百度OR阿裏？資本市場更青睞長跑還是短跑選手

　　在海外中概股群體中，始終都不乏資本和輿論的風風雨雨。

　　一些中概股整體素質參差不齊，欺詐橫行自不必説，很多本該在資本市場上呼風喚雨的公司，也表現不佳。它們大多的路數是以黑馬的姿態亮相，熱衷於炒概念，短期內把股價抬升至虛高的位置，猛竄一陣之後被市場拋棄，甚至黯然離場。

　　這其中，百度始終是一根定海神針。9年來過百倍的投資回報，持續保持高速增長的財報，不斷膨脹的市值，都使得百度成為投資者一個最佳投資標的。仔細分析百度的發展歷程和財務表現，不難發現百度是一個典型的長跑型選手。正是這一類長跑選手的存在，才使得中概股“騙局論”遭遇破産，也較好地維護了中國資本市場的外部形象。

　　對比另一位知名的短跑悍將阿裏，阿里巴巴B2B在香港上市時，各種宣傳手段齊上陣，內外投行大吹捧，導致13元的發行價開盤後曾一度升至40元，象一匹黑馬一躍而出。但這個高價位沒保持1天，隨後便步入漫漫熊途，最低跌到過3港元，常年在10元以下運作，直至最終私有化退市。在阿里巴巴B2B中被套牢的股民數不勝數，上市5年，這只股票並沒有給公眾帶來應有的回報。那些始終對阿里巴巴B2B保持信心的股民，為自己的輕信付出了沉痛代價。而如今阿里巴巴還未上市就將市值炒高至到2500億美元，和當初在香港上市如出一轍。

　　百度上市時只有40億美元市值，如今已飆升至近千億，而阿里巴巴B2B上市時市值有200多億美元，最終卻以100多億美元的市值退市。這中間到底差在哪了，是個值得研究的問題。筆者一位朋友最近因為備戰北京馬拉松，訓練中頗有感悟。在資本市場中，長跑選手才是優質的潛力股，因為公司運營和資本動作，始終是一場馬拉松。

　　首先百度是一家以股東利益及用戶體驗為導向的公司，而在阿里巴巴的使命中，股東從來都不佔據顯著位置，這也是兩者在市場表現上有天壤之別的原因。百度作為資本市場中的長跑選手，致力於公司的長遠發展，並在發展過程中努力為股東提供豐厚回報。阿里巴巴的定位更象短跑選手，用炒作也好，公關手段也好，不管怎樣先把股價抬上去，至於後面怎麼樣，那就不是他們要管的事情了。

　　眾所週知：在股票市場上，每一隻股票理論上都存在一個市場溢價，這個溢價的高低取決於市場的追捧程度，而市場的追捧程度則取決於宣傳手段的推動。每個公司都希望能從市場上獲得一個高溢價，使得自己的股份能有更高收益，但如果對這個溢價開發過度，則很有可能摧殘未來。把當下所有的空間佔盡了，意味著未來被透支，沒有空間。相似的一幕在7年前重演過，如今又要上演了。

　　熱衷於開發市場溢價的公司，往往不會重視對公司長遠潛力的開發。諸如技術提升，市場份額穩固等可以讓公司長治久安的措施，則被拋至一邊。這就像是一個賣貨的，總是希望自己的貨物能賣出比實際價值高幾倍的價錢，根本不會去想爭取回頭客，或許他們根本就不需要回頭客。

　　而百度這類的公司，從其經營和投資策略來看，始終都對長遠戰略極度重視，穩紮穩打，步步為營。百度在最初上市的時候並沒有把股票賣到很高，但卻通過不斷的技術迭代，優化技術體驗，給股民和網民優質的體驗，那些從百度身上賺到錢的股民，雖然也會對新出現的機會側目，但畢竟心裏都有一桿秤。

　　百度市值表現

　　早在幾年前按百度目前的市場地位，扼守流量入口就能過上很好的日子，幾乎就是躺著掙錢的節奏。但這家公司近兩年把更多資源投入了人才戰略：引入吳恩達、張亞勤這樣國際水品的技術管理人才，企業級産品：推出直達號能夠為所有商戶點對點的引客産品，並且研發：百度大腦、大數據等具備一定前瞻性的項目投入。包括搜索推出圖文搜索、智慧硬體、圖像識別、智慧汽車、筷搜等産品則更多是不斷的更替繼續對未來進行探索。所做的這一切，都是百度要的就是未來，不是短期股價的波動，要的是在未來仍能保持目前的高速增長態勢，保持自身的競爭力，給股東提供更好回報，給用戶更好的應用體驗。

　　面對百度9年來的股價走勢圖，相信你對這家公司會有一個新的認識，作為一個長跑選手，它的經營是健康可持續的。在股價持續上升的過程中，我們可以看到，這家公司本身的發展戰略沒有問題，給股東的回報沒有問題，保持可持續發展的能力沒有問題。這與那些搶一個頭籌就退場或者炒一把就走的公司，在境界上自然有了天壤之別。同時，它與其他公司在資本市場上所受到的青睞程度和回報率，也就有了天壤之別。