美聯儲主席伯南克與美國財長蓋特納的樂觀論有點底氣在，這不，美國幾家大型銀行要還款了。5月19日，美聯儲稱，監管機構在考慮數家大型銀行提出的還款要求。媒體披露，有意還款的金融機構包括摩根大通、高盛、摩根士丹利和美國運通，他們計劃的還款額分別為250億、100億、100億和34億美元。高盛、摩根大通和摩根士丹利係首批獲政府1250億美元注資計劃的9家銀行中的3家。如果到6月8日，美聯儲公告批准的話，就是7000億美元TARP推出以來，償還金額最多的一次。截至5月15日，已有14家小型銀行還清了該筆貸款。

　　大型金融機構急於還款順理成章。他們解除了套在脖子上的兩根繩索，公允值計價和股價下挫，金融股業績上升，評級被提高。一句話，信用市場解凍了。高盛和摩通通過了銀行壓力測試，無需增加資金，大摩則配售了45.7億美元股票，集資額遠比政府要求的18億美元為高。

　　不僅在股市獲得資金，大型金融機構在債券市場上同樣境遇變好。美國公司債市場迎來高潮，繼摩根大通公司、花旗集團等公司5月11日當周進行發債交易後，金融公司在5月18日的當周雖然暫時沒有新債發行，但二級市場成交量放大，交易主要集中在銀行和金融公司債券上。公司債券收益率較同期國債高，據MarketAxess顯示，花旗集團票面利率為8.5%、2019年到期的債券收益率較同期美國國債高522個基點，但大型金融機構顯然覺得物有所值。

　　大型金融機構急於還款，還因為急於擺脫政府的束縛，自從政府成為金融機構的債主後，給金融機構加上了一系列約束條款。政府在2月時對接受TARP計劃貸款的銀行加入高層薪酬和聘用條款等限制後，民眾也將眼睛緊盯著華爾街肥貓，這令華爾街銀行家十分不爽，認為政府的行為違背了資本市場激勵機制的基本原則，他們一秒鐘也不願在國有制的束縛下生存。是啊，如果沒有紅利，有哪個交易員還會賣命推銷衍生産品呢？大型金融機構還款，只能説明這部分機構的信貸情況略有好轉，亟需資金中小型銀行、通用汽車、為“兩房”提供保險的保險公司、陷入財政泥潭的加州政府等，排隊等著美聯儲救濟。這説明，美國信用市場的解凍還處於表層，讓大型金融機構有喘息之機，要徹底解凍，惠及大多數企業，還早得很。

　　美國銀行股大有起色，但新加坡淡馬錫卻不惜低價全部沽清美國銀行股票，轉而投向中國金融機構的懷抱，這是一筆相當大的賭注，新加坡淡馬錫公司看淡美國金融機構，不管這些機構的短期業績是好還是壞。如果主權基金全都照此行事，美國的信用市場會坍塌一大半。(葉檀)