一汽轎車一汽夏利雙雙公佈財報 市場質疑未絕

　　一汽轎車和一汽夏利4月16日雙雙發佈2012年年報和2013年一季報，一汽轎車年報巨虧一季報利潤大增，一汽夏利則是年報盈利一季報虧損。同時，自主品牌面臨的嚴峻情況使其對業績的貢獻依然有限。

　　此外，一汽集團日前對纏繞公司近一年之久的市場傳聞全盤否定，不過市場的猜測並未就此平息，持續進行中的“審計風暴”或對一汽集團整體上市造成影響。

　　一汽轎車一季度逆轉

　　一汽轎車2012年年報顯示，公司2012年歸屬於上市公司股東的凈利潤虧損7.56億元；其一季報顯示，一季度實現營業收入64.39億元，同比微增2.37%；不過凈利潤同比大增3381.08%至3.56億元。由於經濟型轎車市場競爭激烈且受到限購影響，一汽夏利2012年實現凈利潤3420萬元，同比下降68.74%。不過，公司第一季度凈利潤虧損了5813.58萬元，同比下滑205.98%；基本每股收益為-0.04元。

　　對於一汽轎車今年一季度驟然扭轉頹勢，公司表示，産品産銷旺盛，一季度中國汽車市場需求升溫，價格相對平穩；同時，自2012年10月份以來，日元累計貶值約26%，降低了公司進口零部件成本，導致公司業績扭虧為盈。

　　而實際上，一汽轎車2012年前三季度凈利潤虧損3.11億元，依此推算，公司第四季度的虧損額達到4.45億元。而一汽轎車四季度大虧並不是第一次，2011年前三季度一汽轎車的凈利潤為7.53億元，但全年凈利潤僅為2.17億元，這意味著公司第四季度虧損達5.36億元。

　　業內人士分析，按照規律，第四季度是車企的産銷旺季。公司的業績固然受到日係車第四季度銷量下滑的拖累，但在産銷旺季發生巨虧並不正常。國泰君安證券研究員張欣表示，車企有些費用在年初可能並未計入報表，而在年末計入，例如經銷商返點、攤銷等，因此體現出四季度的費用較高；此外，車企在年初制定了業績目標，普遍抱有積極預期，盡可能在年初不進行攤銷，不過四季度看到業績已經難以扭轉，不排除為來年業績做“準備”的可能。

　　“從眼下一汽轎車頗有痕跡的調低四季度利潤來看，公司方面更有可能選擇以一汽股份下的部分資産作為IPO平臺，同時吸收換股一汽轎車。”有投行人士猜測。

　　此外，一季報中一汽轎車的應收賬款同比大增393.52%至4.36億元，公司表示主要為應收勞務款及材料款項增加所致；應付票據同比大增1155.26%至1.81億元，公司表示主要為開出的尚未到期的銀行承兌匯票增加所致。張欣認為，目前對一汽轎車的最重要判斷依據在於一季報。“如果應收、應付等相對較大的話可能導致盈利虛高。”

　　自主貢獻有限

　　在一汽合資業務持續發展壯大的同時，一汽自主品牌建設卻尚未達到預期，對業績的貢獻也不盡如人意。

　　一汽轎車表示，2012年公司生産的自主品牌轎車及合作的日係品牌轎車受到嚴重擠壓，産品售價跟隨市場下浮較大。同時，一汽夏利一季度虧損，與取得天津一汽豐田投資收益的減少不無關係。一季度，該項的金額同比下滑了44.20%至2.16億元。

　　該問題在2012年中曾經被審計署在審計結果公告中提及：2008年至2010年，一汽自主産品研發投入偏低，自主品牌汽車盈利能力不強，整車業務利潤主要來自於合資合作子公司。

　　當前，一汽集團的自主品牌業務包括了乘用車、商用車和紅旗三塊業務。其中，乘用車方面面臨的情況較為嚴峻。據蓋世汽車網數據，一汽集團的自主乘用車銷量由2011年的40.50萬輛滑落至2012年的30.52萬輛，同比下滑25%以上。而2012年我國自主品牌乘用車銷量合計為424.68萬輛，同比增長了6.7%；同期國産外資品牌乘用車的銷量同比增長了8.3%。另有數據顯示，2012年度企業年度銷量目標完成率方面，一汽轎車的完成率最低，不足50%；天津一汽的完成率為70%-80%之間。而同期，一汽大眾的銷量目標完成率為110.7%，一汽豐田的銷量目標完成率仍在80%-90%之間。

　　在自主研發投入方面，一汽集團已經開始採取措施，對於紅旗轎車的研發和生産頗為重視。業內人士認為，在自主乘用車銷量出現較明顯下滑的情況下，公司過度側重紅旗業務或許值得商榷。

　　市場質疑未絕

　　雖然一汽集團對市場負面傳聞已經全面否定，不過市場似乎並不埋單，對於一汽傳聞、上市進程等的質疑依然不絕於耳。

　　分析人士表示，幾百位高管被查的説法的確誇張，不過從去年年中一汽大眾銷售公司的案件上看，關於一汽的説法絕非空穴來風。目前官方並未就事件進行更多解釋，只能引發更多市場猜測。

　　對於市場傳聞可能會對集團整體上市造成的影響，市場説法不一。據《公司法》對公司申請主機板上市的條件：具備健全且運作良好的組織機構、具有持續盈利能力、財務狀況良好、最近3年內財務會計文件無虛假記載，且在最近3年內無其他重大違法行為。有推測認為，由於一汽集團正在面臨審計調查，可能推遲整體上市進程至少3年。

　　不過，張欣認為，一汽集團改制上市事宜，不是一汽乃至吉林省所能控制，最終還是國資委説了算。如果集團對負面傳聞的否定是事實，那麼集團的整體上市並不會推遲3年之久，因為像一汽這樣的大型央企上市可以獲得特批，並不一定按照正常流程走。

　　此外，一汽轎車和一汽夏利大股東中國第一汽車股份有限公司的承諾依然未改變，即在收購完成之日後3年內，徹底解決一汽轎車、一汽夏利及其他下屬企業的同業競爭問題。

[責任編輯： 雍紫薇]