吳敬璉：中國應警惕美國QE退出後“熱錢跑了”

　　1月份以來，大規模的資産拋售在土耳其、南非、阿根廷等新興市場國家重復上演，近來隨著美聯儲的再度削減QE，不少新興市場國家通過加息應對資本外逃。對此，國內經濟學家吳敬璉昨日表示，中國也應該警惕美國QE退出後“熱錢跑了”。

　　新興市場貨幣接連貶值

　　市場數據顯示，阿根廷比索今年以來已經貶值超過20%，阿根廷央行為此干預市場，放開兌換美元的管制，但無濟於事，匯率仍未回到正常水準。南非貨幣今年以來貶值也已經超過6%。受資本外逃影響，南非的國債收益率猛增，10年期國債收益率已上漲近9%。

　　為了應對大規模資金流出以及貨幣貶值，新興市場國家央行紛紛通過提高基準利率的方法應對。1月28日，印度率先上調政策回購利率；隨後，土耳其央行也將隔夜貸款利率大幅上調425個基點；南非央行也緊接著宣佈將基準利率從5%上調至5.5%。

　　新興市場國家自身的問題？

　　市場分析師表示，這次新興市場資産拋售是美聯儲QE退出對新興市場衝擊的延續，但與去年五六月份相比，本次動蕩的直接觸發因素是部分新興市場國家自身的問題，而去年五六月份動蕩的直接觸發因素是美聯儲透露開始考慮縮減QE的預期驟升。

　　華泰證券的觀點認為，昔日的“金磚五國”如今都面臨著高通脹、赤字率上升、經常賬戶赤字上升、經濟增長動力減弱等問題，加息與貶值是個政策選擇。印度、土耳其等國家已經開始加息，但加息對經濟增長的傷害亦無法避免，大幅貶值還會帶來輸入型通脹。

　　人民幣升值預期明顯回落

　　其他新興市場國家相繼加息以應對資本外逃，是否會對中國的資本流動産生影響？

　　從市場表現看，新興經濟體貨幣大跌一定程度上也影響了中國市場的情緒。春節之後首個交易日，人民幣對美元即期匯率在6.0634左右，為今年以來的最低水準。昨日，人民幣對美元匯率中間價為6.1083，人民幣升值預期明顯回落。

　　儘管如此，央行副行長、外管局局長易綱昨日在參加一個學術會議時表示，新興市場加息對中國沒有什麼影響。但在場的另外一位經濟學家吳敬璉卻表示，“美國量化寬鬆退出後，最怕熱錢跑了。”

　　晨報記者 孫春祥