再掀價格戰背後：京東阿里巴巴IPO加速跑

　　6月，國內兩大電商巨頭京東商城和阿里巴巴旗下的天貓相繼展開促銷活動，力度之大，時間之長均超過以往。對此，業內普遍認為兩家巨頭展開此輪價格戰的目的只有一個，就是進一步做大營收，為未來的IPO做準備。

　　京東和阿里巴巴的目標是成為未來中國零售業的巨頭，以及以此為核心建立包括零售、物流、金融、數據分析等業務在內的龐大商業帝國。然而有分析指出，京東和阿里巴巴目前的資金面情況仍不容樂觀，只有通過IPO進一步融資，才能為未來發展提供支撐。

　　再掀價格戰

　　“促銷”已經成為國內電商企業生存中的常態。作為行銷手段，促銷不但能夠幫助電商企業在短時間內大幅提高營收，還能在消費者和市場中快速建立知名度和口碑。2012年11月11日，在“雙十一”當天，淘寶係銷售額達到驚人的192億元，其中天貓銷售額高達132億元。另據第三方統計機構數據，“雙十一”當天，幾家主要電商企業的銷售額超過了300億元，讓消費者和市場人士對電商企業的促銷效果咋舌。

　　2013年電商促銷捲土重來。

　　5月下旬，京東宣佈，將從2013年6月1日到30日，開展以“十年不遇，低價來襲”為主題的店慶促銷。和2012年京東挑起的“8·15”價格戰“高調開打，草草收場”不同，此次京東採取了一波接一波的持久戰：圖書1折閃購；3C全場低至5折起；個人護理化粧、母嬰服裝5折；“7天7夜7億鉅惠”等活動“你方唱罷我登場”。6月18日店慶當天，京東還將推出“四核大屏智慧手機618元起”、“手機配件6.18元起”等活動。

　　6月6日，天貓宣佈，將按照年初的規劃，啟動6月年中大促，數萬品牌，20余萬種商品共同參與。天貓將自掏2億元現金直接回饋消費者，同時，天貓還會補貼2億元現金給參與活動的5000多商家作為促銷費用。

　　對於兩大巨頭的促銷活動，其他電商企業也不甘示弱，紛紛跟進。

　　備戰IPO

　　對於京東和天貓的此次促銷，多數分析人士認為，京東和阿里巴巴的目的只有一個，就是進一步做大營收，為未來的IPO做準備。

　　“京東和阿里巴巴的最終目標並不是簡單的做一家大型電商企業，如果以此為目標，兩家公司都早已達到了上市的標準，甚至根本就不用上市，因為以京東和阿里巴巴目前的體量，以及在業內的地位，盈利是輕而易舉的事情。”一位電商人士介紹説，京東和阿里巴巴的目標是成為未來中國零售業的巨頭，以及以此為核心建立包括零售、物流、金融、數據分析等業務在內的龐大商業帝國。因此，兩家公司需要借助資本市場的力量，通過IPO進一步融資，為未來發展提供支撐。

　　另外，目前京東和阿里巴巴均引入了舉足輕重的戰略投資者，這些投資者同樣希望兩家公司進行IPO，以便其實現投資回報。

　　根據公開數據，京東的累計融資額已經超過23億美元。而目前京東仍未表示公司何時盈利，這意味著，僅憑京東目前的經營情況，將無法幫助股東實現投資回報，因此IPO就成了股東實現投資回報最為現實的方式。

　　阿里巴巴方面，為了回購雅虎所持股份，公司于2012年下半年通過發行普通股、可轉換優先股以及銀行借貸，共融資約59億美元用於此次股份回購。和京東相似，阿里巴巴的股東同樣有著對投資回報的要求，而IPO則是實現其回報的重要途徑之一。

　　儘管京東和阿里巴巴一直沒有對IPO明確表態，但市場分析普遍認為，IPO是兩家公司未來註定要邁出的一步。因此，兩家公司必須抓住一切可能的機會做大營收，否則公司IPO時不但難以獲得較高估值，其IPO後也可能無法得到投資者的支援。

　　目前，市場對京東和阿里巴巴兩家公司現有估值眾説紛紜，數額也相差較大。以阿里巴巴為例，有投資機構認為阿里巴巴目前的合理估值在550億美元左右，而另外一些投資機構則給出了阿里巴巴高達2000億美元的估值。但一個市場公認的觀點是，兩家公司如果進行IPO必須獲得高估值，以便獲得更多資金，否則不但無法解決其實現宏大目標的資金支援問題，也無法在IPO後獲得投資者的認可。

　　在這樣的背景下，通過各種促銷和價格戰，來進一步擴大公司營收，就顯得尤為重要。以京東為例，2012年京東的銷售額超過600億元，較2011年的210億元增長接近200%。對此，市場分析認為，這樣的業績增速很容易贏得投資者的認可。更為重要的是，以京東目前的體量，如果能繼續實現高增長，必將激發投資者對京東的追捧。另外，如果IPO時輔以“做未來中國零售業巨頭的目標，和建立電子商務、物流、金融等業務的綜合性商業帝國”這樣的“故事”，京東不但可能在IPO時獲得高估值，完成超額融資，還會在IPO後持續受到投資者追捧。目前的阿里巴巴和京東具有相似的處境，而最能帶動公司營收增長的，毫無疑問是淘寶和天貓。因此，淘寶和天貓適時地進行促銷和價格戰，也在情理之中。

　　資金面不容樂觀

　　有分析指出，京東和阿里巴巴目前的資金面情況仍不容樂觀，所以需要進行IPO，而各種促銷和價格戰，就成了備戰IPO的常態化手段。

　　京東C EO劉強東在內部郵件中稱，公司“賬戶上最多已經擁有150億元現金儲備”。但外界卻不這麼認為。

　　公開數據顯示，自2007年以來，6年間，京東共融資23億美元左右，折合人民幣145億元左右(考慮不同時期匯率變化)。

　　業內普遍認為，由於京東一直處於虧損狀態，現金儲備和支出來源只有一個，就是融資。而根據業內推算的京東虧損情況，以及京東的銷售規模，到2013年，京東此前三輪的融資就將花費殆盡。

　　儘管上述估算顯得“簡單粗暴”，並不能反映京東的真實資金水準。但已有的公開資訊卻顯示，京東的資金狀況並沒有劉強東説的那麼好。一位長期研究京東營收的財務分析師介紹，2012年，劉強東宣佈同時在全國開建6個倉儲基地，物流投資36億元；2012年，京東宣佈與內蒙古和江蘇省宿遷相繼簽訂雲計算中心項目投資協議，投資總額達40億元；2012年京東在香港召開上市推介會披露數據，2011年京東市場推廣費為5億元，2008年奧運期間京東央視推廣2.3億元，2011到2012年人力資源支出高達25億元。僅上述支出，已經花費了京東融資的145億元中的約100億元(考慮不同時期匯率變化)。因此，目前京東手中資金只有大約50億元。另有財務分析人士表示，如果真像劉強東所説“京東擁有150億元現金儲備”，那麼京東的資金利用率將非常低。不但京東的財務人員不會這麼做，京東的股東也不會讓如此之巨的現金閒置。

　　京東的50億元是否夠用？根據京東2012年的物流建設投入，以及京東的全國物流規劃，京東仍需要在7個城市建立不同級別的物流倉儲基地，其投資規模預計和之前的36億元持平。另外，劉強東還要建設平臺戰略所需的數據中心，甚至金融服務體系，同樣需要大量資金投入。以此測算，京東難言手頭寬裕。

　　阿里巴巴同樣面臨不小的資金壓力。公開資料顯示，阿里巴巴私有化B 2B的要約價格為每股13.5港元，私有化耗資在190億港元左右，約合160億元人民幣。另外，2012年5月21日，阿里巴巴與雅虎聯合宣佈，阿里巴巴將以為71億美元(63億美元現金和不超過8億美元的新增阿里巴巴優先股)，回購雅虎手中持有的一半阿里巴巴股權，即20%的阿里巴巴股份。這意味著完成這兩項回購，阿里巴巴動用了約610億元。而公開資訊顯示，為了完成這兩項回購，阿里巴巴已經進行了一輪高達59億美元(約380億元)的融資。

　　除此之外，根據雅虎提交美國證券交易委員會的資料，阿里巴巴在整體IPO時，可以選擇從雅虎回購剩餘的20%股權，但IPO必須滿足發行價較阿里巴巴回購雅虎股份每股價格溢價110%。這意味著如果阿里巴巴選擇在整體IPO時回購雅虎所持股份，其回購成本可能達到149億美元，折合人民幣約947億元。

　　目前，阿里巴巴已經啟動全國性的物流網路建設，一期投資1000億元，儘管不是阿里巴巴一家出錢，但作為主導者以及整個物流體系的建設者，要實現目標，阿里巴巴仍需要進行鉅額投資。而未來，阿里巴巴一直渴望的金融業務同樣需要大量資金支撐。

　　標簽：京東電商劉強東回購物流

[責任編輯： 雍紫薇]