葉檀：這波行情是“人造牛市”

　　眾多機構預測，今年的GDP增速將是1990年以來最慢的一年，實體經濟增速放緩對明年資本市場會帶來哪些影響？2015年股市又有哪些值得期待的地方？

　　12月17日，知名獨立財經評論家葉檀在做客證券時報網財苑社區（cy.stcn.com）時指出，此輪暴漲行情只是人造牛市，明年降息降準的可能性很大。以下為訪談實錄：

　　財苑網友：A股牛市到來了嗎？

　　葉檀：是不是牛市取決於上市公司的盈利與分紅情況，個人認為這波行情是人造牛市。

　　財苑網友：此次大漲只有幾十個藍籌股上漲，而成長股大部分停滯甚至回調，怎麼看待這一現象？

　　葉檀：成長股已經大漲過，風水輪流轉，明年到我家。

　　財苑網友：未來幾年內，哪些制度改革對券商有利？

　　葉檀：現在一系列舉措或者未來預期政策都對券商有利，經紀業務上升、兩融上升，未來還有個股期權，只要交易品種多，交易活躍，就對券商有利。

　　財苑網友：在改革推動的前提下，我們投資者要如何把握投資機會？

　　葉檀：多看新聞聯播多讀近期政策，看行業企業讀利潤想像空間。

　　財苑網友：相對於實體經濟環境，你看好明年中國股市嗎？

　　葉檀：正因為實體不好，所有放鬆貨幣可能性大，帶來某些行業上漲。

　　財苑網友：年末或者2015年，央行會否再出降息、降準呢？

　　葉檀：可能性很大，經濟數據如果持續低迷，關鍵就是就業與債務情況。

　　財苑網友：如何看明年的樓市？

　　葉檀：在狹窄區間內來回震蕩。

　　財苑網友：CPI一直走低，明年會通縮嗎？

　　葉檀：消費價格指數連跌三個月就算通縮了，現在通縮跡象非常明顯。

　　財苑網友：人民幣匯率走低，近幾日盧布暴跌，怎麼看明年匯率的走勢？

　　葉檀：明年最大的不確定因素是美聯儲是否加息，由美元決定其他資産的價格，匯率市場波動會加劇。人民幣現在必須以政府信用進行支撐，否則國際化難以進行，其他包括歐元、日元、資源型貨幣，都需要具體分析。

　　財苑網友：對中國資本市場制度的完善有何建議？

　　葉檀：這是個大問題。中國資本市場制度基本來自西方，有時水土不服，必須要有針對性的制度。原則是堅持市場化、堅持公平的遊戲規則。市場化可能不是馬上降低融資門檻，有可能在中國是先實行市場化的入市、退市機制。公平的遊戲規則有可能是恢復中小投資者的類別表決機制，建立集體訴訟制度與和解補償制度。

　　財苑網友：明年經濟增長調低，預計政府將從哪些方面振興經濟？

　　葉檀：積極的財政政策會有許多大型基建項目開工，傳統行業進行並購重組，大力鼓勵創新産業，同時逼迫沉澱資金進入資本與貨幣市場，取消政府資本與貨幣市場的信用隱性擔保，投資贏虧自負，給地方政府與企業去杠桿。

　　（黃劍波 整理）