逾120家年內定增公司跌破發行價 有個股折價率逾60%

　　此前一輪股市大跌中，部分擬實施或正實施定增的公司，陷入了“尷尬”境地。

　　“尷尬”由股價跌破定增價格而來。同花順的數據顯示，2015年以來實施或擬實施定向增發的上市公司中，目前定增價與股價“倒挂”的有120多家。而最糟糕的個股，二者之間的折價率一度逾60%。

　　這是最壞不過的結果。對那些意欲認購定增股的機構來説，在跌破發行價時出手，與“跳火圈”無異。部分機構，剛完成認購即被套牢。

　　7月10日，上市公司新界泵業的定增方案，在出臺7天后“夭折”。其中的邏輯是，因為股價下挫了33%，原來參與定增的股東與管理層之間，發生了分歧。

　　更悲哀的是，在再融資暫停審核的大背景下，新界泵業繼續進行再融資的道路，被堵住了。

　　為了避免悲劇的發生、保住定增，上市公司各顯身手。有的公司以停牌挽救股價，有的勉勵投資者“要淡定”，有的則試圖改變原來流行的定價方式。

　　新界泵業定增“夭折”

　　7月10日，新界泵業公告稱，決定終止非公開發行股票事宜， “給各位投資者帶來的不便深表歉意”。

　　這紙公告，宣判了新界泵業定增的“夭折”。此時，距離其定增方案的“出生”，僅過去不到半個月。

　　6月26日晚間，新界泵業稱，擬以17.49元/股的價格，非公開發行1829.6萬股，募資3.2億元。募集資金將被用於“年産120萬台水泵技改項目”，以及補充營運資金。

　　為這次增發，新界泵業準備了一個月左右。此前的6月2日，新界泵業以籌劃重大事項為由，宣佈停牌。

　　方案顯示，本次非公開發行的1829.6萬股中，大股東許敏田出資1億元，認購其中的574萬股；深圳北極星光資産管理公司、臺州潤熙投資合夥企業、深圳明道中鑫投資企業、寧波正友潤和投資合夥企業等，分別認購457.4萬股、340.6萬股、228.7萬股和171.5萬股。

　　按照17.49元的認購價格計算，上述4家機構的出資額，分別是8000萬元、5957萬元、4000萬元和3000萬元。

　　生不逢時。新界泵業于6月2日停牌時，市場尚是一片欣欣向榮的氣象。在其停牌期間，股市風向驟變，出現一輪大跌。

　　6月29日，新界泵業發佈定增方案後復牌。截至7月7日，新界泵業連吃7個跌停板，報收11.61元。與6月1日24.25元的停牌價相比，跌幅達到52.12%。

　　股價腰斬正是“殺死”新界泵業定增的“兇手”。新界泵業在7月10日的公告解釋，11.61元的收盤價，已經大幅跌破了17.49元/股的定增價格，跌幅為33.63%。

　　“該情形已造成參與定增的股東、管理層及其他投資者對定增方案産生較大分歧。”公告稱。

　　如果按照11.61元的收盤價計算，參與定增的4家機構，認購同樣數量的股票，分別需要5309萬元、3954萬元、2655萬元、1991萬元。

　　也就是説，如果定增繼續推進，4家機構認購伊始，就可能分別浮虧2691萬元、2003萬元、1345萬元、1009萬元。

　　大股東許敏田付出的代價更甚。他認購後，浮虧可達3335萬元。而許敏田的財務狀況，可從一個細節中體現——本次定增前，許敏田將所持的1600萬股股票進行了質押。

　　準備一個月的定增，經歷7天跌停後，便“撒手人寰”。部分投資者，無法接受這樣的結果。

　　互動易平臺上，一些投資者評價新界泵業的做法，“奇葩”、“讓人覺得不可思議”，甚至要求“公司公佈是哪家機構要退出”。

　　兩市一度近1/5公司跌破定增價

　　取消定增，對新界泵業的影響不言而喻。

　　無法拿到3.2億元募集資金的同時，它還承認，“根據最新政策或資訊，再融資審批已暫停，公司短期內再融資其實已無法實施”。

　　新界泵業的遭遇，是近期多家上市公司共同面臨的“難題”——因為股價的巨幅波動，現價已經跌破了公司當初的定增價格，形成“倒挂”。

　　新京報記者用東方財富CHOICE檢索發現，在現價、定增價格不複權的情況下，截至7月16日，A股共有406家實施過或擬實施定增的公司，現價低於定增價格。

　　這個數據的變動，與上證指數的走勢高度契合。6月15日，滬指開始了一輪下跌行情，7月6日小幅回升，至7月9日企穩。

　　東方財富CHOICE數據顯示，在不複權的情況下，6月15日，兩市跌破定增價的公司為90家，到7月6日時升至430家，而7月9日達到529家，佔A股公司總數的19%。

　　如果對增發價與現價進行複權的話，6月15日，兩市跌破定增價的公司有19家；至7月6日上升至240家；7月9日為324家。

　　同花順的數據顯示，2015年以來實施或擬實施定向增發的上市公司中，目前定增價與股價“倒挂”的有120多家。

　　以滬指出現最低點的7月9日看，綠盟科技是股價相對增發價而言，折價率最高的公司之一。

　　今年4月，綠盟科技進行定增。匯添富、國投瑞銀、興業全球等基金公司，以94.28元/股的價格認購。7月9日，綠盟科技收盤于35.19元/股，相較定增價折價62.6%。

　　安潔科技的折價率，稍遜綠盟科技。去年9月，安潔科技推出了以29.88元/股定向增發的方案。7月8日，安潔科技停牌時價格為14.73元/股，相比定增價格折價50.7%。

　　同時，還有界龍實業、杭電股份、航太晨光等十多家公司的股價，不到當初定增價格的六成。這些公司既有中小板，也有創業板公司。

　　近期，隨著市場回暖，跌破定增價的公司數量，正在減少。數據顯示，截至7月16日，在不複權的情況下，有406家公司股價低於定增價；在前複權的情況下，這一數據為221家。

　　與之對應的，綠盟科技在7月16日回升到47.22元/股。與定增價之間的折價率，已經上升至49.9%。

　　部分公司改變定價方式“隨行就市”

　　定增價格與股價“倒挂”後，最緊張的群體，除了上市公司外，還有參與認購的基金。

　　以中新藥業為例，7月16日，中新藥業完成了自去年4月開始醞釀的定向增發。此次定增的價格為28.28元/股，由華安未來、華福基金、上銀基金等6家機構認購。

　　今年7月8日，中新藥業跌至最低價13.44元/股。經過反彈後，17日中新藥業股價為24.05元/股。該價格與定增價之間，仍然有15%的差距。

　　根據各家機構的認購數量計算，截至17日，華安未來浮虧1876萬元、上銀基金浮虧3751萬元、華福基金浮虧1250萬元等。

　　跌破定增價産生的影響，已經在部分定增基金的收益上體現出來。財通基金被稱為基金行業的“定增王”。其在今年上半年中標216隻定增項目。財通旗下的可持續混合基金，近1個月的回報率為-38.66%。

　　國投瑞利混合基金，是一隻定位定增市場的公募基金。數據顯示，最近一個月，其回報率為-23.89%。

　　“有的基金公司，會去找上市公司施壓。但是作用也不大，因為公司也不希望出現這種情況。”一位市場人士説。

　　當出現股價與定增價“倒挂”後，涉及的上市公司，大多不會“坐以待斃”。此前大規模的上市公司停牌潮中，部分公司的停牌，就被指為“通過保股價來保增發”。

　　碩貝德、金瑞科技等公司，即有此種“嫌疑”。這兩家公司以“籌劃重大事項”等為理由停牌時，股價已經跌破了定增價。

　　7月8日，一位投資者在互動易上建議東方通“趕緊停牌”，否則“市場價低於定增價，定增要流産”。東方通的回復是，“請淡定，流動性會出來的，相信政府”。

　　近日，一些正在推出定增的公司，開始尋求改變。7月15日，雲意電氣發佈公告稱，擬非公開發行不超過3300萬股，募資不超過5.5億元。

　　本次發行，雲意電氣所採取的定價方式為“按發行期首日定價”。此前，多數上市公司非公開發行時的定價原則是，“不低於定價基準日前二十個交易日股票交易均價的90%”。

　　而定價基準日則多是審議非公開發行議案的董事會的日期。有分析認為，定增轉向發行期首日定價，上市公司可以“隨行就市”，避免定增破發的“尷尬”。

　　□新京報記者 尹聰 北京報道