改革將為債券市場帶來黃金髮展期

　　新華網北京11月30日電題(記者張曉博 趙曉輝)儘管2013年以來債券市場發展低迷,但隨著改革藍圖浮出水面,肩負直接融資重任的債券市場前景廣闊,債市將迎來黃金髮展期。

　　改革為債市帶來歷史性發展機遇

　　《中共中央關於全面深化改革若干重大問題的決定》首次明確,要使市場在資源配置中起決定性作用。這一表述為整個資本市場的發展奠定了基礎,債券市場更是迎來了歷史性發展機遇期,仍屬短板的債券市場將大有可為。

　　“資本作為基礎性資源,在配置中更應凸顯市場的決定性作用。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新説,增加市場在融資資源配置中決定性作用的一大舉措是增加直接融資比重,讓銀行貸款、股權融資、債權融資等各有特色的融資方式均衡發展。

　　中國銀行間市場交易商協會發佈的《2012年中國債券市場發展報告》顯示,2012年我國直接融資佔社會融資總量的15.87%,遠遠低於間接融資所佔比重。其中,2012年1至10月債權融資佔直接融資的89%。

　　“增加直接融資比重將會推動債券市場擴容。”順德農商銀行固定收益研究員宋球紅認為,債市擴容將增加市場競爭壓力,或許推升收益率水準。但另一方面,擴容也將倒逼發行方提升運營管理能力,並吸引更多的投資者進入這一領域。

　　多層次債券市場建設步伐將加快

　　從各種跡象來看,未來的債券市場在規模擴大的同時,將在市場機制、産品創新等方面有較大的突破。

　　中國銀行間市場交易商協會秘書長謝多曾認為,只要堅持在債券市場上減少行政審批,減少政府的隱性擔保,債券市場就必然會獲得進一步的大發展。未來十年將是中國債券市場的黃金十年,市場機制體制將逐漸完善。

　　債市擴容將降低債券發行門檻,能否推出新品種令人期待,比如垃圾債等。其中,隨著中央明確提出“允許地方政府通過發債等多種方式拓寬城市建設融資渠道”,市政債已經呼之欲出。

　　“目前全球市場出現了以金融市場的快速發展來補充銀行主導性金融系統的明顯趨勢,地方政府債市場在全球市場比例總體上呈現迅速發展勢頭。”中國社會科學院金融研究所副研究員安國俊指出,隨著市政債券市場的發展以及融資工具的不斷創新,必將推動我國多層次資本市場體系的建立。

　　另外,《決定》明確提及國債收益率曲線這一專業性的表述,宋球紅認為,這既表明國債收益率可能將成為未來貨幣政策操作的主要參考指標,也意味著利率市場化和多層次債券市場建設將加快步伐。