李寧庫存已超36億元 欲4折從經銷商回購抵消賬款

　　“昨日，李寧公司發佈公告稱，其董事會提議以公開發售可換股證券的方式，籌集約為18.5億至18.7億港元的資金，用於提供整體變革計劃的資金，優化資本結構以及用於一般運營資金。中投顧問輕工業研究員朱慶驊認為，此舉表明李寧尚未從庫存高企中恢復‘元氣’，財務狀況堪憂，通過籌資以緩‘火燒眉毛’之急。”

　　李寧籌資超過18億港元

　　昨日上午，國內體育品牌知名企業李寧公司宣佈以可換股證券籌集約18.5億至18.7億港元的資金，用於包括落實整體變革計劃在內的公司發展，充實一般營運資金及優化資本結構。復牌後，由於市場擔憂庫存問題將使李寧公司現金流告急，李寧公司的股價應聲而落，跌幅超過14%。

　　李寧公司稱，中國體育用品行業在已往的過度擴張導致了渠道合作夥伴存貨滯壓，嚴重影響了門店店效、盈利以及整體財務狀況。公司承認在過去兩年，銷售渠道的問題已逐漸影響到品牌集團的財務狀況。

　　去年12月17日，李寧公司曾對外公佈全面實施“渠道復興計劃”，公司將支援經銷商清理庫存、回購、整合銷售渠道，以及通過具針對性的復興方案，重組經銷商的應收賬款。李寧公司計劃以抵消應收賬款方式，一次性投入14億到18億元。

　　庫存難題困擾李寧

　　中投顧問輕工業研究員朱慶驊認為，李寧此次籌資的意圖主要是為了優化企業內部結構，實行企業的産品、渠道改革，以及補充企業的現金流量。李寧尚未從庫存高企中恢復“元氣”，財務狀況堪憂，然而目前正處於轉型的關鍵時期，其只有發售可換股證券籌資，以緩“火燒眉毛”之急。

　　李寧公司的財報顯示，截至2012年6月，公司庫存已達11.38億元，而從應收賬款來看，壓在經銷商環節的庫存更高達25億元，兩項相加達36.38億元。據業內分析，如果不能解決如此龐大的庫存，李寧的經銷渠道將被拖垮，其新的銷售計劃也將受到影響；而如果經銷商在還款壓力下自行展開消庫存，李寧的品牌和價格體系也將動搖。

　　此前，李寧公司高管金珍君曾表示，針對經銷商的支援政策包括回點返利、清貨補款和退貨。有消息稱，李寧公司從經銷商回購庫存，抵消應付賬款，達成的回購價格大體在四到五折之間，這樣的價格普遍高於經銷商對外的甩貨價。

　　清理庫存之路仍漫長

　　朱慶驊認為，李寧此次籌資將對公司股價造成較大影響，但從長遠看，對其發展意義重大，李寧公司就此展開漫長的復蘇之路。目前來看，清理庫存仍然是李寧最急需解決的問題。體育品牌清理庫存的方式，一般通過打超低折扣從工廠店、折扣店等渠道再次售出，或低價銷往海外，捐贈等。

　　金珍君此前稱，回收的貨品將通過已經建立的清貨渠道，如工廠店和折扣店消化。如果清貨之後，還有退貨産生，還將考慮體系外的清貨渠道。

　　據悉，李寧公司清理庫存的折扣店和工廠店快速增加。2012年半年報顯示，截至去年6月，李寧共有271家工廠店和394家折扣店，比2010年底相比翻番，而工廠店的折扣已經低至三折。(記者 孫昌鑾)

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