中國貿易順差受指責
克魯格曼認為，中國巨大貿易順差並不完全是比較優勢的結果，而是由政策的原因造成的，如果減少官方對於人民幣匯率的干預，赤字不會這麼大。中國應該盡力減少貿易盈餘，因為整個世界不太可能再繼續接受中國現在這麼大的貿易赤字。
對此，龍永圖回應稱，一個國家不能因為有比較大的貿易順差，就成為國際指責的對象。中國的貿易順差不是操縱匯率或者實行重商主義政策造成的，這是一種合法的順差，是國際貿易相對優勢決定的順差，用政治壓力改變這種順差是違背市場經濟規律。
龍永圖強調，並不是中國想繼續保持危機前這樣大的貿易順差，中國一直在試圖增加進口，擴大內需來減少自己的貿易順差。
中國有沒有操縱匯率？
克魯格曼辯稱，“盈餘是市場作用的結果，世界不應該對此加以指責。但是，如果要描述中國的盈餘是一個市場化的結果的話，就太有想像力了。人民幣不能自由兌換，並且保持一個相對弱幣的地位，這是中國貨幣政策的結果。”克魯格曼稱“美國財政部每次説到中國沒有操縱匯率的時候都是在撒謊”。
對此，龍永圖當即反駁：“世界各國中，有些實行自己的貨幣不可兌換，有些決定不開放自己的資本市場。克魯格曼先生如果認為凡是選擇實行自己的貨幣不可兌換的就是操縱匯率，那麼中國和全世界很多國家就註定要永遠操縱匯率下去了。”
龍永圖表示，中國的目標是想改變以美元為中心的體系，在這種體系改變以後，人民幣變成自由兌換的時候，才會有一個真正的全球的公平的自由貿易。現在中國在忍受這種不公平，不能同時再接受對於這種不公平的指責。
中國外匯政策“有問題”？
在克魯格曼看來，中國央行把蒐集起來的外匯購買外國的國債，是非常奇怪的政策，他懷疑中國的外匯政策“有問題”。“中國積累了非常巨大的外匯，投資回報很低，甚至是負的，我們可以説他可能有一些其他的目的。而且持有的外匯幣種基本都是美元，這個集中度也有些問題。”
對此，龍永圖反駁道：“我同意克魯格曼先生講的中國出口了大量的商品而換取了一些美元，然後又買美國的國庫券，是很奇怪的現象。但是我們沒有辦法，主要是因為全球金融體系是以美元為中心，我們現在還暫時沒有力量去改變，雖然我們現在想改變。實際上，真正的國際貿易最大受益者是進口國而不是出口國。所以，中國人在吃了很大虧的情況下，你們還在指責中國，這是完全不公平的。”
龍永圖認為，中國可能在今後幾年都不會實行人民幣匯率自由兌換，這是出於防範匯率風險的需要。“由於目前全球金融秩序的不公平性，所以我們選擇了不實行貨幣自由兌換。不選擇自己貨幣進行自由兌換的國家就是操縱匯率嗎？”龍永圖反問克魯格曼。
克魯格曼對此則表示，他也並不是支援人民幣在近期可兌換，有很多國家的貨幣都是不可兌換的，但沒有一個國家的外匯儲備有中國這麼大，這值得擔心。
