新三板掛牌數與融資額雙增 市場交投活躍度增強

    今年以來，新三板市場規模大幅擴容，截至4月22日，掛牌企業數量已達692家，較去年底的355家增長了94.93%。與此同時，新三板股票融資規模同比也實現大幅上升，市場交投活躍度顯著增強。有分析人士表示，隨著做市商制度等新的交易規則陸續上線，新三板的融資功能將會得到更充分的體現。

    統計顯示，截至4月14日，現有掛牌公司自掛牌以來融資總額為112.83億元。今年一季度，掛牌公司共完成34次股票發行，融資金額為5.99億元，平均每次融資1762萬元；而去年一季度，掛牌公司僅完成定向發行2次，募集金額為0.2億元。此外，一季度新三板尚有擬發行或已完成股票認購的金額合計10.83億元。

    全國股權轉讓系統總經理助理隋強表示，當前市場股票融資已呈現出三方面新特點：一是掛牌同時發行次數多，二是機構投資者參與程度高，三是股權激勵佔比高。一季度，新三板公司掛牌同時發行14次，佔發行總次數的40%以上；2013年至2014年3月末已完成的94次股票發行中，有機構投資者參與的佔50%以上；有股權激勵目的的股票發行約佔發行次數的40%。

    “在新三板市場規模不斷擴大的背景下，協議轉讓、競價轉讓和做市商轉讓等新的交易規則上線時間也已初步明確，市場制度建設正在逐步完善，對投融資雙方的吸引力不斷增強。”招商證券分析師洪錦屏表示，停滯逾一年之久的IPO重啟後仍磕磕絆絆，很多擬上市公司轉向來新三板掛牌，也使新三板融資額有所提升。

    目前新三板的交易主要是通過公開轉讓或定向發行來進行。數據顯示，今年以來，截至4月14日，新三板掛牌公司股票合計成交0.94億股，成交金額4.73億元。2006年至今成交股數7.97億股，成交金額39.29億元。而從定向發行上看，掛牌公司也同期完成37次定向發行，融資金額為6.10億元（其中掛牌同時發行16次，融資金額為0.76億元），平均每次融資1647.69萬元。

    儘管新三板市場融資規模和融資案例均大幅增長，但西部證券場外市場部總經理程曉明認為，新三板的交易功能還遠未得到充分發揮，市場交投活躍度也未達到應有的水準，最重要的原因在於做市商等制度尚未到位。

    “新三板掛牌企業多數為科技型中小企業，這類企業在股權融資時的難點在於定價，一般投資者很難判斷其價值。但做市商具有雙向同時報價、撮合交易的功能，為市場及時提供流通性，能通過交易價格來決定企業的融資價格。”程曉明表示，新三板的交投活躍度得等到8月份做市商制度上線後，才能得到進一步改觀。

    除了通過做市商等交易制度能更好地發現企業價值、便利企業股權融資之外，據了解，未來新三板或也有望試水股票質押融資業務。洪錦屏表示，股票質押融資能為新三板企業的大股東提供新的融資手段。掛牌公司大股東可將持有股票質押給券商，從券商融入資金用於對公司追加投資，或者也可以用作其他用途，未來這項業務前景也較為看好。（經濟日報記者何 川 實習生 蘇詩鈺）

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