隨著股指期貨上市日的臨近，以基金為代表的機構投資者，將成為股指期貨市場的中流砥柱，基金業也將迎來大發展。

　　股指期貨推出後，基金等機構投資者將成為最大受益者。隨著單邊市的終結，基金等機構投資者得以在漲跌過程中都有機會獲利，盈利能力將得到提升。同時，股指期貨的杠桿機制為基金提供了低成本的保值策略，基金業趨勢操作的局面將得到改善，市場信心也將得以穩定。套利型基金可利用期現兩個市場之間的偏離進行套利交易，實現現貨市場和期貨市場供求關係的均衡，從而減弱市場的非理性波動。

　　基金可以利用股指期貨構建不同的投資策略和投資産品，各類專業型基金將應運而生。具體而言，公募基金可以採用Alpha基金的模式，利用股指期貨設計對衝大盤風險的産品，淡化擇時的概念，穩定投資收益和投資行為。私募基金則可以根據自己對行情的判斷，靈活使用套保、投機和套利交易，利用杠桿配置設計出高收益的産品。指數基金可以利用股指期貨複製指數，在縮小誤差跟蹤的基礎上，考慮設計多元化投資的産品，強化投資收益。保本基金可以採用可轉移Alpha策略，利用股指期貨的杠桿機制，將節省的多餘資金投資于固定收益類資産，從而墊高保本收益。套利基金則可將股指期貨價格作為參照係，設計期現套利或價差套利産品。可以預見的是，隨著量化投資和程式化交易的成熟，各類套利基金將脫穎而出，成為股指期貨市場的中堅力量。

　　當前，關於私募基金和專戶理財的入市指引尚未公佈。從國外實踐來看，由於私募基金風險偏好度較高，操作策略較為靈活，是股指期貨的重要參與者。專戶理財也是股指期貨市場不可或缺的參與者之一。因此，兩者的入市指引應儘快制定。

　　股指期貨的上市，為基金業帶來了新契機。基金各類創新産品將進一步細分市場，為不同風險收益偏好的投資者帶來更多選擇。從長遠看，中國資本市場將進入機構投資者為主的發展路徑，這對於完善投資者結構、優化市場層次具有積極意義。當前我們也不必過於苛求期指功能的發揮，這必然是一個動態漸進的過程。（作者為北京工商大學證券期貨研究所所長、教授）