兩因素決定國際金價是否迎來持續反彈

　　美國通脹見底回升，美股進入調整

　　兩因素決定國際金價

　　是否迎來持續反彈

　　■本報記者 于德良

　　雖然週一美元下跌，但並沒有對國際金價形成支撐。紐約2月黃金期貨價格下跌10.2美元，跌幅0.84%，報收于每盎司1203.8美元。國際金價經歷了近12年的連續上漲後，去年遭到重挫，跌幅高達28%。

　　那麼，為什麼貴金屬是在2013年遭到市場拋售，而不是2012年或者今年？ 民生銀行金融市場部市場研究中心認為，今年金價遭到拋售主要有四大原因。一是，去年美國CPI同比跌落至2%的目標位下方，11月CPI同比僅增長1.2%，美國通脹水準的低迷使市場缺乏支撐金價的主要預期。二是，在2008年次貸危機爆發後，避險需求一度成為金價上漲的重要支撐。但是在經歷了美聯儲三次QE以及歐元區央行兩次長期借款後，國際市場中的避險情緒逐年回落。三是，歐美股市的收益大幅上升，降低了持有黃金的吸引力。四是，市場預期和投資偏好的變化導致國際投資需求的大幅減弱，引發了對黃金的拋售。根據彭博統計的黃金ETF持倉數據顯示，2013年全球黃金ETF大幅減持865噸黃金，減持幅度達到33%，持金量回落至2009年底的水準。

　　民生銀行金融市場部分析師認為，今年仍需關注市場對通脹預期、避險情緒以及美國股市實際收益的變化。雖然目前這三個方面還沒有出現利多黃金的變化，國際金價仍面臨繼續向下的壓力，但是如果今年美國通脹見底回升，美國股市也進入調整，國際金價將會迎來持續反彈的機會。