經濟引擎再易：歐美PMI領跑全球

　　“今年我跟太太結婚20週年了，計劃買一塊表作為禮物，如果是在去年或者前年的話，我可能不會考慮買如此高價格的禮物，更可能會選擇比較實用的禮物，比如我太太一直想換的變頻烤箱。”

　　——Thomas

　　2014年新年假期後，Thomas Reagan收到了來自僱主的好消息。“我工作了14年的汽車廠通知我回去上班。現在不知道是高興還是難過，過去兩年來，我在鎮上的流動餐飲車生意還算不錯。回汽車廠上班的話，就意味著我要結束自己的生意了。”Thomas説，汽車廠老闆在過去兩年來支付他1/3的薪水，但不需要他上班，惟一的條件是，工廠需要時就得回去工作。“雖然收入低了很多，但到目前為止，應該説我還沒失業過。”

　　以上事情發生地是英國的曼徹斯特。而在同樣面臨農曆春節的中國，一批又一批的外來務工人員紛紛打包行李準備回家過年了。19歲的張心語（化名）也結束了在杭州一家製衣廠不到一年的打工生涯，準備回安徽蚌埠老家。“我跟我表姐一起回，明年不來了，老闆也沒説讓我們明年過來。我的大部分工友也都打算不再回來了。”張心語對記者如是説

　　相隔萬里，此時的兩地景象卻完全不同。儘管上述只是兩件看似微不足道的小事，卻能在一定程度上折射出中英兩國當前在用工方面的一些問題。

　　近日，摩根大通及數據編纂機構Markit公佈數據顯示，去年12月全球綜合採購經理人指數（PMI）從11月的53.1上升至53.3，為2011年5月以來的高點，且連續第12個月處於擴張狀態。然而，細看各國的PMI指數，呈現出明顯的“西強東弱”格局，歐美國家成了拉動全球PMI上漲的主力，而一向表現可圈可點的新興市場國家反成了“拖後腿者”。

　　歐美PMI領跑全球

　　金融危機爆發以來，歐美國家又重新開始重視實體經濟，並進行重新佈局。預計2014年，歐美等發達經濟體的製造業及服務業PMI指數將依舊維持整體上漲的態勢

　　1月3日，Markit公佈數據顯示，2013年12月，美國製造業PMI指數為55.0，高於11月的54.7，創下11個月以來的最高水準，尤其是分項指數中的就業指數創去年3月以來的最高水準，這表明製造業的就業崗位正在以每月2萬個左右的速度被創造出來。Markit首席經濟學家克裏斯·威廉姆森稱：“這一數據告訴我們，在信心增強的支援下，商業支出正在實現增長，從而增強了市場有關經濟復蘇進程正在變得更具自我維持性的信心。”

　　如果説對於美國製造業的復蘇早有所聞或早有所見，那麼，歐元區製造業採購經理人指數的上揚則將西方經濟復蘇體現得更加淋漓盡致。1月2日，Markit公佈最新數據稱，歐元區2013年12月製造業PMI指數終值為52.7，符合市場預期，好于初值51.0，達2011年5月以來的最高水準。尤其是作為歐元區核心國的德國，2013年12月份製造業PMI由前月的52.6上升至54.3，連續6個月高於50。其中，新訂單量連續6個月上升；新出口訂單量增速為30個月來最高；就業率平穩上升，新增就業機會為23個月來的新高。

　　尤為令市場振奮的是，在歐元區高負債成員國中，西班牙去年12月製造業PMI終值為50.8，好于預期值49.9，而11月，其製造業PMI終值僅為48.6。數據顯示，西班牙去年12月製造業生産和新增訂單指數均出現反彈，就業率下降速度有所放緩，製造業産出價格增速創2011年5月以來最快。Markit資深經濟學家安德魯·哈克指出，西班牙製造業部門的復蘇是一個積極信號，緩解了市場對該國去年11月出現的經濟下行信號的擔憂，訂單數量的增加和産出的增長將為該國製造業持續增長提供堅實基礎。

　　相比之下，英國在製造業復蘇方面的表現較為突出。根據Markit公佈的數據，２０１３年１２月英國製造業PMI指數為５７．３，雖低於前一個月的５８．１，但連續第九個月高於５０．０，表明英國製造業保持好轉態勢。英國經濟分析機構凱投宏觀首席英國經濟學家薩繆爾·圖姆斯表示，由於國際大宗商品價格未來漲幅較小，英國國內的信貸環境將日趨寬鬆，且家庭實際收入水準將逐步提高，預計今年英國製造業復蘇將持續，且持續性將進一步增強。

　　“目前來看，英國經濟的確處於上升的一個狀態，只是還比較緩慢。但是，英國的經濟一直要好于歐元區，歐元區的經濟也在復蘇，那麼英國就會更好。”不過，Thomas表示，這幾年自己的生活並沒有太大的變化。“今年我跟太太結婚20週年了，計劃買一塊表作為禮物，如果是在去年或者前年的話，我可能不會考慮買如此高價格的禮物，更可能會選擇比較實用的禮物，比如我太太一直想換的變頻烤箱。”

　　“歐美經濟的確出現了明顯復蘇的狀態，尤其是美國經濟的復蘇可以説是相當穩健。”復旦大學經濟學院副院長孫立堅在接受《國際金融報》記者採訪時指出，“在多年的量化寬鬆政策下，發達經濟體股市得到修復並出現強勁上揚之勢，這一方面增強了企業的融資能力並降低了企業的融資成本，進而刺激實體經濟的逐步復蘇；另一方面，股市的財富效應增強了消費者的消費信心和消費能力。”

　　一位證券公司宏觀經濟分析師進而對《國際金融報》記者指出：“金融危機爆發以來，歐美國家又重新開始重視實體經濟，並進行重新佈局，一旦內需市場出現復蘇，自然會帶動歐美國家製造業以及服務業PMI指數的上揚。預計2014年，歐美等發達經濟體的製造業及服務業PMI指數將依舊維持整體上漲的態勢。”

　　高速發展光環已褪

　　歐美市場的消費儘管出現了一定的復蘇，但是並不強勁，更不能同金融危機之前相比，而這也對新興經濟體的製造業及服務業PMI指數産生了一定的負面影響

　　相比國外製造業的火熱，國內卻有日漸凋零的感覺。張心語則是這一場景的見證者。“其實，我在一年前到杭州這邊打工時就發現這邊挺冷清的，周邊的幾家工廠工人都不多。我表姐説，以前這邊租房的人很多，還有很多老鄉，但是現在這些工廠基本只有一半的機器在加工。”張心語説，“過完年我就在老家待著了，老闆給我們發紅包的時候也説活越來越少，我估計很多人都不會回來了。其實，本來我爸媽一開始就不太願意讓我出來打工，我想著以後在家學門技術吧。”

　　也許是因為年紀尚小，在與記者的通話過程中，小姑娘一直透著一股“沒心沒肺”的單純勁。在縱覽歐美發達經濟體近幾個月的製造業及服務業PMI指數之後，新興經濟體製造業的表現則不免令人唏噓。所謂“三十年河東，三十年河西”，金融危機爆發之後一直籠罩著新興經濟體的“高速增長光環”已然退卻了。

　　2013年12月中國官方製造業PMI從11月的51.4降至51.0，略低於市場預期，顯示當月實體經濟環比增速放緩。除購進價格指數之外，絕大多數分項指數均有所下降。尤其在歐美國家的聖誕訂單季過去之後，12月中國製造業新出口訂單指數大幅滑落至50分水嶺之下。與此同時，2013年12月官方非製造業PMI指數從11月份的56.0降至54.6。

　　此外，印度去年12月製造業PMI指出從前月的51.3下滑至50.7；同月，俄羅斯製造業PMI指數從11月的49.4進一步降至48.8，這也是6個月以來，該指數第五次降至50分水嶺之下。

　　“新興經濟體由於內部消費不足，因此製造業更多地取決於出口狀況。按常理，發達經濟體經濟復蘇應該會增加從新興市場進口的訂單，進而對新興經濟體的製造業産生刺激作用。但由於歐美發達經濟體的復蘇尚處於起步階段，且這些國家更加注重本身的製造業發展，因此對新興經濟體進口的增長並不明顯。”上述分析師表示，“新興經濟體要培育自身的內需市場還需要很長的一段時間。”

　　1月6日，匯豐發佈的數據顯示，2013年12月中國服務業PMI創下了28個月以來的最低水準，僅為50.9；巴西去年12月的服務業PMI也從前月的51.8下滑至51.7。“歐美市場的消費儘管出現了一定的復蘇，但是並不強勁，更不能同金融危機之前相比，而這也對新興經濟體的製造業及服務業PMI指數産生了一定的負面影響。”分析師指出。

　　新經濟週期已開始？

　　全球産業鏈上游的創新已經開始出現，隨著擴大産品製造，創新對經濟的帶動必然傳導至中下游，進而形成一個完整的經濟復蘇

　　不過，孫立堅認為，當前全球PMI指數呈現“西強東弱”的格局對全球經濟而言可能並非是件壞事。“新興經濟體在全球製造業的産業鏈中大多處於中下游，處於産業鏈上游的則是發達經濟體。目前，發達經濟體製造業的復蘇主要是由4G、3D列印等新技術帶動的，而新技術帶動的製造業復蘇會逐步傳導至新興經濟體。可以説，新的一輪經濟週期已經開始了。”

　　Markit在報告中指出，美國2013年12月製造業PMI指數的增長主要是由於製造業本身的增長以及工廠和機械需求的增長。受服務業和製造業均呈現出強勁增長勢頭的影響，再加上美國就業市場的強勁增長，促使美聯儲在去年12月份的利率決策會議上宣佈縮減量化寬鬆規模。

　　因此，市場普遍認為，美國貨幣政策的轉變將給新興經濟體帶來衝擊。但在孫立堅看來，新興經濟體更大的問題在於內部。對於新興經濟體在金融危機爆發後並未出現經濟大幅下滑而現在卻出現問題的狀況，上述分析師指出：“很大原因是新興經濟體政府用財政政策支援了經濟的發展。然而，隨著通脹的上升以及政府採購和消費的無法持續，在內部消費能力不足的情況下，新興經濟的經濟發展自然無法持續。”

　　孫立堅則認為，全球産業鏈上游的創新已經開始出現，隨著擴大産品製造，創新對經濟的帶動必然傳導至中下游，進而形成一個完整的經濟復蘇。“只是，新興經濟體的復蘇很可能需要經歷比發達經濟體更長的時間。”孫立堅解釋到，“發達經濟體在量化寬鬆政策支援下，金融市場得到了很好修復，並與實體經濟形成了一種良性互動。然而，新興經濟體則始終是缺了‘一條腿’在走路，在發達經濟體股市充滿活力之時，新興經濟體的股市依舊處於低迷狀態。”（記者 付碧蓮 ）