汽車板塊大漲難掩業績下滑窘境 車企調低銷量

　　1月28日，汽車板塊漲幅達4.15%，多只股票漲停。其中，東風汽車、亞星客車漲停，長安汽車、一汽夏利、一汽轎車、中國汽研、江淮汽車和上汽集團的漲幅都超過了5%。受助促進消費、推動城鎮化、扶持自主品牌和促進行業兼併重組等多項政策的影響，汽車板塊公司股票被資金推動價格不斷上移。而實際上，汽車行業的基本面並沒有出現明顯改觀，不少公司剛剛發佈了業績預減公告，2013年低速穩定增長依然是汽車行業的主旋律，汽車板塊“起舞”還能走多遠？

　　業績不容樂觀

　　受宏觀經濟形勢不明朗、部分城市限購限行等因素影響，2012年度中國汽車市場需求增速持續放緩，不少企業預計全年凈利潤同比下滑。儘管業績狀況不容樂觀，隨著大盤的企穩回升，不少汽車企業股票穩步回升，早已走出低迷。

　　截至1月28日，共有7家汽車整車企業發佈了2012年度業績預告，除ST寶龍外，其他公司均表示凈利潤將同比大幅下滑。其中，受國家宏觀調控影響，重卡行業增速放緩，中國重汽預計凈利潤降幅達100%。受汽車業務、手機業務和太陽能業務均同比下滑的拖累，比亞迪預計凈利潤為2769萬元至11077萬元，同比下滑92%至98%。廣汽集團預計2012年度凈利潤將同比減少70%至80%，公司表示，除受到中心城市限購等因素影響，還由於行業競爭加劇，新建企業尚處於起步期，導致業績出現同比較大幅度下滑。

　　上游零部件類公司的業績預告也從側面印證汽車行業不容樂觀。據中國證券報記者不完全統計，截至1月28日，已經發佈業績預告的42家汽車零部件類上市公司中，共有25家公司的凈利潤預計將同比下滑。這些公司紛紛表示，汽車行業的低迷使其産品需求降低，毛利率下滑。

　　低迷的業績狀況與股價的持續上漲，似乎形成了強烈反差。國泰君安汽車行業研究員張欣表示，此輪汽車板塊股價的上漲，無疑是受到了大盤上漲的支撐。自從2011年汽車行業增速顯著放緩之後，汽車行業面臨的負面消息居多，鮮有炒作的熱點。在此輪上漲之前，不少公司的股票絕對價格較低。隨著證券市場的整體上漲，不少人認為汽車行業利空已經出盡，同時借助促進消費、推動城鎮化、扶持自主品牌和促進行業兼併重組等多項政策的熱點，推高了汽車板塊的整體估值。

　　實際上，自2012年9月份開始，不少業績較好的公司就開始受到市場熱捧。上汽集團從2012年8月底的最低價位11.17元/股，上漲至12月底最高觸及17.77元/股。長城汽車、悅達投資等也均是從去年9月開始上漲，目前漲幅已分別超過110%和60%。

　　張欣表示，從1月28日的市場情況看，漲幅較大的公司業績均不是很好，而業績良好的公司漲幅並不是很大。隨著板塊被資金推動至高位，在基本面沒有改觀的情況下，或許面臨著越來越大的風險。

　　兼併重組利好龍頭

　　值得注意的是，此輪上漲中，東風汽車、一汽旗下兩家上市公司以及上汽集團等大型汽車集團的漲幅均位居前列。業內人士認為，這與近日工信部、國家發改委、商務部、財政部等多個部門聯合發佈《關於加快推進重點行業企業兼併重組的指導意見》密切相關。意見被認為將推動整車企業的橫向兼併重組，並大力推動自主品牌發展。

[責任編輯： 雍紫薇]