據報道，在最近4個月內，中國央行與韓國、馬來西亞、白俄羅斯、印度尼西亞、阿根廷等國央行以及中國香港金管局，簽署了總計為6500億元的貨幣互換協議。此舉被認為是人民幣國際化的一大步驟。報道稱，人民幣國際化須經歷三個階段：以人民幣進行貿易結算，以人民幣進行金融交易計價，人民幣成為世界儲備貨幣之一。
然而，所謂貨幣互換，真的是人民幣走向國際儲備貨幣的第一步嗎？在中國經濟還需要很長時間進行優化調整，資本項目還未完全開放、人民幣還不是可自由兌換的貨幣，金融市場、資本市場，以及其他要素市場還沒有健全的情況下，人民幣貿然作為國際儲備貨幣，有可能嗎？這樣做，對中國的宏觀經濟管理有利嗎？
先不談這些問題，看看最近這段時間，有關貨幣互換的其他資訊。據報道，4月6日，美聯儲與歐洲、英國、日本和瑞士四大央行簽訂了貨幣互換協議。該協議涉及互換額度約2850億美元。美聯儲可用美元從其他四大央行購買300億英鎊、800億歐元、10萬億日元和400億瑞士法郎的貨幣儲備。這五大央行稱，將繼續“加強合作並採取相應手段，以促進全球金融市場穩定”。
而中國央行對不久前簽署的6份貨幣互換協議又怎麼看呢？據介紹，此次貨幣互換旨在支援貿易融資。其運作機制是，央行將互換得來的對方貨幣注入本國金融體系，使本國商業機構可以借到對方貨幣，用於支付從對方進口的商品。這樣，在雙邊貿易中，出口企業可收到本幣計值的貨款，由此可以規避匯率風險、降低匯兌費用。
比較歐美日五大央行的貨幣互換協議與中國央行的協議，可以發現，兩者既有不同點，又有共同之處。不同點是，歐美日此舉意在增加市場的流動性，改善信貸狀況，刺激經濟儘快復蘇。其著力點在金融市場。而中國央行的著眼點是，促進雙邊貿易，規避金融風險，降低出口成本。兩者的共同之處是，都想利用金融手段，為實體經濟恢復增長，創造寬鬆便利的金融環境。
也就是説，貨幣互換主要是一種服務於雙邊實體經濟的金融安排，是持有不同幣種的兩個交易主體，按事先的約定用雙方貨幣進行互換的市場行為。其目的在於鎖定匯率風險，降低融資成本，開展經貿與金融合作，以維護金融市場穩定，提高經濟的可預期性，防止經濟生活受過多干擾。這是一種比較常見的做法，並不是某種特殊的貨幣國際化步驟。
現在，包括中國在內，國際社會之所以頻頻採用這種方式，開展雙邊投資與經貿合作，是因為金融危機還沒有停息，國際貿易下滑趨勢還沒有扭轉，世界經濟衰退危險還沒有解除。在這種情況下，為了自救，為了擺脫流動性困擾，繞過動蕩的國際金融市場和複雜的國際政治舞臺，選擇這種可以自主的雙邊合作方式，實在是不得已而為之。
而按照所謂貨幣國際化的邏輯，參與雙邊貨幣互換就等於國際化，那麼與中國簽定協議的6個經濟體，其貨幣不也是國際化了嗎？不也是邁出國際儲備貨幣的重要一步了嗎？這種思考邏輯，未免太簡單了。而中國的貨幣互換活動，其實早在2001年就已經開始。現在，之所以要在短短4個月時間內，簽下6500億元的互換協定，主要是為了外貿的需求。
從相關數據看，近幾個月來，外貿形勢日益嚴峻。不僅如此，由於發達經濟體需求急劇萎縮，部分外向型新興經濟體的外貿需求更是下降很快。在這種情況下，作為外貿依存度偏高的中國經濟，必然要想方設法穩住出口，為擴大內需爭取轉寰時間。因此，除了提高出口退稅率，利用貨幣互換的方式，為出口企業提供金融支援，正是貨幣互換的本意所在。
至於人民幣有長期升值潛力，為人們所看好，有發展成國際儲備貨幣的可能，則是另外一回事。而美元現在的力不從心，則表明國際經濟、金融的流量已越來越大，一國貨幣已獨木難支，改革國際貨幣體系已勢在必行。但是，對於這個十分複雜的新問題，用冷戰式對抗性思維的方式，用你方唱罷我登場的邏輯，來思考人民幣的未來地位，恐怕是不合適的。
現在，國際社會最需要的是同舟共濟，是合作，而不是稱雄爭霸。至於貨幣互換可能引發全球經濟與金融的地緣變化，倒是另一個很值得研究的課題。（亞夫）
