百圓褲業砸10億殺入電商 溢價八倍收購或另有隱情

　　電子商務成為傳統鞋服品牌突圍的共同選擇。停牌多日的百圓褲業宣佈以10.32億元收購海淘電商深圳市環球易購電子商務有限公司（以下簡稱“環球易購”）100%股份。不過，與其他品牌僅是開闢線上渠道不同，百圓褲業收購意圖不明，被業界認為是借電商玩資本運作，同時，10億元的收購價格也因偏高而備受質疑。

　　溢價八倍收購

　　百圓褲業重組預案顯示，環球易購100%股權評估值為10.45億元，增值率高達796.98%，溢價近8倍。經雙方協定，交易價格為10.32億元。百圓褲業擬以股票對價支付9.72億元，現金支付6000萬元。交易完成後，環球易購創始人之一的徐佳東（環球易購大股東，持有61.34%股份）持有百圓褲業股份超20%。

　　資料顯示，環球易購是國內一家跨境出口零售電商，目前擁有以服裝類平臺Sammydress、3C電子産品類平臺Everbuying為代表的多個自建專業品類垂直B2C電商平臺，同時在Amazon、eBay等平臺上開設旗艦店。環球易購主要採用買斷式自營方式運營，直接面對海外終端消費者，盈利來源主要是産品銷售收入。

　　業務恐難借力

　　百圓褲業方面表示，本次重組完成後，公司可以直接利用環球易購的平臺資源和用戶資源開展其跨境線上業務。不過值得注意的是，百圓褲業和環球易購的目標消費群體有明顯的差異，前者致力於25-55歲的中等收入中青年人群，而後者的主要客戶是具有網際網路消費觀念的年輕群體，難以形成合力。此次收購能否如百圓褲業所願“打造內銷跨境協同的服裝立體零售生態圈”還有待觀察。而且，百圓褲業旗下已有一家名為上海風匯電子商務有限公司的控股子公司涉足電商業務。

　　有觀察人士分析，兩者在業務上的交叉和互補均不明顯，收購環球易購或許另有隱情。“百圓品牌在褲子這個主業上一直沒有什麼亮眼的舉動。”一位資深零售品牌人士認為，百圓想要發力電商勝算並不大。從2012年開始，幾乎所有的鞋服品牌都被捲入疲軟期，百麗、美邦、森馬等國內鞋服品牌都以電商作為突圍渠道，不過直接入駐跨境電商還沒有先例。

　　估值明顯偏高

　　數據顯示，環球易購兩年多以來營收能力頗佳，2012年、2013年、2014年1-3月分別實現營業收入1.98億元、4.66億元和2.01億元，凈利潤分別為1391.04萬元、3014.61萬元和1163.54萬元。

　　儘管業績亮眼，但10億元的收購價格仍被看做偏高。資料顯示，跨境電商第一股蘭亭集勢2012年營收為2億美元，2013年收入為2.9億美元，估值約4.65億美元，折合人民幣不到30億元。從業績看來，環球易購營收能力僅為蘭亭集勢的1/4，盈利能力還處於下滑狀態，但估值達到蘭亭集勢的35%以上。百圓褲業2013年營收4.46億元，同比降低8.05%；凈利潤3149.07萬元，同比降39.86%。記者 邵藍潔/文