融資融券開閘前三日交易仍低迷 融資償還額激增

　　據上海證券報報道：滬深交易所公開資訊顯示，融資融券業務開張前3天，融資償還額出現激增，並於4月2日首超當日融資買入額，顯示出不少投資者在融資買入股票後，已經選擇獲利了結。

　　此外，融資融券試點開閘三日以來，交易規模始終維持在低位且增長乏力，業內人士表示今年內融資融券業務對證券公司的業績貢獻極為有限，投資者不宜高估。

　　部分做多投資者獲利了結

　　自3月31日以來，融資融券業務開閘已經4個交易日。滬深交易所公佈的前3日交易概況顯示，融資償還額逐日激增。3月31日兩市融資償還額僅有5.53萬元，佔當日655.09萬元的融資買入額比例不足1%；4月1日，融資償還額飆升至234.27萬元，較前一交易日環比激增41倍；4月2日，兩市融資償還額繼續上升至694.58萬元，環比增加2倍，首超當日641.86萬元的融資買入額，顯示出不少投資者在前兩日融資買入股票後，已經選擇獲利了結。

　　值得注意的是，融資融券業務試水初期，成交量增長乏力。4月2日滬深兩市融資融券交易總量為1321.29萬元，雖然較開閘首日有所增長，但與4月1日的1374.61萬元相比，環比萎縮4%。從融資業務看，4月2日融資買入額僅為641.86萬元，不僅低於開閘首日的655.09萬元，與4月1日的954.83萬元相比，環比也大幅萎縮三成；4月2日融資餘額為131.87萬元，較前一日環比下降4%。從融券業務看，除了開閘首日有投資者融券賣出13隻股票外，此後兩天出現了做空“真空期”，融券賣出量呈現零交易。

　　券商業績增量不宜高估

　　可以看出，融資融券試點開閘三日以來，交易規模始終維持在低位，並且增長乏力。這與近期以大盤藍籌股為首的標的證券上下徘徊，市場觀望情緒較濃厚不無關係。此外，也有可能恰逢清明小長假，投資者對利息費用等交易成本亦有所考慮。不過，業內人士普遍認為，隨著投資者對相關規則與風險的逐漸熟悉，並待股指期貨推出或市場波動加劇時，融資融券交易量有可能進入穩步增長通道。上海交通大學高級金融學院副院長朱寧分析，目前融資融券對於國內投資者來説還是一個新生事物，需要一個認識和熟悉的過程，因而投資者普遍抱相對謹慎的態度，預計在證券金融公司等轉融通公司尚未成立以前，其市場規模都會比較小。不過，朱寧認為，由於中國目前處於經濟高速發展時期，國內資本市場投資途徑有限，相比國外，國內投資者的投機意願較強烈，這種熱情有望助推融資融券迎來一段高速發展期。

　　對於此前市場寄予頗高期待的券商股業績大幅增加，海通證券融資融券部負責人在接受本報採訪時表示，估計今年以內融資融券業務對證券公司的業績都不會有很大貢獻，但以後隨著投資者融資、融券需求增加，規模逐漸增大後，對券商業績貢獻還是較為可觀的。西南證券研究所王大力也指出，目前融資融券尚屬試點初期，投資者存在一個由觀望到逐漸參與的過程，且對標的證券及投資者亦有較高要求，短期內對券商業績的提升作用不宜高估。由於券商目前自有資金充裕，尚未在創新業務過程中開始使用財務杠桿，所以試點初期融資融券的風險主要集中在投資者。從中長期來看，融資融券能夠改變目前券商資金過剩的局面，改善券商業務結構，彌補佣金率下滑趨勢的負面影響。（記者 張雪）

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