踐行監管人民性 多層次資本市場這樣建設

　　今年是新中國資本市場建立30週年。新證券法3月1日正式實施，至今已過“百天”。在新證券法的引領下，創業板改革並試點註冊制、加快高水準對外開放、加強投資者保護等工作正卓有成效地全速推進，這無疑是強化資本市場服務實體經濟發展功能的必由之路。

　　創業板試點註冊制 助力資本市場高效聯通

　　新證券法3月1日正式實施，為全面推進以註冊制為龍頭的資本市場改革提供了堅強的法制保障。政府工作報告提出，改革創業板並試點註冊制，發展多層次資本市場。短短一句話，突出了今年資本市場的首要任務。

　　6月12日，證監會發佈創業板註冊制改革四部規章和六部規範性文件，深交所、中國結算、中國證券業協會等發佈了相關配套規則，創業板註冊制改革正式落地。6月22日，創業板改革並試點註冊制首批33家受理企業正式亮相，拉開了創業板註冊制改革的大幕。6月23日，創業板註冊制改革第二批13家受理企業亮相，其中11家企業為IPO申請，2家為再融資申請。至此，深交所已受理43家在審企業的IPO、3家在審企業的再融資平移工作。

　　創業板改革並試點註冊制是多層次資本市場“存量+增量”改革的一次重大探索，標誌著我國資本市場深改進程進入實質性提速期，對於推動A股其他板塊存量市場的註冊制改革也具有重要的示範意義。發展多層次資本市場，最終是為了更好地服務實體經濟。此番創業板改革以實施註冊制為主線，系統完善發行、上市、資訊披露、交易、退市等市場基礎制度，將進一步優化市場功能，增強對創新創業企業的服務能力，推動提高上市公司品質。

　　創業板註冊制改革的推進，有助於形成多層次資本市場各板塊各司其職又高效聯通的全新格局。在多層次資本市場體系中，科創板、創業板、新三板都是有機的組成部分，相輔相成、有序銜接。當前，設立科創板並試點註冊制重大改革成功落地；創業板改革並試點註冊制全速推進；新三板改革啟動股票公開發行並在精選層掛牌業務的受理與審核工作；再融資新規落地；基礎設施領域公募REITs試點啟動……一系列改革創新舉措陸續落地實施，進一步暢通了多層次資本市場自身生態迴圈，優化了市場的投資環境，將有利於吸引更多的長期資金源源而來。

　　高水準對外開放加速 增強資本市場韌性

　　近年來，資本市場高水準雙向對外開放的步伐一直在加快。在政策層面，2019年證監會公佈的9項進一步擴大資本市場對外開放的政策舉措中，目前有6項舉措已經落地實施，其餘3項也取得了重要進展。在市場和産品開放領域，6家外資控股證券公司已順利落地；QFII/RQFII全面取消額度限制；外資總體保持了凈流入；資本市場互聯互通持續深化，包括進一步優化滬深港通機制、完善滬倫通業務、拓寬ETF互聯互通、加強中歐金融合作……這些舉措不僅增強了中國資本市場的韌性，也激發了全球多個金融市場的活力。

　　數據顯示，2019年，互聯互通機制下的北上資金累計凈流入高達3517.4億元，創下新高；今年以來，外資繼續保持流入的勢頭。6月22日開盤前，富時羅素把A股納入因子從此前的17.5%提升至25.0%，標誌著三大國際指數完成首輪“納A”。近年來，隨著債券市場改革開放進一步深化，熊貓債市場也日益壯大。據統計，截至5月29日，熊貓債累計發行規模已超過4000億元。

　　正如中國證監會主席易會滿近日在陸家嘴論壇上所言，面對此次全球重大突發公共衛生事件，中國資本市場對外開放的步伐，不僅沒有因疫情而放緩，反而進一步加快。從大的方面來看，無論是基於中國經濟穩定持續向好的底氣，還是基於A股市場內生發展動力，外資流入A股市場可以説是大勢所趨。

　　可以預期的是，在擴大高水準對外開放的前提下，未來，我國資本市場與其他市場的聯動性會進一步加強，這將推動我國資本市場不斷走向成熟，為建設規範、透明、開放、有活力、有韌性的市場增添動力。

　　保護投資者合法權益 踐行資本市場監管人民性

　　保護投資者特別是保護中小投資者的合法權益，是資本市場持續發展的基礎。當前，我國股市有逾1.6億散戶，直接關乎上億家庭數億人的切身利益，保護好投資者的合法權益就是保護人民群眾的利益。“保護投資者合法權益”作為資本市場的“高頻詞”，也正是踐行資本市場監管人民性的要求。

　　前不久，證監會主席易會滿在“515全國投資者保護宣傳日”活動上首次提出了“投資者是資本市場發展之本”，將投資者保護的理念提升到了新的高度。過去20年，為推動投資者保護工作，投資者保護局、投資者保護基金、中證中小投資者服務中心、投資者教育基地等機構相繼設立，各證券期貨機構也建立了相應的部門。新證券法新設投資者保護專章，從全市場運作的鏈條出發，梳理制定了更加完善的投資者保護條款。

　　落實好這些制度措施，最終要靠人。易會滿關於投資者保護的闡述，相當於為投資者保護制度賦予了新的“理念支撐”。踐行監管的人民性，強化“大投保”理念，把投資者權益保護貫穿于資本市場改革發展穩定的各項工作之中，才能實現真正的投資者保護。而要做到這一點，就需要將監管端前移，從傳統的事後監管改為事前監管、事中監管和事後監管三管並舉，增強監管的靈活性、適應性、有效性。

　　接下來，保護投資者合法權益還應繼續從三方面發力。首先，繼續加大對財務造假、欺詐等惡性違法違規行為的打擊力度，用重典清除股市害群之馬，通過不斷強化的法治供給切實保護投資者合法權益。其次，通過不斷提升上市公司品質，給投資者一個真實透明、誠信擔當的市場環境，這也是對投資者最好的保護。第三，加快建立具有中國特色的集體訴訟制度，降低投資者維權成本，完善強化投資者司法保護體系。只有真正實現對投資者的全方位立體保護的新格局，才能不斷增強投資者在資本市場中的安全感和獲得感，而這也是服務實體經濟的應有之義。(經濟日報-中國經濟網 鄧浩)