香港零售業表現疲弱投行下調零售板塊評級

　　香港特區政府昨日公佈的最新統計數據顯示，香港零售行業依然表現疲弱，3月份零售業總銷售額為384億港元，較去年同期下跌2.9%。珠寶首飾、鐘錶及名貴禮物的銷售額跌幅最大，超過18%；百貨公司貨品下跌7.1%。

　　港府發言人昨日在接受媒體提問時表示，3月份大部分香港零售商類別的銷售都錄得同比跌幅，這顯示訪港旅遊業放緩的影響正在顯現，預期香港零售業的銷售在短期的表現仍會受轉弱的訪港旅遊業所制約。

　　實際上，近期一連串與旅遊消費相關的政策面調整已經將香港零售業帶入冰河期，不少外資投行因此紛紛下調相關板塊、個股的投資評級和目標價。

　　外資投行瑞銀最新發表的研究報告指出，香港旅遊業發展可能因見頂已經進入新的時期。瑞銀的統計顯示，在今年3月份來自內地的赴港過夜旅客同比下跌18.6%，內地將下調高需求進口消費品的稅率，就意味從長遠而言香港零售業的價格優勢將減弱；再加上深圳市民受到入境限制，由“一簽多行”改為“一週一行”，因此預期自內地的赴港過夜旅客在2016年會繼續略有下降。

　　從行業分佈及個股情況看，瑞銀分析師認為，周大福仍將能夠保持其于珠寶行業內的領先地位，但若假設公司的部分在港銷售業務將轉至內地，其毛利將會下跌，預期公司在內地和香港的經營利潤率分別為約11%和14%。為此，瑞銀將周大福2016年至2018年的盈利預測分別調至11%、15%及20%，並調降周大福評級由“中性”至“沽售”，目標價由10.8港元下調至7.5港元。

　　匯豐研究員認為，內地遊客轉赴其他旅遊地區、內地消費稅改革及“一週一行”的入境限制等因素會令零售類公司的核心消費市場的貢獻率下滑。匯豐將莎莎國際2016年至2017年的盈利預測降低16%~17%，將莎莎的投資評級由“中性”降至“減持”。

　　（呂錦明）