美股挑戰新高 經濟向好支撐牛市前行

　　儘管華盛頓未能在1日前拿出解決措施，導致美國聯邦政府自動減支措施正式生效，但受經濟數據利好的推動，美國股市在上週一大幅下挫後，在隨後幾個交易日內恢復漲勢，三大股指均收復失地。截至3月1日收盤，道瓊斯工業指數在過去一週內累計上漲0.6%，標普500指數上漲0.2%，納斯達克指數上漲0.3%。目前道指距離歷史最高水準僅差75點。

　　分析人士認為，儘管短期面臨關於自動開支削減的擔憂，但美國經濟基本面的改善料將帶給市場有力的支撐，預計牛市還會持續一段時間。預計未來數周或數日，華盛頓將圍繞如何處理2013年的財政問題進行密集討論，隨後可能會達成更多更具體的解決方案，以減少自動減支措施帶來的影響。

　　三大股指高位盤整

　　截至3月1日收盤，道瓊斯工業指數上漲0.3%，至14089.66點，收復了金融危機以來的全部失地，並且接近歷史新高；標準普爾500指數上漲0.2%，至1518.20點，處於2008年以來最高水準；納斯達克綜合指數上漲0.3%，至3169.74點，同樣在歷史高位附近震動。

　　行業板塊方面，上周標普500十大行業板塊中有五個板塊跑贏大市，其中表現最好的是電信服務板塊，上漲1.48%，位居其後的是非必需消費品板塊，上漲1.43%，材料板塊位居第三，上漲0.72%。表現最差的是金融板塊，下跌0.53%。

　　今年以來標普500指數累計上漲6.45%。十大行業板塊中，醫保板塊表現最佳，上漲9.27%，其次是必需消費品板塊，上漲9.21%，工業板塊位居第三，上漲7.54%。表現最差的是IT板塊，僅上漲1.48%，其次是材料板塊，上漲2.05%。

　　個股方面，上周標普500成分股中表現最好的是折扣零售連鎖店美元樹公司（DLTR），全周上漲10.07%，其次是汽車零部件製造商德爾菲自動公司（DLPH），上漲9.98%，第三是石油天然氣開發公司全距資源（RRC），上漲7.92%，該公司股價今年以來漲幅已經達到23.17%。表現最差的是美國最大太陽能生産商第一太陽能公司（FSLR），累計下跌24.99%，第二是零售連鎖商彭尼百貨（JCP），下跌21.27%，第三是阿波羅集團（APOL），下跌10.44%。

　　基本面改善支撐市場反彈

　　高盛分析師科恩1日表示，股市的反彈是真實的，受到基本面的支撐。她指出，儘管短期面臨關於自動開支削減的擔憂，但通過公允價格模型來看，標普500指數未來有望進一步升至1575點，較當前水準高出3.8%，如果通過美聯儲政策模型來看，該指數甚至有望升至1700點-1750點。

　　“股市反彈受到美國經濟基本面改善的支撐，更重要的是，目前股市整體市盈率在14倍，估值不貴。”科恩表示，目前仍有大量現金尚未入場，如果比較好地操作股市內的資金或者將資金從長期債券轉投入股市，都將會有較好的收益。

　　科恩預計美聯儲將長期維持低利率水準，不過如果利率“劇烈且突然”上升，股市將受到打擊。但從歷史情況看，即便是在利率上升的環境下，股市的牛市也會持續一段時間，因為市場還將對經濟環境改善作出積極反應。

　　上周美國公佈的多個經濟數據給市場信心帶來提振。美國供應管理協會公佈的數據顯示，美國2月製造業採購經理人指數(PMI)顯示從1月份的53.1升至54.2，明顯好于市場預期。湯森路透/密歇根大學2月份消費者信心指數終值為77.6，為去年11月以來的最高水準，表明美國消費者2月份對經濟的樂觀程度進一步上升。此外美國商務部的報告顯示，儘管個人所得稅提高，但1月份消費者開支有所增加，此外商務部還將去年第四季度美國GDP環比增速從萎縮0.1%修正至增長0.1%。

　　此外，美聯儲主席伯南克上周出席國會聽證會時重申貨幣政策將持續，令市場對美聯儲提前收緊貨幣政策擔憂有所緩解，同樣推動股市反彈。

　　自動減支影響有限

　　由於白宮和國會領導人在3月1日的會面未達成任何替代性的開支削減協議，聯邦政府總額850億美元的自動減支措施生效。美國總統奧巴馬3月1日晚間指示聯邦機構開始實施全面的支出削減措施。

　　本次減支措施涉及國防和國內項目。雖然規模僅佔年度聯邦支出的2.4%，但由於涉及面廣，因此奧巴馬政府此前已經發出警告，稱減支措施將干擾航空旅行、教育、住房市場和交通計劃等多個領域的活動。奧巴馬謹慎地表示，減支不會引發新的金融危機，但會給公眾造成負面影響。

　　事實上，由於許多具體的減支行動要在數周甚至數月後才會啟動，本次減支措施的實際影響還需要一段時間才能顯露。不過對於自動減支的啟動，華爾街似乎早有準備。此前包括“財政懸崖”在內的每一次財政風波都曾令投資者膽戰心驚，並導致股票市場波動，然而3月1日生效的自動減支卻未給市場帶來太多明顯影響。

　　布朗兄弟哈裏曼公司首席貨幣策略主管錢德勒認為，市場完全脫離了這一事件的影響，人們基本上沒有感到意外。分析師認為市場保持相對穩定存在多個支撐因素，其中包括企業盈利強勁，房地産市場反彈，以及市場寄望于華盛頓未來會達成某種協議，緩和自動減支帶來的影響等。

　　分析師指出，美國企業仍在創造創紀錄的利潤，資産負債表表現強勁，且現金持有量居於歷史最高水準上。儘管仍處於高失業率環境下且面臨政治紛爭，但美國企業的盈利情況前所未有的好，從長期看，盈利才是驅動市場的主要因素。

　　拉扎德資本市場合夥人霍根預計市場很可能繼續前行。他表示，廣泛來看，經濟將繼續緩慢而穩定的復蘇，在投資者看來，經濟領域的增長將很大程度上抵消開支削減帶來的潛在影響。

　　還有分析師指出，對於自動減支措施的討論已經持續數周時間，在此之前，投資者已經有較長時間評估開支削減帶來的影響，並做好了準備。重要的是，自動減支措施的影響是逐步的，而非即刻的，這將緩和對投資者的衝擊。分析人士預計未來數周或數日，華盛頓將圍繞如何處理2013年的財政問題進行密集討論，隨後可能會達成更多小規模的解決方案，減少自動減支措施帶來的影響。（本報記者 楊博）

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