歐版量化寬鬆出爐 總額度1.08萬億歐元

　　剛剛進入2015年，全球貨幣大戰的槍聲此起彼伏，又有多位“央媽”宣佈參戰。就在昨日，歐洲央行維持基準利率于0.05%不變，但歐洲央行行長德拉吉終於推出了市場高度期待的歐版量化寬鬆（QE），從3月起每月購買600億歐元國債，一直到2016年9月份。

　　額度1.08萬億歐元

　　與日本央行的大膽作風不同，德拉吉除了在面對歐元危機時撂下“不惜一切代價”的狠話之外，就一直在念叨自金融危機以來該行已經提供了多少幫助。此外，在歐洲經濟和通脹預期不斷減弱之際，歐洲央行因為應對不足而常常招致批評。本月以來，德拉吉多次釋放強烈的QE信號，為寬鬆造勢。此外，歐盟法院初步認定歐版QE原則上合法，為QE掃清了法律上的障礙。

　　而在昨日，德拉吉終於出手，推出歐版QE方案：從3月起每月購買600億歐元國債，一直到2016年9月份。依據市場推測，本次QE的總額度為1.08萬億歐元。此前，市場普遍預計歐洲央行或從3月起每月購買500億歐元債券。德拉吉表示，歐元區的利率已經達到底部，未來幾個月的通脹率將非常低，甚至可能為負數。

　　目前，歐元兌美元匯率接近失守1999年1月1日歐元正式亮相時的“發行價”1.1747。時隔16年又回到起點，歐元匯率的走勢也頗耐人尋味。就在歐洲央行決定推出QE之後，歐洲股市昨日盤中掉頭向上，美元指數飆升至93.1水準，歐元兌美元匯率直線跳水，一度跌破1.15水準，盤中跌幅接近1%。

　　不過，以主筆投資通訊Gartman Letter聞名業內的經濟學家加特曼指出，無論歐洲央行推出什麼樣的寬鬆政策，市場都會有所失望，因為德拉吉需要將歐洲央行的量化寬鬆規模擴大至3萬億歐元，但問題是他並沒有足夠的“武器”來實現這一目標。 “QE毫無益處，歐洲經濟比美國更依賴中小企業，但是他們的融資渠道主要是銀行，而不是債券。”前國際清算銀行（BIS）首席經濟學家警告，歐洲央行推行的QE政策可能註定失敗，甚至把歐洲經濟拖至更低的深淵。分析人士普遍認為，歐洲央行的QE對經濟與通脹不會帶來直接作用，而歐元區這一歷史性的貨幣決策與海量貨幣投放將對本區域及世界的資金流動、匯率變化、貿易與經濟形勢等注入不容小覷的變數。

　　投資者該怎麼辦？

　　目前，全球央行貨幣政策在總體上呈現出“美英準備緊縮、歐日繼續寬鬆、新興市場尷尬”的分化格局。在此背景下，各類資産將有怎樣的表現，投資者又應該注意哪些風險？

　　有分析人士表示，歐洲央行和日本央行雖有進一步放鬆貨幣政策的必要性，但受制于歐元和日元在國際貨幣體系中的次中心地位，無法完全取代美聯儲成為全球新的流動性供給者，因此全球流動性整體上應將會隨美聯儲退出寬鬆的貨幣政策而趨緊，美元短缺將成為未來幾年世界經濟最大風險隱患之一。

　　瑞銀財富管理全球首席投資總監Mark Haefele指出，投資者應繼續看好發達市場，加碼美國和歐元區股票以及美國高收益債券。雖然所有這些資産都可能受到大宗商品價格下跌的負面影響，但是美國信用債的情況更好一些，因為當前美國經濟發展態勢向好，美國高收益債券的信用利差達到約540個基點，因此非常具有吸引力。(吳家明)