餐飲寒冬全聚德逆勢擴張門店 火爆裝修必要性存疑

　　截至10月15日收盤，全聚德股價收于21.56元/股，相比停牌前的17元/股漲幅高達26.82%，對比14.03元/股的增發價，股票尚未到手的兩大潛在股東IDG資本(香港)和華住酒店集團的投資收益率已高達53.67%

　　■本報見習記者 呂江濤

　　近日，發佈非公開發行預案後全聚德（002186.SZ）迎來了一波上漲行情。截至10月15日收盤，股價已經從停牌前的17元/股躥升至21.56元/股，漲幅高達26.82%。在政府限制三公消費，餐飲公司業績普遍低迷的背景下，全聚德為什麼逆勢擴張門店數量、裝修？在上半年業績同比下滑超過30%的情況下又是什麼支援全聚德股價上漲的？

　　10月13日，《證券日報》記者來走訪了增發項目之一的全聚德起源店——前門店，看到了全聚德烤鴨廣受顧客歡迎、主樓餐位一號難求的場景，深感其增加餐位數量的必要性。然而，全聚德前門店在2008年奧運會前已經完成裝修改造和對外立面的翻新裝飾，此次增發再做同樣的事，必要性值得探討。

　　行業寒冬中逆勢擴張

　　潛在股東獲益頗豐

　　隨著中央限制三公消費被積極落實，釀酒、餐飲等行業均受到不同程度的衝擊，中高端餐飲更是成為虧損“重災區”。據中國烹飪協會的報告顯示，2013年第二季度行業虧損面達20％，60％的企業利潤出現大幅下降，個別企業下降超過300％。其中，全國中大型餐飲企業數量首次出現了負增長。

　　從上市的餐飲公司來看，全聚德2013年上半年營收同比下降6.52％，凈利潤同比下降31.45％，接待客流下降8.47％，預計前三季度業績同比下滑10%-40%。湘鄂情公佈的2013年中報顯示，公司上半年營收同比下降38％，凈利潤虧損2.2億元。而情況稍好一些的小南國上半年營收6.775億元，同比增長6.6％，但是凈利潤幾乎“腰斬”，下滑43.3％。

　　多項數據表明，餐飲行業已經告別高速增長階段，甚至正在進入行業“寒冬”，全聚德此次增發逆勢擴大門店數量也讓市場頗感意外。

　　10月11日，停牌近3個月的全聚德發佈定增預案稱，擬以14.03元/股的價格向IDG資本(香港)和華住酒店集團定向增發不超過約2495萬股（其中IDG資本認購約1782萬股），計劃募集資金約3.5億元投向全聚德三元金星熟食車間建設項目、倣膳食品生産基地建設項目、中央廚房建設項目、前門店二期工程建設項目、上海武寧路店及華東區域總部建設項目、“京點食品”網點建設項目。

　　定增預案發佈當天全聚德股價應聲上漲，10月11日漲幅達6.47%，隨後兩個交易日又分別以大漲10%和8.29%，排在漲幅榜前列。截至10月15日收盤，全聚德股價收于21.56元/股，相比停牌前的17元/股漲幅高達26.82%。如果以當前的股價對比14.03元/股的增發價計算，股票尚未到手兩大潛在股東的投資收益率已經高達53.67%。

　　前門店異常火爆

　　裝修必要性不大?

　　在全聚德此次定增方案中，前門店二期工程建設項目引起了投資者的注意。增發預案顯示，前門店二期工程擬投資6,591.89萬元，用於新建附樓建築面積1,810m2 ，新建連接附樓和主樓的2個過街通道，主樓單間裝修改造，主樓外立面修繕。

　　然而，這已經不是全聚德第一次為前門店的修繕和建設募集資金了。2007年上市時，前門店裝修改造項目就作為全聚德重要的募投項目出現在其招股書中，全聚德為該項目募集資金4100萬元，用於裝修改造和拆遷還建擴大前門店餐廳經營面積、更新裝潢設計、外立面翻新裝飾、更換老舊設備設施。此後追加投資1,452.39萬元，總預算增至5,552.39萬元。

　　10月13日，記者走訪了全聚德前門店。由於是週末而且正是晚飯時間，全聚德前門店異常火爆，等待用餐的顧客坐滿了整個大廳。前臺工作人員表示，不僅沒有空餐位，連等候用餐的號也發完了，想吃的話只能次日早點來拿號。

　　記者參觀前門店主樓時發現，兩層樓的裝飾普遍比較新，而且主樓外立面也無明顯破損需要修繕。全聚德前門店一位經理也表示，沒有聽説該門店準備裝修，一直到12月底都接受預定。

　　10月14日，全聚德證券部一位工作人員表示，今年上半年公司業績確實有所下滑，不是很理想。但是公司本次增發不是單純的擴張門店數量和裝修，增發的必要性和相關風險已經在增發預案中寫明，其他的不方便多説。