美國今年可能重新成為世界經濟發動機

　　招商銀行金融市場部高級分析師 劉東亮

　　招商銀行金融市場部高級分析師 劉東亮

　　美國上個季度GDP意外下滑0.1%，但筆者認為這只是暫時現象，不具有可持續性。美國此次GDP數據下滑，主要原因在於國防開支大幅下滑22%，直接造成政府支出對GDP負貢獻2.5個百分點，同時，企業補庫存的進程也有所放緩。

　　考慮到美國維持強大軍力的需求，其國防開支不會顯著下滑，而美國已經在2012年年底成功避免跌落財政懸崖，政府預算亦不會大幅削減，因此可以預見到，政府支出對經濟的拖累作用只是一次性的。

　　實際上，筆者對美國經濟前景的看法頗為樂觀，各方面數據都顯示，美國經濟將會迅速回到2%~2.5%的潛在增速上來，在2013年繼續保持穩健復蘇的態勢，且會顯著優於歐洲和日本的經濟表現。目前美國製造業、服務業都維持擴張勢頭，就業市場正在加速好轉，這刺激樓市出現明顯升溫，並帶動消費部門向好，消費已連續幾個季度成為美國經濟最大的推動部門。在消費的帶動下，預計美國企業很快會進入新一輪補庫存週期。

　　客觀來看，美國很可能在2013年重新成為世界經濟的發動機之一，並提高對大宗商品和海外産品的需求，這將在一定程度上為大宗商品價格提供支撐，也將緩和新興市場出口部門的壓力，對衝一部分因歐元區低迷所損失的市場份額。

　　對中國而言，美國經濟持續復蘇，無論在提振出口，還是穩定海外投資等方面都具有重要意義，考慮到美國消費市場的龐大規模和對廉價商品的需求，美國很可能成為中國出口在2013年的最大增長市場。

　　美國經濟持續復蘇帶來的也不全是好消息，壞消息是美聯儲有可能會提前收緊貨幣政策，如果出現這種情況，哪怕是出現這種市場預期，可能推動美元匯率升值和美元市場利率飆升，導致全球資金回流美元資産，從而對中國等新興市場的資本賬戶帶來壓力。事實上，歷次美元資産升值期間，都曾導致如拉美、東南亞等地爆發金融危機，前車之鑒不可不察。

　　微觀點

　　國務院發展研究中心金融所研究員巴曙松：週期性因素不能完全解釋中國出口的低迷不振，結構性因素將在中長期制約中國的出口增長。中國由於其出口競爭力開始面臨提升瓶頸，未來對外貿易對經濟增長的低貢獻甚至零貢獻可能成為常態，這遠非週期性因素可以解釋。

　　國家資訊中心預測部世界經濟研究室副研究員張茉楠：中國貨幣化過程存在與其他國家迥異的結構和制度基礎，核心是政府主導要素貨幣化分配、國際資本迴圈下“被動創造”及金融資源配置效率低下。從本質上説，貨幣供應量是貨幣當局及金融機構對公眾負債，因此，貨幣供應變化很大程度上反映的是貨幣需求變化。

[責任編輯： 雍紫薇]