美聯儲“印鈔”恐生變 全球股市打“寒戰”

　　美聯儲20日公佈的1月份貨幣政策會議紀要顯示，美聯儲決策層內部對資産負債表的大幅擴張感到擔憂，多位公開市場操作委員會(FOMC)委員認為應準備好調整資産購買規模。受此影響，市場風險偏好回落，全球股市普遍出現下跌。

　　分析人士認為，全球股市此前的上漲很大程度上得益於主要央行的寬鬆政策，一旦寬鬆政策結束，市場前景恐面臨變數。不過考慮到美國經濟復蘇溫和，就業市場尚未出現明顯改善，預計美聯儲短期仍將維持現有政策，對於調整資産購買規模的討論尚處於初級階段。

　　不確定性衝擊市場

　　美聯儲20日發佈的1月29日至30日貨幣政策例會紀要顯示，FOMC委員在延續資産購買計劃的風險和利益問題上存在爭論，多名委員認為基於經濟前景變化以及對資産購買計劃的效果和成本所作出的評估，美聯儲應做好調整資産購買計劃規模的準備。

　　去年底以來全球股市普遍實現大幅上漲，主要推動因素之一正是美歐日央行集體“放水”帶來的流動性充裕。因此美聯儲最新顯露出的對寬鬆政策的謹慎情緒給市場上漲熱情潑上冷水，分析人士認為，一旦寬鬆政策結束，股市或將面臨變數。

　　受上述因素影響，全球股市集體下挫。截至20日收盤，道瓊斯工業指數下跌0.77%，收于13927.54點，納斯達克綜合指數下跌1.53%，收于3164.41點，標準普爾500指數下跌1.24%收于1511.95點，創下去年11月中旬以來最大單日跌幅。當天芝加哥期權交易所(CBOE)情緒波動率指數(VIX)跳升19.3%，為2011年11月來最大升幅。

　　亞洲股市也經歷了黯淡的一天，截至21日收盤，上證綜指大跌2.97%，收于2325.95點，香港恒生指數下跌1.72%至22907點，日經225指數下跌1.39%至11309點，新加坡海峽時報指數下跌0.63%至3288點。

　　歐洲市場也加入下跌陣營。截至北京時間21日18時，泛歐斯托克600指數下跌1.06%至286點，英國富時100指數下跌1.48%至6301點，德國DAX指數下跌1.49%至7614點，法國CAC40指數下跌1.64%至3649點。

　　在全球股市普跌的同時，避險資産重新受到追捧。截至北京時間21日18時，美國10年期國債收益率下跌2個基點至1.99%，德國10年期國債收益率下跌4個基點至1.61%。

　　分析人士認為，美聯儲內部對寬鬆政策的不同意見導致市場陷入擔憂，因為市場最需要的是確定性而非不確定性。

　　美聯儲短期難有大動作

　　若不算“扭轉操作”，自2008年以來，美聯儲已經推出三輪量化寬鬆措施，資産負債表規模大幅擴張至3萬億美元，長期基準利率持續保持在近於零的水準。在1月30日結束的最近一次貨幣政策例會上，美聯儲宣佈繼續以每月850億美元的規模購買長期國債和住房抵押貸款擔保證券(MBS)，直到就業市場“實現顯著改善”，並重申政策調整的主要指標是失業率降至6.5%以下。

　　不過最新的會議紀要顯示，“多位”與會FOMC委員表示，對資産購買計劃的成本和利益的評估“可能導致美聯儲在就業市場前景出現重大改善之前就逐步縮小或終止資産購買計劃”。這一表述較此前的會議紀要有較大變化。

　　與此同時，也有“多位”委員主張繼續實施購債計劃，認為過早縮減或終止資産購買計劃所可能帶來的後果將十分重大。

　　20日公佈的最新數據顯示，美國1月份PPI環比增長0.2%，不及預期；1月新房開工量年化水準達到89萬套，也不及預期。上周公佈的數據顯示，美國2月湯森路透/密歇根大學消費者信心指數初值從1月的73.8升至76.3，創下三個月來新高，紐約地區2月份製造業指數上升至10.04，為七個月來首次擴張。

　　分析人士認為，目前美國經濟復蘇仍然溫和，短期內美聯儲寬鬆政策立場恐難動搖。上周美聯儲主席伯南克曾表示，在失業率仍接近8%的情況下，美國經濟距離“完全健康和充滿生氣”的全面復蘇還很遙遠。德意志銀行分析師在21日發佈的報告中預計，美聯儲將在今年下半年逐步縮小資産購買規模，這將是終止高適應性貨幣政策的開端，但美聯儲資産負債表還將繼續擴張。

　　26日，伯南克將在國會聽證會上就過去半年貨幣政策進行闡述，這將為美聯儲未來政策動向提供進一步線索。此外美聯儲將在3月19-20日進行下一次貨幣政策例會，屆時或對購債計劃進行進一步討論。 （記者 楊博）

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