央行重申“審慎”態度 降不降準經濟學家分歧大

　　央行發佈一季度貨幣政策執行報告 對貨幣政策的表述有變化

　　前晚，央行發佈《2014年第一季度中國貨幣政策執行報告》，央行稱，將繼續實施穩健的貨幣政策，適時適度預調微調。

　　近日，關於央行是否會全面降準引發了廣泛的爭論，此次央行在報告中提及貨幣政策，言詞從“保持定力，精準發力”演變到“保持定力，主動作為”，對央行在報告中透露的資訊，昨日，多位業內分析人士表達了不同的觀點。

　　焦點一：

　　房地産成重點監控對象

　　報告顯示，第一季度，全國商品房成交量下降，房價環比上漲城市個數減少，房地産開發投資增速放緩，房地産貸款增速略有回落。

　　中國央行在一季度貨幣政策執行報告中稱必須加強對房地産、地方政府融資平臺和過剩行業貸款風險監控,防範風險向整個金融體系傳導。央行表示將繼續遏制投機性房地産投資,並制定一套政策框架應對風險、管理潛在危機。

　　焦點二：

　　存款保險制度呼之欲出

　　央行在提及下一階段的貨幣政策思路時表示，要構建危機管理和風險處置框架，推進存款保險制度建設。

　　央行強調，2014年需重點做好的工作之一就包括：加強金融機構風險處置機制建設，建立存款保險制度，完善市場化的金融機構退出機制，建立維護金融穩定的長效機制。

　　對此，分析指出，從央行此次釋放的信號看，二季度存款保險制度很有可能推出，最快將在6月，若有延遲將在三季度適時推出。但貨幣寬鬆的信號仍然難覓，季末半年末等時點仍不排除流動性緊張的可能。

　　觀點PK

　　央行在報告中指出，將繼續實施穩健的貨幣政策,適時適度預調微調。提及貨幣政策，央行的措辭從“保持定力，精準發力”演變到“保持定力，主動作為”。對於昨日央行在報告中釋放的貨幣政策信號，各路經濟學家也就此展開了討論。

　　觀點一：

　　透露全面降準信號

　　瑞穗證券亞洲公司董事總經理、首席經濟學家沈建光撰文認為，央行全面降準勢在必行，且越早越好。

　　沈建光指出，降準不僅僅是應對短期內經濟下滑與企業融資難、融資貴等諸多矛盾的積極舉措，更是未來發揮價格型貨幣政策工具作用的內在要求。適時降準，不僅可以為緊張的流動性提供支援，平緩利率期限結構，降低長端利率風險溢價以緩解實體經濟面臨的資金壓力，更重要的是在貨幣政策工具轉向發揮價格型工具的背景下，消除供給制約，緩解價格工具失效的矛盾。

　　此外，中信證券認為，央行報告裏已現全面降準信號，預計定向降準轉為全面降準的可能性大幅增加。中信認為，央行自2012年四季度以來報告一直運用“合理運用”詞彙，現變為“靈活運用”，這一提法僅出現過5次，分別為2008年四季度、2009年一季度、2011年四季度、2012年一季度、2012年二季度，而這幾個季度恰好為降準時期。定向降準轉為全面降準的可能性大幅增加。

　　觀點二：

　　央行重申

　　“審慎”態度

　　另一派觀點則認為央行並沒有打算放鬆貨幣政策。

　　海通宏觀首席分析師姜超認為，央行報告顯示信貸寬鬆遙遙無期，央行稱一季度5.4萬億元新增M2按全年13%增速來看進度偏快，且已將金融機構同業資産已納入差別準備金參數管理，反映其對貨幣融資增長的態度仍偏謹慎。“央行稱未來仍將繼續執行穩健貨幣政策，堅持‘總量穩定、結構優化’的方針，意味著難有全面寬鬆的貨幣政策出臺，但不排除定向微寬鬆政策支援實體經濟。”

　　野村中國首席經濟學家張智威評論央行報告時認為，央行重申了“審慎”的政策態度，這意味著央行不打算大幅放鬆貨幣政策。

　　“全面降準意味著政府釋放出經濟不容樂觀的信號，這意味著宏觀經濟政策發生大幅度轉向。” 華夏銀行發展研究部楊馳認為， 因此政府和央行不會輕而易舉出臺全面降準政策的。（記者李婧暄）