金改：要試點還是要放開

　　■ 本期嘉賓：

　　孫立堅　復旦大學經濟學院副院長

　　崔新生　中國價值指數首席研究員

　　謝國忠　獨立經濟學家

　　顧海兵　中國人民大學教授

　　高輝清　國家資訊中心戰略規劃處處長

　　陳 及　北京工商大學産業經濟研究所所長

　　編者按：

　　中國（上海）自貿區將於10月1日正式啟動，金融改革將進入深度試驗。浙江省義烏市國際貿易綜合改革試點金融專項方案近日對外公佈，開始探索貿易金融新模式。中國地方金融改革持續發力，釋放出金融改革由局部向全面推進的提速信號。如何看待當前中國金融改革，下一步中國金融改革將有哪些新看點，又將呈現出怎樣的改革路徑，備受市場關注。

　　話題一

　　緣何“花落”義烏

　　因為義烏經濟活動是圍繞小商品市場和國際貿易展開的，為全球200多個國家和地區提供小商品

　　義烏是全球最大的小商品集散中心，曾被聯合國、世界銀行等國際權威機構確定為“世界第一大市場”。9月17日，義烏又多了個“亮點”——金融改革試點區域。當天，《義烏國際貿易綜合改革試點金融專項方案》（下稱“義烏金改”）獲批的消息正式發佈。

　　據《浙江日報》報道，義烏金改的主要目標是通過加快金融改革創新，積極推動人民幣跨境業務、外匯管理和民間資本管理創新，探索貿易金融新模式。其具體的任務包括完善金融組織體系建設、加快貿易金融産品創新、完善外匯管理機制、推動人民幣跨境業務創新、發展壯大本外幣兌換業務、促進民間資本服務實體經濟和優化金融生態環境等七個方面。

　　那麼，義烏為什麼會成為金改的又一個對象？其亮點又體現在哪些地方？

　　孫立堅：此次義烏金融改革的定位是以企業為媒介，讓“義烏市場”走向國際。另外，金改也將為義烏提供便捷性，讓世界最好的企業能夠聚集在義烏，形成一個核心的平臺作用。

　　最關鍵的一點是，義烏這次金改不是純粹的為金融而金融，為改革而改革。而是在一定程度上做到了義烏金融管制的放開，也考慮到了針對商業服務的金融配套的問題。不過，在金融等方面的管制未完全放開之前，義烏要想做到企業“走出去”和好的企業“引進來”，還是很困難的。

　　總之，金融要為實體經濟服務，這也是所有金改的核心。這次金改幾乎都落戶在具體的實體經濟活動當中，同時義烏的金改要確保當地的經濟活動能夠進一步擴大，而不是金改以後企業家放棄商業活動轉而做金融投資等。

　　崔新生：義烏金融改革是針對中小企業的改革，也考慮到了産業轉型的問題。之所以選義烏，是因為其經濟活動是圍繞小商品市場和國際貿易展開的，為全球200多個國家和地區提供小商品。此次公佈的貿易金融産品、人民幣跨境業務等創新，有利於義烏提升貿易便利化，構建新型外貿格局。

　　義烏此次金融改革是否能夠取得相應成效，還要看當地政府官員是否能作出正確的政策指引，義烏金改最根本的問題是産業結構引導問題。國家可根據統籌協調發展的戰略，對不同區域在經濟政策有適當傾斜。

　　話題二

　　金改從何切入

　　“同質化”的競爭反而會削弱金改本身的意義，浪費資源，甚至互相搶奪資源，這是下下策

　　事實上，就全國範圍看，目前不止是義烏。就在義烏獲批當天，有報道稱，武漢金融改革創新方案已于9月16日上報至國務院審批。

　　湖北省政府金融辦主任劉美頻對媒體稱，“武漢金改”主要內容包括大力發展中小金融機構，努力構建區域性金融市場體系，發揮武漢特色科技金融和金融後臺的優勢。同時，目前證監會所推行的多項改革的試點，全部在湖北進行試點，包括新三板、區域性股權市場、中小企業私募債、券商主導的創新等業務。

　　與此同時，市場傳來消息，從證監會主席位置上赴任山東省副省長的郭樹清，同樣在高舉金融改革的大旗。而此前，麗水農村金融改革也已確定，泉州也成為了全國第三個國家級金融改革試驗區。去年，溫州金改方案的出現，更讓市場歡呼雀躍。

　　但在大家叫好的同時，各地金改到底該怎麼做？是不是該借鑒一些試點良好城市的優秀經驗？同時，又該如何避免“同質化”，結合自身特色發展呢？

　　謝國忠：首要的還是明確定位。上述金改城市，是全國金融改革整體佈局中的重要棋子，帶有實驗性質。中國經濟改革三十年之前是搞特區，如今的金融改革和特區也是有相似點的。

　　其次，要注意的是，地方金融改革的目的不是為了解決金融問題，而是要為地區經濟和産業升級服務指導思路，這同樣應該為地方金改城市所重視。

　　大家認為，希望通過金改來解決根本問題的可能性很小，且金改能産生的效果依目前現階段來看只能是增加杠桿、刺激貨幣流通。事實上，這恰恰是不少城市要避免的。至於對市場是否能産生相應的“正能量”，還需觀察各地金改進一步的發展。

　　孫立堅：就拿義烏金改來説，實際上有值得借鑒的地方。義烏金改的一大亮點就是國家對金融管制的放開，其他省市一定程度上可以複製。但至於金融改革的具體操作內容，各地的情況不同，不能隨便複製，還是要結合自身的發展實際。一旦進行複製，“同質化”的競爭反而會削弱金改本身的意義，浪費資源，甚至互相搶奪資源，這是下下策。

　　話題三

　　是否全盤放開

　　金改鑼聲雖敲得響亮，但還要看實際的實施效果。更大面積的全國性改革不太可能，還要根據小面積先行試點地區情況而定

　　對於目前全國如火如荼的金改，中國外匯投資研究院院長譚雅玲認為，“下一階段改革需要從全局的角度出發，統一考慮制度、市場等，我們的金融市場應該是完整和健全的。”

　　不過，一位私募投資人士此前告訴《國際金融報》記者，以溫州金改為例，更多的還是出於“政治層面”的考慮。怎麼真正打破金改遇到的最實際問題，如讓民營銀行出現在市場中，真正做到利率、匯率市場化等，暫時都要打上問號。

　　那麼，從現狀來看，是不是真的會如市場預期的那樣，形成倒逼機制，真正為全國範圍的金融改革助力？

　　顧海兵：個人不持樂觀態度。一方面，市場尚沒有監察等完善的標準；另一方面，值得注意的是，部分地區的試點是存在缺陷的。就大環境看，不可忽視的因素是，國內的金融市場是誰在做主體？還是五大行佔據了45%的資源，且民營銀行在中國還沒有。另外，較真到法律層面，部分地區的試點可能還不合法。

　　因此，現在首要的還是先制定規則，再行動。比如，銀監會等部門不完全獨立，不脫離行政管理機構的約束，市場化的方向無從説起。而且，客觀來説，中國總體的金融改革有很遠的路要走，同時一些地區的官員不懂金融，一些地區的金融觀念也比較滯後。

　　高輝清：金融改革是複雜的，涉及國內外，牽涉的方面較多。只能説放鬆監管是積極的信號，規範化金融市場是中國需要的，金改鑼聲雖敲得響亮，但還要看實際的效果。更大面積的全國性改革不太可能，還要根據小面積先行試點地區情況而定。

　　值得一提的是，農村金融改革可能成為一些地區金融改革的關注點。可以預計，一旦農村市場打開，大量中小微企業的融資渠道擴大了，新機遇到來。

　　目前，民營企業在中國發展較為艱難，而這方面改革恰恰給了民企一定的機會，使他們能得到實體投資的可能。

　　陳及：中國金融改革的方向是更好的市場化，加快實體經濟的成長。一些原因致使中國金融長期處於抑鬱狀態，導致市場資源錯配、産能過剩、經濟泡沫的産生。此次改革想要正確引導和優化市場格局。但這個要看實際的情況，各地側重不同，都有自己的經驗。就全局看，目前各地實際上進行的都是短期的措施，全局性的改革或不會出現。

　　不過，客觀上的好處是，今年表現出全局的放鬆管制，在總體上深化改革，對於中國經濟結構的調整是個機會，將會促進實體經濟發展。同時，也會為農業、流通業等帶來發展空間。

　　崔新生：金改切忌盲目而行。因為，金融改革涉及多方面內容，要素、組織、監管等缺一不可，具體包括積極穩妥地推進利率、匯率化市場，逐步推進人民幣資本項下可兌換，推進金融機構改革，加快培育多層次資本市場和加強金融監管。

　　就目前而言，各省市都可以做金融改革，對自身省市的金融結構做一個強化和調整。

　　話題四

　　能否助力經濟

　　各地區可能會根據長期和短期目標的不同來改革，目前也處在試驗階段，各地區經濟情況不同，有些地區政府迫不得已去做的改革，長遠的道路還需要探索

　　金融行業作為國民經濟發展的核心行業之一，一直是經濟向前推進不可忽視的動力，而如何用好金融、結合好金融與實體經濟的發展，也一直是市場討論的重點。目前，中國是全球第二大經濟體，廣義貨幣M2也突破了百萬億元，外匯規模更有3.5萬美元之巨。在這種情況下，金融改革似乎變成了牽一髮而動全身的行動。而一旦各地的金融改革試點得到廣泛認同，並在全國展開試點，是不是真的會從正面助力中國經濟？對各地的區域經濟發展是不是又會産生帶動作用？除了上述專家談到的問題，未來的金改，還要注意哪些要點？

　　孫立堅：根據國務院出臺的一系列金改政策和各個城市金改發展的特色，往往涉及資金支援、金融改革、金融創新方面，而不是以前通過財政扶持，甚至是央行的貨幣政策來扶持。更重要的是，這麼多城市的金改確實會充分調動社會的資源，甚至推動城鎮化的建設。

　　值得思考的是，最近的“錢荒”問題也看到了很多機構貸款結構的錯配。如果用應該進行長期投資的資金進行短期的投資，一些金融機構脫離實體經濟來進行資金空算，那麼就要為此付出代價。

　　一方面，要打通金融、實體經濟的渠道，例如城鎮的建設，不靠財政和貨幣政策，而是靠金融改革將社會資金調動起來。另一方面，不進行金改的話，或會進一步加劇金融脫節現象，一味玩資金空算遊戲，將會影響中國經濟的發展。

　　崔新生：金融改革一定要打通政治金融、市場金融和企業成長之間的通道。金融改革最根本的問題就是當地政府在企業轉型方面要給企業指明方向，並且根據國家量化的標準來規範投資安全。同時，地方政府應該正確引導企業的發展方向，不能讓企業盲目相信市場經濟，要將金融與産業正確結合。

　　高清輝：各地區可能會根據長期和短期目標的不同來改革，目前也處在試驗階段，各地區經濟情況不同，有些地區政府迫不得已去做的改革，這些金融改革若是對經濟增長有效果，也可能是暫時的，長遠的道路還需要探索。

　　陳及：之前地方的盲目擴張，增加了金融風險。市場化是金融市場化改革的核心。

　　金改有利於經濟結構調整，對地方的投資衝動，有抑製作用。地方政府利用金融手段，刺激區域産業的合理髮展，環境的合理髮展。但個人覺得，地方政府還是應該少用金融手段，不要盲目地去運用，這樣不僅會誘導地方金融具有某一傾向性，將會出現政府手段去綁架金融、企業等不好的情況。