● 通脹預期雖已形成，但宏觀經濟實際上仍處通貨緊縮狀態,通脹距離現實還很遠。

　　● 樓市與股市的迴圈飆升只會導致非理性發展和泡沫涌現，削弱實體經濟回暖基礎。

　　● 經濟前景不明的情況下，政策不能作太大調整。要重視通脹預期管理，解決好信貸結構問題。

　　資産價格快升 通脹仍是預期

　　進入年中，樓市升溫跡象愈加明顯，許多大中城市“地王”頻現，6月房價也出現年內首次同比上漲。與之相呼應，上證綜指牢牢佔據3000點，相比去年11月的大盤點位，漲幅超過80%。資産價格大幅上揚不僅印證了宏觀經濟回升的事實，也讓市場平添了對可能出現通脹的擔憂。

　　但在半年經濟數據公佈後，通脹隱憂似乎顯得過慮。據統計，今年上半年，CPI同比下降1.1%,其中6月份同比下降1.7%，創10年來新低。“物價水準現仍處於低位，宏觀經濟實際上處於通貨緊縮的狀態。”摩根斯坦利大中華區首席經濟學家王慶説，“但近來市場卻普遍關心通脹問題，這説明在一系列因素的引導下，通脹預期已經形成。但這僅僅是一個預期，距離現實還很遠。”

　　通脹的發生需要一個最基本條件，即總需求大於總供給，而目前我國産能規模依然相當大，鋼鐵、重化工等行業産能過剩非常明顯，企業投資尤其是民間投資並未真正復蘇，市場供大於求的關係在短期內難以改變。另一方面，儘管近期國際原油、鐵礦石等大宗資源性産品價格反彈，但全球經濟還處於低谷，輸入性通脹在短期內並不會實現。

　　通脹預期加強，還有一個至關重要的因素，即信貸激增。上半年我國新增人民幣貸款7.36萬億元，遠超5萬億年度貸款規模，6月末廣義貨幣供應量同比更是增長28.5%。中國社科院經濟所宏觀室主任張曉晶認為，信貸激增為樓市、股市提供了充裕的流動性，但目前實體經濟並未全面回暖，貨幣流通速度依然很慢，不會發生全面的通脹。