英美原油價差將收窄 國際油價仍將“騎慢牛”

　　春節長假期間，國際油價衝高回落，除技術性因素外，布倫特油價計算改革方案引發各方爭議，也衝擊了原油市場。市場人士認為，改革並不會影響油價最終的走勢，但會使兩地價差縮小，未來油價仍將以緩慢上漲為主

　　兩地價差或收窄

　　2月18日，洲際交易所(ICE)倫敦北海布倫特原油期貨小幅下跌0.24%，收于每桶117.38美元。紐約原油期貨市場因美國總統日休市，電子盤窄幅震蕩後輕微走低。

　　進入2013年以來，兩大基準油價維持震蕩上揚。紐約油價主要反映北美本土的市場表現，相比之下，布倫特油價與全球地緣政治等因素掛鉤更加緊密。

　　布倫特原油市場的價格編制機構普氏能源資訊(Platts)週一宣佈，改變其計算全球石油基準價格的方式，引起業內震動。

　　因為北海區域的石油産量已經從世紀之交的每日600萬桶至今已經下滑2/3，産量的急劇減少使得在此基礎上的布倫特現貨價格容易受到擾亂和操縱，損害了布倫特油價的公信力。而布倫特原油現貨市場是布倫特原油期貨價格的基礎。

　　布倫特原油主要出産于北大西洋北海布倫特地區，目前洲際交易所的布倫特(Brent)原油期貨又納入了Forties、Oseberg和Ekofisk三種原油，形成布倫特基準原油(BFOE)。Platts提出引入對不同品質原油的溢價制度，計劃對Oseberg和Ekofisk原油設定溢價。這與此前殼牌公司提出的對Oseberg、Ekofisk和Brent原油設置溢價的方案存在衝突。殼牌和Platts的方案分歧可能導致布油價格計算方式的分裂，從而損害其在市場的可用性。

　　上海中期期貨分析師李宙雷在接受《國際金融報》記者採訪時表示：“調整布倫特原油現貨市場價格計算公式的主要目的是擺脫布倫特油田産量日益下滑對油價的影響，使得布倫特原油價格的組成更加合理，這樣做或許會導致布倫特原油期貨價格與紐約原油期貨價格之間的價差收窄。”

　　高盛預計，2013年紐約原油和布倫特原油期貨價格平均差價有望收窄至每桶7.5美元左右，而目前價差約21美元。

　　中國需求引關注

　　雖然兩地原油期貨價差會縮小，但是全球油價的走勢並不會過多受到影響。在機構看來，由於經濟回暖趨勢的明朗，今年國際油價的基礎好于2012年。

　　春節假期期間，美國能源情報署(EIA)、石油輸出國組織(OPEC)以及國際能源署(IEA)公佈的月度報告陸續出爐，其中EIA和OPEC均上調了2013年全球原油需求預估，分別將日需求量提高10萬桶和8萬桶。同時，EIA還下調了非OPEC組織的原油産量預估。

　　李宙雷認為，EIA在報告中提到了中國經濟自去年第三季度以來的復蘇對原油需求增長的提振作用。中國的一些經濟數據確實向市場傳遞出積極的信號，中國經濟的企穩回升推動了今年年初以來油價的強勁上漲。與此同時，美國國內經濟已經擺脫金融危機的負面影響，紐約股指距離歷史新高僅一步之遙，表明投資者對美國經濟的看好。總體而言，中美兩國經濟均穩步向好，這將對油價形成重要支撐。

　　不過，也有機構對需求改善有所保留，IEA在月度石油市場報告中將2013年石油日需求增幅預期下調9萬桶，該機構警告稱，近期全球石油需求復蘇的跡象並非可持續的反彈。IEA特別提到2012年底中國表觀需求量猛增的情況，並質疑這種增長能在多大程度上被視為需求長期改善的信號。

　　上行或遇攔路虎

　　雖然機構預測國際油價依然將保持上行趨勢，但是，油價上行途中依然有不少“攔路虎”。

　　其中，原油産量特別是美國原油産量增加情況是最大的不確定性因素。高盛在2013年商品展望報告中指出，經濟增長會帶來原油需求的增加，但未來原油的供應也會有很大的改善，從更長的時間來看，國際原油市場的基本面很可能出現較為穩定的情況。

　　“從供應來看，2012年12月沙特已經開始大幅減産，OPEC今年1月石油供給再度下降10萬桶，至每日3034萬桶，這在一定程度上抵消了美國頁巖油産量的快速增長。”李宙雷認為，“只要OPEC能進一步控制産能，那麼，全球原油供應並不會大幅增長。綜合來看，未來油價調整之後，仍將以緩慢上漲為主。”

　　短期來看，原油市場的季節性淡季也會影響油價走勢。

　　招商期貨分析師王艷慧認為，目前全球宏觀經濟面較為平穩，對商品方向性指引不強。油價更多受自身基本面指引，雖然上周美國東北部的暴風雪天氣帶來了取暖油需求的增長，但季節性旺季已經逐漸接近尾聲，即將到來的3月是原油需求淡季，預計油價調整風險加大，短期可能會繼續保持高位震蕩走勢。

　　王艷慧指出，油價短期上方壓力較大，紐約原油期貨雖然呈現持續增倉態勢，但油價上漲動能明顯減弱，供需面的好轉沒有給油價提供持續支撐。

[責任編輯： 王君飛]