銀行理財為投資者創收近萬億元

　　《中國銀行業理財市場年度報告（2020年）》顯示——

　　銀行理財為投資者創收近萬億元

　　日前，由銀行業理財登記託管中心發佈的《中國銀行業理財市場年度報告（2020年）》（以下簡稱《年報》）顯示，截至2020年12月末，我國銀行理財市場規模達25.86萬億元，同比增長6.90%；當年累計為投資者創造收益9932.5億元，同比增長7.13%。與此同時，銀行理財産品通過投資債券、非標準化債權、未上市股權等資産，實現了理財資金與實體經濟融資需求的對接。截至2020年12月末，支援實體經濟資金規模達22.21萬億元。

　　在資管新規、理財新規等多項政策的推動下，我國銀行理財産品正朝著凈值化、專業化、透明化的方向有序推進，並呈現出諸多新特徵。一是在封閉式産品中，長期限産品的發行力度提升，期限錯配的情況有所緩解。二是從投資結構看，儘管債券仍是主要配置資産，但權益類資産的投資比例有望上升。三是“凈值化轉型”加速，開放式産品規模持續上升，老産品大幅壓降。

　　長期限産品資金募集能力提升

　　《年報》顯示，2020年共有380家金融機構發行了理財産品，累計發行産品6.9萬隻，全年累計募集資金124.56萬億元，同比增長10.59%。截至2020年12月末，全國共有350家金融機構有存續的理財産品，共存續産品3.9萬隻，存續餘額25.86萬億元，同比增長6.90%。

　　值得注意的是，封閉式銀行理財産品的期限正在不斷延長，長期限産品的資金募集能力也在不斷提升。

　　具體來看，2020年新發行的封閉式理財産品的加權平均期限為228天，同比增加約30天；相較之下，短期限産品的規模大幅壓降，其中，3個月（含）以下的封閉式産品存續餘額僅為1529億元，同比下降63.67%，僅佔全部理財産品的0.59%。

　　“延長期限主要是為了緩解期限錯配。”中國銀行業協會相關負責人説，金融機構在滿足期限匹配的要求下對接非標準化債權，由於非標資産的期限較長，需要通過拉長封閉期或定開期以與其匹配。

　　“非標資産是高收益資産的核心來源，雖然拉長期限後將增加理財産品的銷售難度，但金融機構能夠通過攤余成本法來平滑凈值波動。”上述負責人説，從實踐看，長期限産品的資金募集能力正在不斷提升。截至2020年12月末，1年以上的封閉式産品累計募集資金1.44萬億元，同比增長37.86%，佔全部新發行封閉式理財産品募集資金的13.12%，佔比同比上升5.7個百分點。

　　從募集方式看，公募理財産品仍是銀行理財的絕對主力。2020年全年公募理財産品累計募集資金122.84萬億元，佔理財産品募集資金的98.62%；截至2020年12月末，公募理財産品存續餘額為24.75萬億元，佔理財産品存續餘額的95.71%。

　　為股票市場提供長期穩定資金

　　眾所週知，銀行理財主流客戶的風險偏好審慎。因此，銀行理財産品的投資結構仍以固定收益類為主。《年報》顯示，截至2020年12月末，固定收益類産品存續餘額為21.81萬億元，同比增長15.65%，佔全部理財産品存續餘額的84.34%。此外，混合類産品、權益類産品的佔比分別僅為15.36%和0.3%。

　　受近期債券市場風險上升影響，銀行理財産品債券投資風險偏好也明顯下降。截至2020年12月末，銀行理財産品持有評級為AA+以上的高評級債券規模達11.48萬億元，佔信用債券持倉總規模的83.36%，同比上升2.15個百分點。

　　但是，隨著理財公司相繼成立，權益類資産的投資比例接下來有望得到提升。截至2020年12月末，已有24家理財公司獲批籌建，其中20家已正式開業，理財公司産品餘額達6.7萬億元。“銀行理財公司和外資控股理財公司的陸續成立，標誌著銀行理財市場格局進一步向專業化方向演進。”銀行業理財登記託管中心黨委書記、董事長馬忠富説。

　　記者獲悉，監管部門正在持續推進提高理財資金進入權益市場的比例，已有多家理財公司與公募基金等機構合作。其中，部分投資能力較強的理財公司已開始發行直接交易股票的權益類産品、私募股權類産品。

　　“我們一直秉持‘構建大資管生態圈、共同服務國內金融市場’的理念，與國內外各種機構開展多方面合作。”建信理財公司副總裁李麗傑説。截至目前，建信理財已與數百家國內資産管理公司、大型券商、信託公司以及50余家國際資産管理機構、商業銀行建立了戰略合作夥伴關係。

　　多位業內人士表示，從長遠看，理財産品將逐步提升權益類資産的投資比例，為股票市場提供長期穩定資金，支援資本市場發展。

　　堅守防風險底線

　　除了期限、運作模式等方面出現新特徵，銀行理財産品的“凈值化轉型”仍是重點。實際上，在資管新規發佈後的一段時間內，由於受轉型“陣痛期”影響，銀行理財産品規模曾一度下降，但隨著後續的行業新規陸續落地，以及各家機構積極推進業務規範轉型，相關改革成效已初步顯現。

　　《年報》顯示，凈值型産品的存續規模及佔比持續快速增長。截至2020年12月末，凈值型理財産品的存續規模為17.4萬億元，同比增長59.07%；凈值型産品佔理財産品存續餘額的比例為67.28%，同比上升22.06個百分點，其中，開放式凈值型産品佔全部凈值型産品的比例高達81%。

　　銀行在大力發行凈值型産品、推進轉型的同時，還在積極壓降老産品，加快存量資産處置，合規新産品佔比持續升高。

　　資管新規發佈前，保本理財産品約佔全部理財産品的30%，但隨著新規明確了資管産品的非保本屬性，各機構開始逐步壓降保本理財産品，與新規發佈前相比，其壓降幅度已超過90%。

　　此外，同業理財及嵌套投資的規模也持續縮減。截至2020年12月末，同業理財存續餘額降至0.39萬億元，同比下降53.86%，同業理財佔全部理財産品的比例不足2%；理財産品通過各類資管産品嵌套投資的規模為8.93萬元，同比減少4.7%，較資管新規發佈前減少25.71%。

　　多位業內人士表示，2021年底將是“資管新規”過渡期的收官之時，金融機構所面臨的“考題”並不輕鬆。一方面，要嚴格堅守防風險底線，尤其要幫助投資者合理塑造投資預期，理性看待凈值波動；另一方面，理財公司要繼續建立健全內部控制管理體系，提高經營管理水準和風險防範能力。（記者 郭子源）