房企業績飄紅難掩利潤率下降 尋找新利潤增長點

　　業績飄紅難掩利潤率下降 房企拓展投資渠道

　　2013年各大房企銷售業績一片飄紅。然而，在銷售額數據創新高的同時，部分一線房企凈利率水準卻出現同比下降，不少房企開始通過多元佈局尋找新的利潤增長點。

　　2013年房企利潤率將收窄

　　雖然2013年房企全年業績報尚未完全公佈，不過，一些房企利潤率下降已經引起業界關注。

　　保利地産業績數據顯示，2013年全年累計實現銷售額1252.9億，銷售面積1064.4萬平米，同比分別增長23.2%和18.1%。實現凈利潤107.9億，同比增長27.63%。儘管業績飄紅，但不可否認的是，房企毛利率仍呈下降趨勢。機構預計，保利地産2013年營業收入增長高於利潤總額的增速，這也意味著2013年全年的結算毛利率水準有所下降。

　　事實上，房企利潤下滑非去年才出現，德勤會計師事務所近日發佈的最新研究報告顯示，儘管平均整體營收增加，但是近60%在香港、深圳和上海上市的大陸房地産企業在2012年出現凈利潤率下滑，反映了受政策環境收緊和經濟增長回落影響，房地産企業開始進入盈利能力下降週期。

　　德勤報告比較了上海、深圳和香港174家上市房地産企業的財務數據，而上一年分析的企業為168家。同時，還與某些大型市場參與者的管理層進行深度訪談。選取的房地産企業主要在中國從事房地産業務，其50%以上的收入或資産回報來自房地産開發或投資。報告顯示，房地産企業在2012年報告期間實現平均總營收79.12億港元，而去年同期實現63.48億港元。凈利潤率比2011年略微增長了0.5%，但比2010年下降了2.65%。權益回報率從2010年的11.5%及2011年的10.72%下降至2012年的9.98%，股本收益率下降模式開始顯現。

　　穆迪副總裁及高級分析師曾啟賢預計，由於房企轉型做針對剛性需求的大眾化産品，此類産品利潤率偏低。此外，部分2011及2012年的收入將於2013年確認，當時受市況影響，樓價較低。2013年房企利潤率將收窄。

　　拓展投資渠道

　　作為資本市場的一個主要衡量指標，凈利率的下降意味著行業吸引度下降。蘭德諮詢總裁宋延慶表示，房企要提高利潤率，只有實現以標準化開發為前提的快速週轉。

　　與此同時，不少房企開始通過多元佈局尋找新的利潤增長點，自2013年下半年開始，房企聯姻銀行業漸成趨勢，已有多家房地産企業通過各種方式進入銀行業。去年下半年以來，包括萬科、新華聯、世茂、越秀地産、恒大等多家房企已進軍金融業，房企金融化呈加速態勢。截至2014年2月，已有約30家房地産開發商涉足銀行界。近日，恒大地産公告稱，在2013年11月13日至2014年1月24日期間，公司通過附屬公司在市場上以相當於平均每股8.2元人民幣收購4.02億股華夏銀行股份，總價值33億元人民幣。

　　“房地産企業正面臨著凈利潤率大幅下滑與‘錢緊’風險。房企頻頻聯姻銀行業，便是為了一方面在房地産凈利潤率下滑的背景下，通過銀行業穩定的收益提高利潤率，另一方面，聯姻銀行也將成為房企融資的有力平臺。”業內人士表示，房地産政策頻繁收緊的同時，土地價格卻在持續攀升，造成了房企利潤率的大幅下滑。在此背景下，房企開始更多考慮多元化投資以提升利潤率，而銀行正是較好的投資對象。另一方面，房企收購銀行後，在融資方面可以“就地取材”，開放和拓寬房企的融資渠道，降低融資成本。（記者 邢飛）