蒙牛斥資百億“迎娶”雅士利 溢價約9.4%

　　新京報訊 蒙牛控股雅士利事件終於落定。昨日，此前雙雙停牌的蒙牛乳業與雅士利聯合宣佈，蒙牛乳業向雅士利所有股東發出要約收購，並獲得控股股東和第二大股東接受要約的承諾，承諾出售合計約75.3%的股權。此次交易可能涉及的最大現金量將超過124億港元(合人民幣約98億元)。這是迄今為止，中國乳業最大規模的一次並購。

　　溢價約9.4%

　　根據昨日公告，蒙牛乳業將向所有雅士利股東發出要約，雅士利的股東將就每股股票獲得以下兩種選擇：每股3.50港元的現金，或者每股2.82港元的現金加上0.68股由蒙牛乳業專門為持有雅士利股票而設立的一家非上市控股公司的股票。

　　以現金方案計算，蒙牛以每股3.50港元的現金收購全部85363.124萬股股份，總價約為124.57港元現金。若按照現金加股權方案，蒙牛以每股股份2.82港元現金加0.681股蒙牛乳業股份，蒙牛需拿出約113.5億港元現金以及12.44億股股份。

　　若以現金方案中的每股3.50港元報價為準，則該報價相比雅士利國際的收盤價3.20港元，溢價約9.4%。

　　雅士利和蒙牛均在香港上市，上周同時停止交易。

　　蒙牛稱資金壓力不大

　　此次投資是蒙牛獨家投資，不會引入合作夥伴。

　　此次合作涉及資金巨大，剛剛斥32億港元鉅資收購現代牧業股份的蒙牛何處籌資，是否引入合作夥伴？

　　對此，蒙牛昨日表示，蒙牛具有健康的現金流，企業資信良好，很多銀行都希望與蒙牛合作，看好蒙牛與雅士利聯姻的發展前景，願意提供貸款業務。

　　根據預測，貸款後的蒙牛資産負債率仍處於非常健康的狀態。

　　雅士利將獨立運營

　　昨日上午，工信部消費品工業司司長王黎明表示，經過幾個月的討論，本週一雙方已經正式簽約。蒙牛收購雅士利後，將成為嬰幼兒配方乳品生産骨幹企業。

　　蒙牛乳業總裁孫伊萍昨日表示，作為中國最成功的奶粉品牌之一，雅士利的加入將有效地加強雙方的業務平臺，與蒙牛奶粉業務形成互補。

　　孫伊萍表示，“並購後將保留雅士利的獨立運營平臺。”未來蒙牛的奶粉業務將併入到雅士利的奶粉業務，奶粉業務將由雅士利的平臺來統一操作。

　　目前，蒙牛旗下已有愛氏晨曦、歐世蒙牛兩個奶粉品牌。

　　雅士利看好中糧央企平臺

　　對於聯姻蒙牛乳業，雅士利董事會主席兼總裁張利鈿昨日表示：“雅士利看好中糧集團作為大型央企的重要戰略平臺。”

　　張利鈿介紹，作為雅士利本身，近幾年來致力於打造紮實的基礎體系建設，成立獨立第三方審查的國際食品品質安全委員會以及國家級育兒專家團，行銷體系以及服務體系星羅棋佈，成效顯著。

　　來自調研機構AC尼爾森的數據顯示，雅士利2012年的國內市場份額為第八，達4.5%。

　　財報顯示，2012年雅士利實現營業收入超36億元，同比增長24%；實現凈利潤4.7億元，同比增長53%。

　　蒙牛一年內進行的四次戰略動作

　　2012年6月15日

　　丹麥乳品企業愛氏晨曦以22億港元入股蒙牛乳業，持股約5.9%，成為繼中糧之後的第二大戰略股東。

　　2013年5月8日

　　蒙牛乳業32億港元增持現代牧業，持股比例由1%增至28%，成最大單一股東，現代牧業為國內最大的奶牛養殖企業。

　　2013年5月20日

　　達能通過與中糧的合資公司持有蒙牛乳業4%的股份，成為蒙牛的戰略股東，並計劃將來根據市場進展增持蒙牛的股份。

　　2013年6月18日

　　蒙牛向雅士利所有股東發出收購要約，交易可能涉及的最大現金額將超過124億港元。

　　■ 分析

　　蒙牛補上奶粉業務短板

　　蒙牛乳業總裁孫伊萍昨日表示，“收購雅士利將使蒙牛迅速進入奶粉行業第一梯隊。”

　　“蒙牛已在乳品行業的其他領域取得了一定成績，但在嬰幼兒奶粉這個行業仍處於起步階段。雅士利業務增長前景良好，能有效補充蒙牛的乳業産業鏈。”孫伊萍説。

　　奶粉部分一直是蒙牛弱項。財報顯示，去年歐世蒙牛奶粉和奶酪等産品，共計銷售額僅有5.72億元，佔蒙牛總收入的1.6%。

　　蒙牛最大的競爭對手伊利，去年奶粉及奶製品的銷售額接近45億元。

　　蒙牛方面昨日表示，蒙牛的奶粉目前銷售情況比去年大有改善，但是對整體收入貢獻還不大。

　　“並購後奶粉業務收入佔比將上升，預計達到集團收入的10%；稅後凈利潤佔比將達到25%。”蒙牛集團相關負責人昨日表示。

　　創立於1983年的雅士利，1998年起專注經營嬰幼兒配方奶粉及營養食品業務，並在2002年推出施恩品牌。雅士利在廣東潮州市、山西、黑龍江等地擁有工廠，紐西蘭和鄭州工廠籌備和建設中。

　　乳業整合大幕由此開啟？

　　對於此次並購的行業影響，出席雙方簽約儀式的工信部黨組成員、總工程師朱宏任昨日表示，雙方的合作，邁出了提升乳製品行業的品質、推動行業轉型升級的重要一步。

　　昨日有行業人士分析指出，雙方的合作，將成為乳業整合大幕的開端。

　　“蒙牛並購雅士利，將拉開國內乳品企業強強聯合的序幕，未來國內乳企資源整合動作也會更加頻繁，最終可能會有行業巨頭出現。”該人士指出。

　　此外，蒙牛的這起收購將改變奶粉業競爭格局。品牌戰略專家李光鬥昨日表示，蒙牛通過收購將強化自身在乳業的行業地位，以後的中國奶粉業將呈現伊利蒙牛雙雄對決的局面。

　　李光鬥表示，目前伊利奶粉年收入達到45億元。蒙牛在收購雅士利後，如果能把業務做得好一點，伊利和蒙牛奶粉加在一起未來可能佔到中國奶粉市場20%以上的份額，達到100億元的銷售規模。

　　但也有分析認為，蒙牛奶粉份額低於1%，收購後的份額主要仍來自於雅士利，所以還不足以改變奶粉行業目前的格局。

　　B04-B05版采寫/新京報記者 李靜

[責任編輯： 雍紫薇]