外資機構持續釋放加倉房企美元債信號 房企融資環境有望進一步改善

　　近期，中資房企美元債有所回暖。11月18日，包括鑫苑置業、禹洲集團、中南建設等美元債出現上漲行情。而在此前中資房企美元債價格動蕩時點，外資機構持續“逢低”買入，在部分機構看來，中資房企美元債仍有配置價值。

　　另一方面，近期房企的內部融資環境亦呈現回暖跡象，11月份以來，房地産企業在銀行間市場發行債券的規模已超10月整月。

　　業內人士表示，為應對來年房企海外債大量到期的挑戰，未來內部融資環境可能延續回暖趨勢。

　　外資頻頻出手地産美元債

　　此前，在中資地産美元債大幅下跌之際，包括貝萊德、瑞銀資管、匯豐資管、安石集團等外資機構持續加大配置力度。

　　以貝萊德為例，其官網數據顯示，截至10月29日，其旗下BGF亞洲高息債券基金（BGF Asian High Yield Bond）的持倉結構中，雖然中資地産美元債未進入前十大重倉之列，但從行業比重來看，其持有的房地産行業債券佔比為32.76%；而從持有的國別來看，持有的中資美元債佔比達到39.80%。

　　貝萊德在《第四季度亞洲固定收益季度展望》中表示，會採用分散投資方式配置中國房地産債券，並看好具有更可靠資金渠道、明年面臨再融資問題可能性較低的開發商。

　　另據《金融時報》報道，高盛投資組合管理團隊此前表示：“一直在通過買進中國房地産開發企業發行的美元高收益債券來增加‘適度風險’投資資産”。

　　談及個別房企風險事件引發的連鎖反應時，上述團隊認為，傳染風險被高估了，市場正在消化這一風險。

　　橡樹資本信用展望報告亦指出，第三季度以來，對中國部分地産美元債的擔憂可能使新興市場債券和全球可轉換債券承壓。然而，這種情況更會為投資者創造機會。

　　國際評級機構晨星公司研究團隊亦持有類似的觀點。他們認為，儘管中資房企美元債出現短期波動，但如果在多元化投資組合中保持適度配置並長期持有，仍可能受益於顯著的套利和多元化投資收益。

　　上述團隊進一步表示，未來在評級中將繼續監測相關中資地産美元債在債券基金中的風險敞口。

　　房企融資環境或仍有改善空間

　　在外資機構加碼中資地産美元債的同時，國內地産業的融資環境也出現回暖跡象。Wind數據顯示，截至11月18日，本月房地産企業在銀行間市場共發行23隻債券，發行金額為255.20億元，已超過上月198.42億元的整體發行規模。

　　中指研究院報告指出，隨著近期相關部門頻繁發聲，房企融資環境預計將會有所好轉，資金壓力將得到一定程度緩解。

　　業內人士表示，融資端邊際回暖，一方面反映出房企融資政策糾偏效果顯著，另一方面也有可能考慮到2022年是中資房企海外債到期的主要年份。

　　中指研究院統計數據顯示，中資房企海外債年度到期規模3560億元。其中，第一、二季度合計到期餘額較高，均超過980億元，第三、四季度到期餘額逐漸下降至約850億元、740億元。

　　“面對大量債務到期，房企需謹慎對待，要抓住各種融資機會去獲取資金。”易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進對財聯社記者表示，此外，在房屋銷售方面，仍需遵循“現金為王”的策略。