上市公司退市不能讓投資者買單

　　近日,*ST長油發佈公告稱,由於國際油運市場運價低迷和公司財務費用較高,預計公司2013年年度經營業績仍可能為虧損。因公司2010年、2011年和2012年連續三年虧損,公司股票已被上海證券交易所暫停上市。若公司2013年度審計報告最終確定為虧損,公司股票將在2013年年報公佈後被終止上市。這是今年首家承認自己將被終止上市的ST公司。

　　讓一些垃圾公司退市,對於A股市場的健康發展來説,很有必要。不只是*ST長油應該退市,而且市場上眾多的垃圾公司都應該退市。筆者寄希望於註冊制的實施,能讓股市裏眾多的殼資源貶值,讓這些“殼”從此退出A股市場。但另一方面,本人又並不支援*ST長油退市,也不支援按目前的退市制度讓應該退市的任何一家公司退市,因為目前的退市制度存在嚴重弊端,是對投資者利益的嚴重踐踏。所以,對於*ST長油的退市,我並不認為有什麼可喜的。

　　實際上,在A股市場裏有比*ST長油更應該退市的股票。如綠大地、萬福生科這類欺詐上市公司的股票,是最應該把它們踢出A股市場的。它們所犯下的是資本市場的大惡。但這樣的公司能夠在股市裏逍遙自在,那包括*ST長油在內的A股市場上的其他任何一家上市公司就都沒有退市的必要。*ST長油公司,連續三年虧損,這至少表明這家公司是誠實的,沒有像綠大地、萬福生科公司那樣造假。如果造假可以不退市,那允許*ST長油造假就是,這樣不就可以改變三年連續虧損的局面了嗎?所以,讓*ST長油退市可以,但首先應該把綠大地、萬福生科請出A股市場,讓它們從A股市場消失。

　　而且即便*ST長油退市,也不代表A股市場掃垃圾動了真格。*ST長油退市無非是在保殼的路上黔驢技窮而已。實際上,每年到了四季度,有多少垃圾公司在為保殼絞盡腦汁。從企業內部來説,是砸鍋賣鐵,賣廠房賣公司賣股票;而從外部來説,是爭取地方政府部門的財政補貼。為此而保殼的上市公司名單哪一年不是一串串。而這些保殼公司在股市上茍延殘喘,其投資價值又有幾何?這些保殼公司與*ST長油中間無非只是隔了一層窗戶紙而已。

　　更重要的是,*ST長油退市了,誰來為之買單?投資者的損失誰來賠償?一家企業上市,如果沒有造假的話,那它應該是一家優秀的公司。而一家優秀公司淪為退市公司,這其中的原因是什麼?誰該來為此承擔責任?假如上市的公司本來就是造假的,這個責任又該由誰來負責?但這些責任都沒有人來追究,股票退市了,一切損失都只能由投資者自己來承擔,這對投資者並不公平。所謂股票退市不就是讓投資者來買單嗎?這種做法無疑是對投資者利益的最大損害。也正因如此,在A股市場的退市制度不能有效地保護投資者利益之前,筆者對上市公司的退市行為,持堅決的反對態度。

　　正是由於目前的退市制度不能保護投資者權益,所以目前的退市制度其實就是一個陷阱。企業上市了(甚至是欺詐上市),實現了鉅額的融資與再融資;而且大小非也套現了,一些人因此變成了富翁,將一堆股票留在了市場上,最後企業退市了,由投資者來買單。這樣一個過程,不就是一個損害投資者利益的過程麼?所以,股票要退市,還是先解決了對投資者權益的保護問題再説不遲。