門及時介入調查，給公眾一個權威的結論。（作者係資深財經評論人 朱邦淩）