先抑後揚　美國經濟釋放增長潛能

　　記者　王龍雲　綜合報道

　　在經歷了第一季度的嚴冬考驗後，美國經濟逐漸釋放出增長潛能，與羸弱的歐元區、乏力的日本以及調整中的“金磚國家”等主要經濟體一起，共同描繪出全球經濟新格局。國際機構普遍預計，2015年，儘管仍存內憂外患，但美國經濟將保持強勁復蘇之勢。

　　多項數據為強勁增長背書

　　美國商務部數據顯示，美國前三季度實際國內生産總值（GDP）按年率的增速分別為－2.1％、4.6％和5.0％。此輪反彈的最主要因素是佔美國經濟總量70％以上的個人消費反彈明顯。

　　個人消費支出在前三季度的增速分別為1.2％、2.5％和2.2％，對GDP增長的貢獻率分別達到0.83、1.75和1.51個百分點，是經濟增長的主要引擎。從就業市場看，美國失業率今年以來一直呈下降趨勢，非農部門失業率己從1月份的6.6％下降到11月份的5.8％。非農部門11月份新增就業崗位達到32.1萬個，為2012年1月以來最大月度增幅。此外，2014年前三季度出口同比增長3％，為連續第五年創新高。出口産品主要包括汽車及零部件、石油産品、消費品和旅遊、金融等服務業出口。其中，前三季度服務業出口順差已擴大到1760億美元。

　　美國白宮本月18日發表聲明對2014年美國經濟進行了盤點，認為金融危機發生6年以來，美國經濟復蘇在今年邁出了重要一步，在就業、製造業、財政減赤等方面都取得重大進展，奧巴馬總統兌現了2014年將是“行動之年”的承諾。

　　在美國經濟向好的推動下，美國紐約股市三大股指屢創新高，美元指數同樣多次站上階段性高點。

　　美聯儲前主席伯南克認為，美國經濟平穩向好的勢頭將延續。他在出席世界商業論壇活動時表示，在經歷了相當長的一段艱苦跋涉後，美國經濟已經出現平穩向好跡象，發展勢頭好于其他發達經濟體，這種趨勢將繼續，中期來看美國的經濟前景是光明的。在伯南克看來，從基本面看，有幾個因素支援美國經濟。首先美國的勞動人口數量在上升，其次美國仍是全世界創新的中心，第三是企業家精神將孕育更多新企業從而帶動就業。

　　美國經濟會否遭遇“逆風”

　　就明年美國經濟走勢而言，紐約聯邦儲備銀行行長威廉·達德利認為，美國經濟明年表現“再次令人失望”的概率已明顯降低，主要原因包括美國消費者財務狀況大幅改善、財政緊縮拖累效應減少、房地産市場逐步復蘇、油價下跌將增加美國家庭的實際購買力從而進一步刺激消費。

　　根據美銀美林的報告，2015年美國經濟將保持復蘇態勢，繼續領跑全球經濟。美銀美林稱，2015年，美國經濟在就業率、薪資水準和房地産市場等方面復蘇強勁，核心通脹水準有望保持穩定，預計2015年初，美國消費者信心指數高漲，油價保持低位，美元走強，股市持續向好，標普指數有望漲至2200點的水準；在2015年下半年，美聯儲將開始緩慢升息，投資者有望看到三大變化，即流動性降低、信用差價增加以及波動性增大。

　　聯合國本月10日發佈《2015年世界經濟形勢與展望》報告稱，美國經濟明後兩年將分別增長2.8％和3.1％。國際貨幣基金組織預計美國經濟明年將增長3.1％，美聯儲的預測區間在2.6％至3.0％。

　　儘管美國經濟前景良好，但“逆風”因素仍然存在。美聯儲前首席經濟學家戴維·斯托克頓指出，明年美國經濟面臨的最大風險在於如何避免貨幣政策正常化對來之不易的復蘇造成傷害，美聯儲對此需要慎之又慎。他指出樓市剛剛擺脫2013年的下行波動，美元走強可能傷及出口，貨幣政策收緊會強化這些不利因素的影響。斯托克頓強調，世界經濟總體疲軟，美國經濟不可能對此完全免疫。

　　還有一些經濟學家開始擔心，歐元區等一些經濟體增長乏力將給美國經濟帶來不利影響。美國財政部部長雅各布·盧此前就表示，世界經濟復蘇緩慢而且不平衡，歐元區和日本經濟持續低迷，新興經濟體增速也開始放緩，這將影響美國出口，給美國經濟增長前景帶來挑戰。美聯儲官員雖然也擔心全球經濟前景疲軟在一定程度上將拖累美國中期經濟增長，但多數官員認為歐洲、中國和日本經濟下行風險加劇以及美元持續走強對美國經濟短期內影響有限。

　　心有疑慮的瑞銀集團表示，美元走強和其他經濟體增速放緩將影響美國經濟，因此該機構下調了美國明年經濟增長預期。為此，瑞銀預計，2015年美國經濟將增長2.9%，低於該機構此前預測的3.2%。

　　美聯儲何時邁上加息之路

　　10月29日，美國聯邦儲備委員會宣佈正式終結量化寬鬆（QE）政策，意味著美聯儲在貨幣政策正常化的過程中，調整重心已經轉移到加息之上。

　　自2008年金融危機以來，美聯儲共推出三輪資産購買計劃，第一輪旨在維持金融系統穩定，之後兩輪的主要目的則是刺激經濟增長，促進就業市場改善。美聯儲多次強調，目前把聯邦基金利率保持在零至0.25％的超低區間是合適的，而且預計在資産購買結束後仍有必要把這一利率保持在接近於零的水準相當一段時間。

　　最後一次貨幣政策決策會議上，美聯儲強調，在何時啟動貨幣政策正常化的問題上會“保持耐心”，將繼續在相當長時間內保持超低利率以呵護來之不易的經濟復蘇。有分析指出，聲明中對保持超低利率用“保持耐心”這一措辭替代“在相當長一段時間裏”，反映出決心回歸利率正常化的美聯儲在加息問題上仍持謹慎態度，即使勞動力市場和通脹水準達到美聯儲預期目標，仍有必要在一段時間內將利率維持在長期正常水準之下。實際上，美聯儲能將0到0.25%的聯邦基金利率維持多久，取決於美聯儲對實際情況的評估與預期。在評估過程中，美聯儲將考慮各項指標，包括勞動力市場、通脹壓力指標、通脹預期和金融環境發展的相關資訊。

　　美聯儲主席耶倫在最後一次貨幣政策會議後的記者會上説，可以確定的是，美聯儲在未來兩次貨幣政策例會期間也就是明年3月前都不會加息，加息時點將取決於美國經濟的發展狀況。而舊金山聯邦儲備銀行行長威廉斯、亞特蘭大聯邦儲備銀行行長洛克哈特等官員此前表示，美聯儲明年年中啟動加息的可能性最大。