美聯儲拉開削減量化寬鬆序幕

(記者樊宇　蔣旭峰)雖然在時間節點的選擇上稍有意外，但美國聯邦儲備委員會削減量化寬鬆政策(QE)卻已是情理之中的事。在美聯儲即將迎來權力交接的歷史性時刻，史無前例的量化寬鬆政策也拉開了退出序幕。

　　量化寬鬆將逐步退出 

　　在醞釀了數月後，美聯儲18日正式邁出了削減量化寬鬆政策的第一步。在結束本年度最後一次政策例會後，美聯儲宣佈，從明年1月起將長期國債和抵押貸款支援證券的購買規模各縮減50億美元。這樣一來，從明年1月起聯儲月度資産購買額度將從現在的850億美元縮減至750億美元。

　　美聯儲主席伯南克在記者會上説，近期的經濟指標增加了美聯儲對就業市場將持續改善的信心。過去一年，美國月均新增崗位接近20萬個，失業率也降至7%，財政緊縮的負面影響減弱，預計經濟增長的強度已足以支援就業情況持續改善。

　　伯南克説，如果經濟表現符合預期，美聯儲將繼續在明年的會議上分步小幅削減購債規模。他表示，美聯儲將到明年年末，而非年中，才能完全停下資産購買的腳步。

　　美聯儲表示，即使削減了購債規模，美聯儲依然在通過購入資産壓低長期利率，刺激借貸活動，從而支援整體經濟增長。伯南克也説，儘管調整了政策，但美聯儲不是要撤出刺激，美聯儲貨幣政策的寬鬆程度與之前相比將“大體相當”。

　　本輪也即第三輪量化寬鬆政策始於2012年9月，後又于當年12月擴容。在此之前，美聯儲分別於2008年和2010年推出了兩輪量化寬鬆。

　　從今年5月份伯南克第一次暗示美聯儲將於今年晚些時候開始削減量化寬鬆措施以來，市場經歷了從劇烈震蕩到逐漸鎮定的過程。近期，美國國會兩黨達成了預算協議，部分減輕了財政緊縮對經濟的殺傷力，為美聯儲削減量化寬鬆提供了有利條件。此外，量化寬鬆政策助推金融泡沫風險的副作用日益明顯，也成為推動美聯儲做出退出決定的重要因素。

　　寬鬆貨幣政策遠未終結 

　　雖然量化寬鬆政策將逐步退出，但美國的寬鬆貨幣政策遠未終結。美聯儲在聲明中表示，在失業率高於6.5%、未來1至2年通脹預期不超過2.5%的情況下，美聯儲將繼續把聯邦基金利率(即商業銀行間隔夜拆借利率)保持在零至0.25%的歷史最低水準。

　　美聯儲決策機構聯邦公開市場委員會預計，在失業率跌破6.5%之後，仍可能把聯邦基金利率保持在超低水準一段時間，尤其是在通脹預期持續低於2%長期目標的情況下。分析人士認為，這意味著美國的低利率政策將持續更長時間。

　　美聯儲之所長期維持低利率政策，主要是美國的通脹水準今年以來一直低於美聯儲設定的2%目標。美聯儲認為，通脹持續低於目標水準將給經濟帶來風險。

　　此外，根據當天公佈的最新經濟預測，2013年美國經濟增速為2.2%至2.3%，明年的經濟增速為2.8%至3.2%。大多數決策層官員認為，美聯儲要到2015年末才會首次加息，而且利率將保持在1%以下。

　　伯南克的任期將於明年1月底結束，現任副主席耶倫將從他手中接過帥印。伯南克表示，耶倫也“充分支援”當天的決定。市場方面，當天紐約股市三大股指全線上揚，給美聯儲投下了信任票。但美聯儲政策轉變究竟會給市場帶來多大後續衝擊還有待觀察。