貨幣政策宜“小步慢走不回頭”

　　中國人民銀行日前發佈的《2013年第四季度中國貨幣政策執行報告》指出，下一階段要綜合運用數量、價格等多種貨幣政策工具組合，保持適度流動性，實現貨幣信貸和社會融資規模的合理增長。

　　“適度流動性”，顯然是一個中性偏緊的政策。也就是説，今年在貨幣政策的把控方面，不可能出現大起大落、或緊或松的現象。話雖然這麼説，實際操作起來卻並不那麼容易。上週末以來，由於節前連續逆回購操作陸續到期，市場又出現資金緊張的現象。

　　應當説，出現這樣的現象也沒有出乎預料。想一想，一下子出現高達4500億元的資金自然回籠，怎麼可能不出現市場資金緊張的矛盾？更何況，目前又是銀行揮舞著雙拳向外投放資金的時期。可以肯定，類似現象在今年將多次出現。

　　筆者認為，今年的貨幣政策，應當按照“小步慢走不回頭”的方式執行，使貨幣信貸資金與社會融資規模的增長能夠適應經濟發展的需要，而不是延續前幾年的過快增長。

　　必須注意，從2008年金融危機爆發到現在，廣義貨幣供應量M 2已經由48萬億增長到了110萬億，增加了1.3倍，遠快於同期G DP增長速度。也就是説，這期間貨幣增長是腿下裝著發動機不顧一切地向前衝的。如果再這樣衝下去，中國的M 2將出現完全氾濫、市場完全被貨幣所淹沒的現象。