希臘債務危機牽動市場的心

　　歐債危機命懸一線，歐洲股市匯市長期處於“失血”狀態，而就在上周歐盟出臺了第二輪希臘援助方案，許久不振的市場終於迎來些許喘息機會。但好景不長，25日國際評級機構穆迪公司宣佈，將希臘國債評級在“垃圾級”的範圍內進一步下調三檔，並稱希臘國債“鐵定違約”。

　　受穆迪嚴正警告希臘違約風險的影響，歐洲市場在經歷了上週五的大漲後很快調頭下行。25日早盤，歐洲主要股指普遍下挫，歐元也在穆迪宣佈降級決定後重回跌勢。北京時間25日19時30分，歐元兌美元匯率報1.4373美元，跌幅0.18%。

　　“希臘違約幾率接近100%”

　　穆迪25日宣佈，將希臘評級從“Caa1”下調至“Ca”，並稱其仍面臨中期償付能力方面的挑戰，財政和經濟改革面臨巨大的實施風險。不過，穆迪也指出，歐盟方案以及債券“以新換舊”計劃提升了希臘穩定局勢和削減債務的可能性，有助於控制短期風險蔓延，提高整個歐元區的穩定性。

　　穆迪在當日發表的公告中表示，歐盟宣佈的救助計劃表明，債務折價置換及希臘國債違約的可能性幾乎是100%。“該方案為其他可能出現類似希臘財政問題的歐元區國家樹立了債務重組的先例。”

　　根據穆迪規定，“Ca”評級代表債務具有高度投機性，可能正處於或非常接近違約，僅能收回部分本息。目前，另外兩大評級機構惠譽和標普對希臘的主權債信評級都是“Ccc”，略高於穆迪的評級。

　　歐元區領導人21日達成第二輪希臘援助方案。根據此方案，歐元區國家和國際貨幣基金組織（IMF）將為希臘提供1090億歐元（約合1570億美元）的資金。此外，金融機構認同了一系列旨在減輕希臘債務負擔的債券交換和回購方案，並同意為援助希臘提供500億歐元。

　　一名歐盟高層官員上週末表示，歐元區官員及銀行業者計劃幾週內，針對民間持有的較長期希臘債券進行自願性換債，盡可能縮短希臘處於“部分違約”狀態的時間。該官員稱，相關談判將持續進行，目標是在8月底展開換債，9月初告一段落。

　　“救贖市”曇花一現

　　上周希臘第二輪救援方案出臺後，歐洲股市受到鼓舞普遍大漲，泛歐績優股指標指數22日收升0.5%，上周累計上揚2%，出現所謂的“救贖市”行情。然而好景不長，25日開盤後，歐洲股市再現普跌，義大利及西班牙等股市跌幅均超過1%。

　　惠譽上周向投資者發出警告：在希臘回到可持續的財政道路上以及避免債信危機擴散前風險猶存。而一旦希臘被判定為違約，歐元區領導人就必須提供350億歐元的擔保，以説服歐洲央行在其貸款操作中繼續接受希臘主權債作為擔保品。

　　然而正當希臘政府削減支出之際，銀行業的狀態也將威脅經濟增長。作為希臘債券交換和回購計劃的一部分，銀行自願同意將所持希臘國債的價值減記21%。

　　“他們弄了一大塊補丁，可是還是補丁，”哥本哈根Nordea投資管理公司的一位資深策略師表示，“我們還沒有脫離困境。”該公司管理著2200億美元的資産。

　　德國媒體24日援引歐洲央行執委會成員斯麥吉的言論稱，歐元區在處理希臘債務危機方面付出了巨大代價，“愛爾蘭和葡萄牙已經顯示出推進減赤計劃的決心，並且正在繼續努力”。

　　此外，引發市場擔憂的另一大因素來自德國。歐洲債務危機爆發以來，歐盟和IMF承諾向希臘、愛爾蘭、葡萄牙提供約3650億歐元的援助，包括上周額外給予希臘的1090億歐元援助金。其中部分資金來自規模為4400億歐元的歐洲金融穩定基金（EFSF），該基金用於購買高負債歐元區成員國的債券。根據EFSF文件顯示，德國負責提供其中27%的援助資金。然而，截至上週末，德國國債的信用違約掉期（CDS）合約價格本月已經上揚約39個基點，高於美國同類資産價格，為4月以來首次。CDS價格上揚代表外界認定標的資産的信用品質惡化。分析人士指出，非核心歐元區國家危機的解決方案是靠德國借出更多的錢給陷入困境的國家，而德國信用品質堪憂對救助可謂雪上加霜。

　　歐元重回下行路

　　歐洲央行管理委員會成員卡洛斯科斯塔25日表示，歐盟成員國在積極應對危機方面顯得非常困難，歐洲央行釋放流動性僅為緊急措施，不能長期使用。他還認為，歐元區需要設立經濟政府。

　　據海外媒體報道，希臘公共債務已經擴大到相當於其國內生産總值（GDP）的1.43倍。希臘危機正在不斷侵蝕歐洲金融市場的信心，上周義大利、西班牙國債收益率一度創下歷史新高，但希臘第二輪援助方案的出臺令恐慌情緒暫時得到緩解，歐元因此回升。上周，歐元兌美元匯率累計反彈1.4%，報1.4360美元。

　　但當穆迪25日宣佈下調希臘評級後，歐元兌美元匯率由此前的1.4370美元迅速下跌至1.4355美元。不過，有海外媒體分析認為，本週美元可能繼續下跌，8月2日最後期限臨近，但政客們是否能及時達成提高舉債上限的協議仍是個未知數，市場擔憂美國可能失去現有的3A評級，這將有助於歐元兌美元匯率上行。（記者 王宙潔）