中國外匯儲備增長步伐放慢難阻新紀錄的誕生：外匯儲備餘額在6月末突破2萬億美元，達到歷史高點。
中國人民銀行7月15日發佈的數據顯示，2009年6月末，國家外匯儲備餘額為2.1316萬億美元，同比增長17.84%。外匯儲備增速雖已見底回升，但仍遠低於2007年至2008年30%-45%的增速。上半年，國家外匯儲備增加1856億美元，同比少增950億美元。月度外匯儲備增長呈“前低後高”之勢。6月，外匯儲備增加421億美元，同比多增302億美元。分析人士認為，這種巨量增長的背後是貿易順差的不斷擴大與國際熱錢的暗度陳倉。
貿易順差推高外儲
外儲飆升，無疑體現出海外投資者對中國經濟復蘇的堅定信心。數據顯示，在二季度，月度新增儲備分別為552億美元、806億美元、421億美元，遠高於金融危機爆發後幾個月裏外匯儲備微弱增長金額。
外儲高漲源於不同因素的合力。7月10日，來自中國海關總署的數據顯示，今年上半年我國進出口總值9461.2億美元，同比下降23.5%。其中出口5215.3億美元，下降21.8%；進口4245.9億美元，下降25.4%。累計貿易順差969.4億美元，下降1.3%，凈減少13億美元。
中國人民大學財政與金融學院副院長趙錫軍分析認為，貿易順差的擴大是造成外匯儲備高增長的原因之一。進口總量下跌幅度高於出口下跌幅度，意味著中國經濟正在消化庫存。“這對中國來説並不是好事。”因為進口總額的下降代表中國企業進口生産原材料的需求低迷。這是經濟活力不足的表現。國家發改委宏觀經濟研究院對外經濟所所長張燕生預測，下半年順差會進一步減少。
國際熱錢暗度陳倉
除了貿易順差所引來的外儲高漲，另一個隱藏的力量便是國際熱錢。不少專家認為，外匯儲備增量來源為“貿易順差+FDI+熱錢”。根據中國官方數據顯示，今年3-6月份外貿順差數據分別為185億、131億、134億和83億美元；而FDI數據分別為84億、59億、64億和90億美元。由此便可得出3-6月份熱錢流入量可能分別為148億、361億、608億、248億美元。
中國社會科學院經濟評價中心主任、金融研究所結構金融室副主任劉煜輝告訴記者，自美聯儲3月推出3000億美元的公債購買計劃以來，市場日益擔心美國債務貨幣化引發的通脹擔憂，以及美元的貶值風險，美元仍面臨較大的長期風險，缺乏上升動力。
“於是大量資本從美國本土逃離，紛紛進入大宗商品市場以及新興市場。其中就有中國。”而中國的4萬億元投資以及所有經濟刺激方案對這些國際資本具有較高吸引力，這些遊資紛紛涌入中國虛擬經濟領域，從而推高中國股市和樓市。劉煜輝預測説，下半年外儲將繼續處於增長狀態。這是因為美國將在10月份迎來發債洪峰。此舉或將引發美元貶值，增加國際社會對通貨膨脹的擔憂，更多資金也會逃離美國。“如果美國的債務貨幣化升級，促使國際遊資進入中國，從而推高中國虛擬經濟。也將加大中國未來的通脹壓力。”
面對高外儲帶來的憂慮，中國國際經濟關係學會常務理事譚雅玲認為，外儲與匯率和貨幣政策息息相關。中國應該提升投資理念，用市場産品去平衡類似擔憂。“用美元資産去購買資源類資産是方法之一，同時也要調整經濟結構，實現經濟增長方式的轉型。”
就在央行公佈相關數據的同一天，商務部新聞發言人姚堅的表態體現出中國應對外儲隱患的信心：從貿易環節和投資環節看，外匯儲備增加有合理的基礎。國家會根據當前總體經濟狀況作出下一步貨幣政策的判斷。商務部會進一步促進貿易平衡，特別是進一步支援企業“走出去”來完善收支平衡。隨著中國外匯管理制度不斷完善，監管的手段和方式進一步符合國際標準，對於“熱錢”會有相應的預警和監控措施。
